En este entorno, y en vista de las medidas ya vigentes, Coface ha rebajado 23 sectores y 4 países.
Tendencias clave:
- Los aranceles estadounidenses, incluso si se detienen o reducen, ya han alcanzado niveles históricamente altos
- Casi el 80% de las economías avanzadas registraron un aumento en los incumplimientos en el primer trimestre de 2025 en comparación con 2024
- El sector metálico es los sectores industriales tradicionales (automotriz y productos químicos) más afectados, están bajo presión.
- Otros sectores que han sido degradados incluyen:
- En los Estados Unidos, tecnologías de información y comunicación y venta minorista
- En China, textiles y ropa, afectados por las tareas de aduanas.
Economía global: la incertidumbre es la nueva normalidad
La perspectiva económica global es más incierta que nunca, ya que depende en gran medida de los eventos políticos (GEO) y las decisiones comerciales del presidente de los Estados Unidos. La reintroducción de aranceles después de los períodos de suspensión de 90 días (9 de julio para el resto del mundo, 12 de agosto para China) podría tener un impacto significativo en el crecimiento global. Se espera una desaceleración marcada (2.2% crecimiento en 2025 y 2.3% en 2026), con riesgos principalmente a la baja: crecimiento de por debajo del 2% no se puede descartar si las situaciones geopolíticas y comerciales se intensifican.
La misma incertidumbre rodea naturalmente la inflación, cuya estabilidad actual podría verse en peligro. Podría alcanzar 4% En los Estados Unidos a fines de 2025, con riesgos al alza más amplios subsistentes en caso de mayores precios de la energía. Es probable que los principales bancos centrales respondan con una postura cautelosa continua. Sin embargo, si la inflación de los Estados Unidos se pone bajo control, la Fed podría reducir las tasas tan pronto como el otoño de 2025. El BCE ha anunciado que mantendrá su política de reducción de tasas, pero agregó que está cerca de su tasa terminal.
La incertidumbre es aún mayor en Europa, ya que las políticas de consolidación fiscal retrasada desde hace mucho tiempo finalmente podrían comenzar a implementarse, mientras que Alemania se dedica a un programa de estímulo cuya escala es difícil de evaluar en esta etapa.
Tensiones en el Medio Oriente y un exceso de oferta: saldos de petróleo en un alambre alto
El conflicto de Israel-Irán tiene temores reavivantes sobre el petróleo. Una interrupción o incluso un bloqueo del Estrecho de Hormuz (el pasaje para 20 millones de barriles por día, o 20% de suministro global) podría impulsar los precios anteriores $ 100 por barril. Sin embargo, excluyendo este entorno geopolítico, los fundamentos apuntan a una caída de los precios en los aumentos de producción en los países no OPEC+, la demanda debilitada por las tensiones comerciales y la reintroducción de volúmenes por parte de los miembros de la OPEP+ (2.2 millones de barriles por día). Salvo una gran crisis, los precios deberían seguir siendo extremadamente volátiles, pero permanecer dentro de un rango de $ 65 a $ 75 por barril.
Economías avanzadas: una mezcla de resiliencia y vulnerabilidad
La economía estadounidense enfrenta dos incertidumbres: el tamaño de los aranceles aduaneros y cómo serán absorbidos por la economía. A pesar de la disminución de la confianza del consumidor, el empleo se mantiene y la contracción en el PIB (-0.2% en Q1) es un reflejo del almacenamiento preventivo por parte de las empresas.
En Europa, Alemania vio un aumento menor en el crecimiento en el primer trimestre, Francia permanece lenta, Italia podría quedarse sin vapor, mientras que España continúa beneficiándose del turismo y los fondos europeos para mantener el impulso.
Las economías emergentes son las primeras víctimas de la agitación comercial
En China, la tregua temporal en los aranceles ha llevado a un aumento en las exportaciones, pero la perspectiva es frágil. India, a pesar de generar un crecimiento de más que 7% En el primer trimestre, se ve el consumo lento y su espacio para la cabeza fiscal.
En América Latina, México está llevando la peor parte de la incertidumbre comercial, con cero crecimiento esperado en 2025. Brasil, después de un rebote en la agricultura después de las pérdidas inducidas por El Niño, se espera que se contraiga en la parte posterior de la política monetaria restrictiva (tasa clave elevada a 15%). En Argentina, el impulso generado por Mileinomics es fuerte y, a pesar de sus bajas reservas de divisas, podría publicar el crecimiento del PIB de 5% en 2025 y 3.5% en 2026.
Metalurgia: 600 millones de toneladas de sobrecapacidad de acero pesado en el sector global
El sector de la metalurgia está experimentando una crisis importante, ya que ha registrado una sobrecapacidad global de acero de 600 millones de toneladas en 2024, que representa 25% de producción global. El ambiente macroeconómico desfavorable, las tensiones energéticas y las nuevas tarifas de acero están exacerbando la situación para los fabricantes de acero, particularmente en Canadá, México y Europa.
Canadá: la economía se está vacilando bajo el peso de los aranceles
Con 75% De sus exportaciones dirigidas a los EE. UU., Canadá es uno de los países más expuestos a la guerra comercial. El crecimiento se ha desacelerado significativamente después de un aumento a fines de 2024. El consumo está cayendo, la inversión se está debilitando y el desempleo es 6.9%es su nivel más alto desde 2017.
Las exportaciones, impulsadas por la amenaza de los deberes aduaneros, se contrajeron bruscamente en abril. El sectores automotriz y metalque fueron golpeados por aumentos arancelarios de hasta el 50%, han sido particularmente afectados. La próxima revisión del Acuerdo de USMCA, que se espera que se presente hasta finales de 2025, podría exacerbar aún más la inestabilidad económica del país.
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