Respuesta rápida: Los mercados globales están en un patrón de espera el martes a medida que se acerca la fecha límite de Trump a las 8 p.m. ET para que Irán reabra el Estrecho de Ormuz o enfrente ataques a plantas de energía y puentes. El crudo Brent se cotiza por encima de los 109-112 dólares el barril, el S&P 500 subió ligeramente, el Stoxx 600 de Europa ganó un 0,7% y el oro subió. Irán ha rechazado el ultimátum. Se está discutiendo un posible alto el fuego de 45 días a través de mediadores de los estados del Golfo, pero las probabilidades de un acuerdo antes de la fecha límite son escasas. Los resultados son binarios y los mercados no pueden fijar el precio de ambos simultáneamente.
Análisis EBM: resultados binarios y un mercado que se ha quedado sin camino para la cobertura
Hay días en los que los mercados reflejan una incertidumbre genuina sobre una serie de resultados, cada uno de los cuales está parcialmente descontado. El martes 7 de abril no es uno de esos días. A las 8 de la noche, hora del Este, o el Estrecho de Ormuz estará en camino de reabrirse o Estados Unidos comenzará a atacar las centrales eléctricas y los puentes iraníes. No hay un resultado intermedio. No queda ninguna escalera gradual por subir. Y los mercados, que han pasado cinco semanas oscilando entre la esperanza de un alto el fuego y el temor a una escalada, finalmente se han quedado sin camino para protegerse.
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El panorama del precio de los activos cuenta la historia claramente. El crudo Brent cotizó alrededor de 109 dólares el barril el martes por la mañana, habiendo borrado las ganancias anteriores, mientras que el S&P 500 subió sólo un 0,1% y el Stoxx 600 de Europa avanzó un 0,7%. Bloomberg Los futuros del WTI subieron por encima de los 112 dólares el barril en algunos momentos de la sesión. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron, con el rendimiento de los bonos a 10 años subiendo hasta el 4,3%, mientras que el oro y el bitcoin subieron. Yahoo Finanzas Estos no son los movimientos de un mercado que se posiciona de manera decisiva. Son los movimientos de un mercado que ha decidido esperar.
“Los mercados están nerviosos, ya que el tiempo se acaba y los resultados son binarios: tregua o escalada”, dijo Rob Subbaraman, jefe de investigación macroeconómica global de Nomura. CNBC Ese encuadre es preciso. El VIX (el indicador del miedo de Wall Street) ha subido desde menos de 20 antes de la guerra a alrededor de 24. Los mensajes contradictorios de Washington, donde Trump ha alternado entre señalar que un acuerdo es inminente y amenazar con destruir toda la red eléctrica de Irán, ha producido exactamente el tipo de parálisis que los inversores profesionales encuentran más difícil de superar.
Axios informó que Washington y Teherán estaban enfrascados en conversaciones mediadas por los estados del Golfo para un posible alto el fuego de 45 días, aunque las probabilidades de alcanzar un acuerdo parcial antes de la fecha límite del martes se describieron como escasas. CNBC Irán ha rechazado formalmente el proyecto de tregua propuesto a través de mediadores paquistaníes, insistiendo en el cese total de las hostilidades y el levantamiento total de las sanciones como condiciones previas, términos que Washington no ha aceptado. Irán también ha dicho que el Estrecho sólo se reabrirá completamente después de que Teherán sea compensado por los daños de la guerra y de que continúen los ataques contra vecinos del Golfo, incluida la sede petrolera de Kuwait, durante el fin de semana. CNBC
Las consecuencias de la escalada en el mercado energético serían graves e inmediatas. Los precios del petróleo ya han aumentado más del 60% desde que comenzó la guerra. El precio promedio nacional de la gasolina en Estados Unidos alcanzó los 4,11 dólares el galón el domingo, frente a los 2,98 dólares de antes de la guerra, mientras que en Europa la escasez de combustible ha obligado a Italia a limitar el suministro en varios aeropuertos, y varios países asiáticos ya están racionando la energía. Fortuna Los ataques a plantas de energía y puentes iraníes –y las represalias prometidas por Irán contra la infraestructura energética estadounidense en todo el Golfo– aumentarían significativamente esas cifras.
El mercado de futuros del petróleo valora actualmente el optimismo. Las curvas de futuros de Brent muestran que el mercado valora una caída a 90 dólares el barril en agosto y por debajo de 80 dólares en diciembre, lo que implica que la opinión consensuada es que se produce un alto el fuego y se reabre el Estrecho. Yahoo Finanzas Por eso, a pesar del aumento de los precios del petróleo, las acciones de las principales compañías petroleras de hecho han caído durante la semana pasada: los inversores están valorando la resolución, no la escalada.
Si se equivocan, la revisión de precios será violenta. “Incluso en un escenario en el que el Estrecho de Ormuz permanezca abierto, el daño a la confianza y las cadenas de suministro ya está hecho; las cosas no vuelven a la normalidad”, dijo Mohit Mirpuri, administrador de fondos de acciones de SGMC Capital. “Es probable que los mercados sigan siendo sensibles a los titulares, con fuertes oscilaciones en ambos sentidos a medida que cambian las narrativas”. CNBC
El dinero inteligente ha estado comprando bonos en lugar de perseguir el repunte del alivio, posicionándose para la tesis del shock de crecimiento que dice que incluso un alto el fuego deja la inflación elevada, los recortes de tasas retrasados y el daño económico ya hecho. Ese posicionamiento puede resultar profético independientemente de lo que suceda esta noche a las 8 p.m. La guerra ha durado lo suficiente, como señaló Subbaraman de Nomura, como para que se hayan producido graves picos de inflación en toda la economía global.
El reloj marca las 8 p.m. hora del Este. Todos los mercados del mundo están observando el mismo número.
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