En este contexto, Coface ha modificado sus calificaciones para 5 países (4 reclasificaciones y 1 reclasificación) y 17 sectores (12 reclasificaciones y 5 reclasificaciones), ilustrando nuestro escenario de estabilización del crecimiento mundial en 2025, ciertamente a un nivel inferior al potencial, pero sin grandes conmociones.
La economía estadounidense aterriza, la eurozona no logra despegar
Después de un comienzo prometedor para 2024, la eurozona vio caer nuevamente su sector industrial. Sus perspectivas no son muy dinámicas, como lo demuestra la caída del índice de confianza de los gestores de compras. Alemania, el principal centro industrial de Europa, sigue siendo particularmente afectada, con una producción manufacturera un 12% por debajo de su nivel anterior a la COVID. El sector de servicios, que había liderado la recuperación, también se está desacelerando, y el consumo de los hogares sigue estancado por la persistencia de altos niveles de ahorro y bajos niveles de confianza en un contexto de incertidumbre política.
El escenario de un aterrizaje suave parece confirmarse en Estados Unidos. La economía estadounidense sigue mostrando su resiliencia, como lo demuestra el repunte observado en el segundo trimestre (+3% anualizado), con una fuerte demanda interna, a pesar de que el mercado laboral se está desacelerando gradualmente.
La desinflación en Estados Unidos debilita el sentimiento empresarial en la eurozona
El tercer trimestre de 2024 trajo buenas noticias en el frente de la desinflación, tanto en Estados Unidos como en Europa, nuevamente gracias a la caída de los precios de las materias primas, en particular los productos petrolíferos. Sin embargo, en la eurozona, las empresas siguen sufriendo un fuerte aumento de los costes laborales unitarios (+4,2% interanual), que está reduciendo sus márgenes. Tras alcanzar su punto máximo en el primer semestre de 2023 en todos los países de la eurozona, la tasa de margen ha caído casi 2 puntos porcentuales en Alemania y los Países Bajos, y el doble en España e Italia, dejando a las empresas vulnerables, como lo demuestra el aumento de las insolvencias. en los últimos meses.
Es hora de una flexibilización monetaria generalizada… ¿y austeridad?
Los recortes de primer nivel de la Reserva Federal y el BCE en 2024 marcan el inicio de la esperada flexibilización monetaria. Además, si bien la política monetaria será más acomodaticia (o menos restrictiva) el próximo año, las políticas fiscales más restrictivas tendrán un efecto adverso sobre el crecimiento en la gran mayoría de los países, particularmente en la eurozona. En julio de 2024, la Comisión Europea abrió un procedimiento de déficit excesivo contra siete países, entre ellos Francia.
Elecciones en EE.UU.: 2024, una votación decisiva
Con Kamala Harris y Donald Trump encabezando las elecciones presidenciales estadounidenses, la elección de un programa sobre otro tendrá repercusiones mucho más allá de Estados Unidos. En el plano interno, K. Harris aboga por la regulación de los precios y la reducción de los costes de la vivienda, mientras que D. Trump propone una reducción masiva de impuestos y un impulso a la producción de energía (hidrocarburos). A nivel internacional, K. Harris es visto como una garantía de continuidad frente a un D. Trump más impredecible. Trump, más impredecible y, en algunos aspectos, más radical que durante su primer mandato en la Casa Blanca (2017-2021). Cualquiera que sea el resultado, esta elección tendrá un impacto importante en la economía global en los años venideros.
China lucha por recuperarse, mientras otras economías emergentes recuperan el relevo
A pesar de las medidas de apoyo anunciadas, la economía china continúa desacelerándose, lastrada por un mercado inmobiliario en crisis y una débil demanda interna.
Sin embargo, la contribución de las economías emergentes al crecimiento global se mantendrá sin cambios en 2025, principalmente gracias a la aceleración de los Estados del Golfo y América del Sur. Esto a pesar de que pronosticamos un crecimiento menos dinámico en Brasil después de dos años de crecimiento de alrededor del 3%. Más allá de los factores internos, muchos países de la región son los grandes ganadores de la reorganización en curso del comercio mundial, convirtiéndose en relevos estratégicos que capturan participación de mercado en las cadenas de suministro chino-estadounidenses.[1].
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