Según el presidente Donald Trump, el banquero Eligió para liderar la Reserva Federal es “equivocado”. Sus informes son un “desastre” completo! “Y su terminación” ¡no puede venir lo suficientemente rápido! “
Este tipo de comentarios serían extraordinarios para cualquier otro residente de la Casa Blanca. Los presidentes normalmente son deferentes a los banqueros centrales y evitan el cabildeo de los cambios de política monetaria para mantener la fe de los mercados en la independencia de la Fed. No Trump. Ha criticado a la Fed docenas y docenas de veces a lo largo de los años, etiquetar sus políticas “ridículas”, llamando a sus funcionarios “patéticos” y “hojas de huesos”, y marca a Jerome Powell como un “enemigo”.
Los mercados (y los funcionarios de la Fed) se han encogido en gran medida de esta mandíbula y llamadas de nombres. Trump no ha influido en la política del banco central de ninguna manera apreciable, y Powell, nuevamente, un candidato a Trump, ha demostrado ser un líder hábil del banco central. Pero las tasas de interés están subiendo y el crecimiento está cayendo, lo que le da a Trill millones de razones para deshacerse de la silla de la Fed. Un caso judicial pendiente podría otorgarle al presidente la capacidad de eliminarlo sin causaen contravención de la ley actual.
“Lo suficientemente rápido” podría llegar sorprendentemente pronto. Y si Trump manipula a la Fed para aumentar el crecimiento, corre el riesgo de dañar la economía estadounidense en el futuro previsible.
Como ya está haciendo. Trump ha implementado aranceles globales radicales, incluida un arancel del 145 por ciento sobre todos los bienes de China y un arancel del 25 por ciento sobre ciertos bienes de Canadá. Los gravámenes comerciales son equivalentes a un impuesto sobre las ventas del 28 por ciento sobre piezas y productos extranjeros, la más alta efectiva tasa desde 1901según los cálculos del laboratorio de presupuesto de Yale. Están lastimando a los agricultores, matando a las pequeñas empresas, a los consumidores y amortiguando la inversión industrial, y cuestan a la familia promedio casi $ 5,000 al año en el corto plazo.
Los gravámenes comerciales eliminarán un punto porcentual completo en el crecimiento del PIB y eliminarán cientos de miles de empleos, Los pronosticadores creen. Dada su capacidad para retrasar la inversión corporativa y la confianza del consumidor de tanques, los aranceles pueden incluso causar una recesión inducida por políticas extraordinaria a finales de este año. Millones de estadounidenses ya creen que la economía se está reduciendo, lo que los lleva a gastar menos, haciendo una recesión aún más probable.
La perspectiva disminuida para el crecimiento y las ganancias corporativas ha llevado a una caída en los precios de las acciones, con el S&P 500 menos del 14 por ciento desde que Trump asumió el cargo. Sorprendentemente, el precio de los bonos del Tesoro, normalmente un refugio durante una recesión, con su precio en movimiento en la dirección opuesta de las acciones, también ha disminuido. Los inversores de todo el mundo están arrojando activos estadounidenses, precios en riesgo de deterioro democrático y el costo del caos de políticas que emana de Washington. El país ya enfrenta mayores costos de endeudamiento y un crecimiento más lento a largo plazo debido a estos giros del mercado. Ahora Trump quiere que la Fed reduzca las tasas de interés pronto, no tan sutilmente amenazando con deshacerse de Powell si no lo hace.
El banco central no lo va a hacerlo, al menos no con su liderazgo actual. La Fed mantuvo las tasas de interés estables en marzo. Los mercados anticipan que los responsables políticos reducirán la tasa por pequeños incrementos, lentamente, en el próximo año, si el mercado laboral del país se mantiene. Powell advirtió esta semana que los líderes de la Fed podrían “encontrarnos en el escenario desafiante en el que nuestros objetivos de doble sociedad están en tensión”, con la inflación aumentando a medida que el crecimiento se ralentiza. Para abordar los costos más altos, la Fed tendría que aumentar las tasas de interés; Para ayudar al empleo, la Fed tendría que reducirlos. “Consideraríamos cuán lejos está la economía de cada objetivo” para tomar decisiones de tasas, dijo Powell. La probabilidad de alteraciones financieras complica aún más el proyecto de la Fed; El banco podría tener que intervenir para proporcionar liquidez a los mercados.
Sin embargo, la pregunta no es realmente si la Fed debería reducir las tasas, y si es así, cuánto y cuánto pronto. La pregunta es si la Fed puede tomar decisiones de tasas sin interferencia política. Si Trump mata a la alimentación en una decisión de política al disparar Powell e instalar un compañero de compra en el banco central, los inversores de todo el mundo descartarán aún más activos estadounidenses y huirán a la relativa seguridad del euro, aumentando los costos de préstamos nacionales a medida que el banco central se agitan para apuntalar el sistema financiero e intenta reducir las tasas de interés. Sería un caos, con costos que se extienden a los billones de dólares y las ramificaciones que se sienten durante décadas.
En el primer mandato de Trump, la Casa Blanca se calmó preocupaciones de los inversores sobre Trump politizando a la Fed prometiendo que no despediría a Powell, lo que sea que el presidente dijo en sus puestos de redes sociales. Powell mismo tiene Dicho repetidamente que la Casa Blanca no puede despedirlo sin causa, y ha indicado que lucharía contra su desestimación en la corte.
Pero la Casa Blanca no ha mostrado deferencia a los tribunales este término. Ha disparado decenas de miles de trabajadores federales, en aparente contravención de la ley. Se resiste a una orden judicial Para traer de vuelta Un residente estadounidense deportó por error a un centro de detención terrorista en El Salvador. En términos más generales, ha sobrepasado su autoridad ejecutiva al completar miles de millones de dólares en fondos federales y usar justificaciones legales endeble para participar en su guerra comercial. El Congreso no ha hecho nada para controlar la Casa Blanca.
“Si lo quiero, estará fuera de allí muy rápido, créanme”, dijo Trump a los periodistas esta semana. Si dispara Powell, no podrá reducir las tasas de interés y aumentar el crecimiento. Arriesga una crisis financiera, una recesión masiva, una trayectoria de crecimiento permanentemente más baja para el país y el fin de la hegemonía estadounidense sobre los mercados financieros.
Trump quiere dinero barato y un fuerte crecimiento. El camino más seguro hacia esos resultados implica deshacerse de las tarifas y dejar a la Fed sola.