Breve análisis
El 15 de abril de 2026, el S&P 500 cerró en un récord de 7.022,95 y el Nasdaq alcanzó 24.016 (máximos históricos para ambos índices), completando una de las recuperaciones del mercado más rápidas de la historia moderna, con el S&P recuperándose más del 11% en dos semanas después de caer casi el 10% cuando comenzó la guerra de Irán. El rebote ha sido más rápido que el rebote post-Covid de 2020 y la recuperación del Día de la Liberación de 2025, una estadística que plantea serias dudas sobre si los mercados están fijando precios en paz o simplemente se niegan a fijar precios en la alternativa. El Estrecho de Ormuz sigue cerrado a la mayor parte del transporte marítimo, el petróleo todavía cotiza por encima de los 90 dólares el barril y el alto el fuego es frágil; sin embargo, el Nasdaq ha registrado 11 días consecutivos de ganancias, su racha ganadora más larga desde 2021.
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La divergencia entre los mercados de valores estadounidenses y europeos es la señal más instructiva en las finanzas globales en este momento. Mientras que el S&P 500 y el Nasdaq alcanzan máximos históricos, el Euro Stoxx 50, el DAX y el FTSE 100 se mantienen significativamente por debajo de sus propios récords de principios de este año, y sus repuntes pierden visiblemente impulso. Los inversores europeos están actuando con cautela, ya que sus homólogos estadounidenses han abandonado por completo. Que esa precaución resulte sensata o simplemente costosa depende de una variable: si el alto el fuego en Irán se mantiene el tiempo suficiente para que se materialice un acuerdo de paz. Se informa que Washington y Teherán tienen un acuerdo de principio para extender el alto el fuego para una mayor diplomacia, pero el Estrecho de Ormuz todavía está bloqueado y Trump ya ha movido sus propios plazos varias veces. Wall Street apuesta por el escenario optimista. Europa todavía no está convencida.
Los números detrás del récord
El cierre del miércoles no fue un nuevo máximo marginal. El S&P 500 superó su récord anterior de 6.979 establecido el 27 de enero (antes de que comenzara la guerra) y el Nasdaq eclipsó su máximo de 23.958 de octubre de 2025. El repunte ha sido generalizado: Bank of America informó ganancias en el primer trimestre de 8.600 millones de dólares, un aumento interanual del 17%. Morgan Stanley saltó un 4,5% después de obtener resultados mejores de lo esperado. Los Siete Magníficos y las acciones de semiconductores han impulsado la tendencia, repitiendo el patrón de compra en caídas que ha recompensado a los inversores de manera constante desde octubre de 2022.
La velocidad de la recuperación es sorprendente. El macroestratega del Deutsche Bank, Henry Allen, señaló que el S&P ganó un 9,8% en solo diez sesiones de negociación, más rápido que cualquier rebote comparable desde el repunte post-Covid en abril de 2020.
Asia la sigue, Europa duda
Los mercados asiáticos se movieron al mismo ritmo que el optimismo de Wall Street. El Nikkei de Japón subió un 2,4% hasta alcanzar un cierre récord. El Kospi de Corea del Sur añadió un 2,2%. El Hang Seng de Hong Kong subió un 1,6%. China envió señales contradictorias: el PIB del primer trimestre creció un 5,0% anualizado, superando las expectativas, pero las ventas minoristas y la inversión en activos fijos decepcionaron y el desempleo aumentó.
Los índices europeos abrieron con más firmeza pero no pudieron mantener el impulso. El Euro Stoxx 50 y el DAX, ambos todavía muy por debajo de sus máximos de 2026, parecen estar quedando sin combustible para el repunte, mientras que sus homólogos estadounidenses registran nuevos récords diariamente. La brecha entre ambos se está ampliando y se está convirtiendo en una historia estructural, no en un retraso temporal.
El petróleo, el oro y la realidad
Los mercados de materias primas están contando una historia diferente a la de las acciones. El crudo Brent se liquidó a 94,93 dólares el barril el miércoles, todavía aproximadamente un 35% por encima de su nivel anterior a la guerra de alrededor de 70 dólares. El WTI del primer mes se mantiene por debajo de los 90 dólares, pero la curva a plazo sigue mostrando un retroceso, lo que indica que los operadores todavía consideran que las limitaciones de la oferta a corto plazo son reales y persistentes.
El oro alcanzó un máximo de casi un mes de 4.870 dólares a principios de semana antes de retroceder por debajo de 4.800 dólares a medida que se reafirmaba la fortaleza del dólar. La plata está probando los 80 dólares la onza, pero no ha logrado mantenerse por encima de ese nivel en múltiples intentos esta semana. Ambos metales reflejan la misma tensión visible en todos los mercados: el optimismo sobre un acuerdo de paz en un sentido, la realidad física de un estrecho aún bloqueado en el otro.
Bitcoin se consolida
Bitcoin continúa consolidándose en torno a los 75.000 dólares, frente a los aproximadamente 65.000 dólares de finales de marzo. A diferencia de ciclos anteriores, Bitcoin y Ethereum no se están moviendo en estrecha correlación con las acciones tecnológicas o el dólar, una señal de un comportamiento de mercado maduro con el que los actores institucionales parecen cómodos, dada la ola de compras de criptomonedas por 780 millones de dólares de BlackRock la semana pasada.
El riesgo que nadie está valorando
Wells Fargo proyecta que el S&P 500 alcanzará entre 7.400 y 7.600 puntos para fin de año. Esto se puede lograr si la guerra termina y Ormuz vuelve a abrir según lo previsto. Pero Trump ha ampliado repetidamente sus propios plazos relacionados con la guerra, el último alto el fuego expira el próximo miércoles y el 20% del suministro mundial de crudo, GNL, fertilizantes y helio sigue fuera de servicio. Los precios no se mueven en línea recta, ni tampoco las guerras.
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