Análisis de la redacción de EBM
LONDRES, 7 de mayo – Onlyfans, la plataforma de suscripción para adultos con sede en el Reino Unido cuyos usuarios generaron 7.200 millones de dólares en 2025, está en conversaciones avanzadas para vender una participación inferior al 20 por ciento al fondo Architect Capital de San Francisco a una valoración superior a los 3.000 millones de dólares. Se espera que el acuerdo se cierre el próximo mes y sigue a la muerte por cáncer en marzo del propietario de OnlyFans, Leonid Radvinsky, a la edad de 43 años. El control de la compañía permanecerá en manos del fideicomiso de la familia Radvinsky, dirigido por su viuda Katie Chudnovsky, quien ha supervisado el proceso de venta desde la enfermedad de su marido. La oferta del arquitecto se estructura a través de un vehículo para fines especiales, con capital procedente de oficinas familiares e inversores externos. Como parte del acuerdo, Architect se asociaría con Onlyfans en servicios y productos financieros para los creadores de contenido de la plataforma.
La valoración es la historia que falta en la mayor parte de la cobertura. Hace doce meses, Radvinsky estaba comprando OnlyFans por 8.000 millones de dólares con Forest Road Company dando vueltas. En enero de 2026, Architect estaba en conversaciones exclusivas para una participación del 60 por ciento por 5.500 millones de dólares, incluida la deuda. Hoy, con el fundador muerto y su viuda liderando la negociación, Architect está comprando una posición minoritaria por aproximadamente $ 3 mil millones, lo que significa que el capital por el que se vendía Onlyfans hace un año ahora vale menos de la mitad. El descuento refleja tres cosas: la pérdida del fundador, el problema no resuelto del riesgo del procesador de pagos en el contenido para adultos y la dificultad estructural de vender una empresa de cualquier tamaño cuyo modelo de ingresos subyacente el sistema financiero dominante todavía preferiría no tocar.
Cómo Onlyfans se convirtió en el imperio silencioso más rentable de Gran Bretaña
Onlyfans fue fundada en 2016 por Tim Stokely, con sede en Londres, y su padre Guy como una plataforma de suscripción para creadores, inicialmente para músicos, instructores de fitness e influencers. El sitio levantó su prohibición de contenido para adultos en 2017. En 2018, Leonid Radvinsky, un empresario ucraniano-estadounidense que anteriormente estuvo detrás del sitio de cámaras MyFreeCams, compró una participación del 75 por ciento en la empresa matriz Fenix International Ltd de Stokelys por una suma no revelada. La pandemia hizo el resto.
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Para 2024, Fenix International generaba 1.410 millones de dólares en ingresos anuales, y los creadores de la plataforma ganaban aproximadamente 7.200 millones de dólares de los suscriptores. La empresa emplea directamente a sólo 46 personas. Terminó el año fiscal 2024 con 808 millones de dólares en efectivo. Según cualquier medida normal, OnlyFans es una de las empresas de tecnología de un solo producto más rentables de Gran Bretaña: cómodamente más rentable por empleado que cualquier par que cotiza en el FTSE.
Radvinsky se pagó en consecuencia. Los documentos presentados muestran que extrajo aproximadamente 1.800 millones de dólares en dividendos de la plataforma desde 2021, incluido un pago único de 700 millones de dólares en agosto de 2024. Su patrimonio neto estimado por Bloomberg fue de 3.800 millones de dólares en mayo pasado, antes de ese dividendo final. Su sitio web personal lo describió modestamente como “un experimentado arquitecto empresarial, inversionista ángel, filántropo y defensor del software de código abierto”. Casi no dio entrevistas.
Por qué se ha derrumbado la valoración
Tres fuerzas han comprimido la valoración de OnlyFans de 8.000 millones de dólares a aproximadamente 3.000 millones de dólares en doce meses.
La primera es la pérdida del fundador. Radvinsky era el accionista del 75 por ciento, el único ejecutivo que tomaba las decisiones y el ancla estratégica del negocio. Su muerte en marzo dejó a un fideicomiso familiar llevando a cabo negociaciones durante un proceso que ya había avanzado lentamente. Los compradores valoran el descuento cuando el vendedor está de duelo y el negocio está en transición.
El segundo es el problema del procesador de pagos. Onlyfans intentó brevemente prohibir el contenido explícito en 2021 en respuesta a la presión de Visa, Mastercard y los principales bancos, pero lo revirtió pocos días después de la reacción de los creadores. El episodio reveló una vulnerabilidad estructural en cualquier plataforma de contenido para adultos: los ingresos dependen de la infraestructura de pagos que las principales instituciones financieras pueden revocar en cualquier momento. La asociación planificada de Architect con OnlyFans en materia de servicios financieros para creadores es esencialmente un intento de incorporar esa infraestructura a la plataforma, pero el riesgo subyacente no ha desaparecido y los posibles compradores le han fijado el precio correspondiente.
El tercero es la dificultad de vender contenidos para adultos como un activo empresarial. Forest Road Company, respaldada por los multimillonarios británicos David y Simon Reuben, era el pretendiente preferido de Radvinsky al nivel de 8 mil millones de dólares. Varios compradores tradicionales de capital privado se retiraron en 2025 alegando preocupaciones sobre su reputación. Architect Capital, una firma relativamente desconocida de San Francisco dispuesta a reunir capital de oficinas familiares a través de un vehículo para fines especiales, es el comprador que quedó cuando todas las instituciones principales dijeron que no. Las estructuras SPV de este tipo son la forma en que se realizan las transacciones cuando el activo subyacente es demasiado sensible para el capital ortodoxo.
Qué significa esto para las empresas europeas
Tres implicaciones importan para la estrategia corporativa europea.
El primero es el precedente de las valoraciones de la economía creadora. Onlyfans es el caso de prueba más grande que ha producido la economía de los creadores, y ver cómo su valoración se reduce a la mitad en doce meses debería volver a anclar las expectativas para todas las plataformas europeas cuyo modelo de negocio depende de categorías de contenido para adultos o de contenido sensible a su reputación. Patreon, las exclusiones de creadores adultos de Substack y el sector más amplio de transmisión en vivo enfrentan la misma vulnerabilidad del procesador de pagos, y sus múltiplos de valoración deben modelarse en consecuencia.
El segundo es el ángulo de los servicios financieros. El lanzamiento de producto planeado por Architect con Onlyfans es esencialmente un intento de construir rieles fintech de economía de creadores dentro de una plataforma para adultos: servicios bancarios, tarjetas de débito, préstamos y impuestos para los más de un millón de creadores de la plataforma. Si el modelo funciona, será replicable en todas las plataformas de la economía de los creadores a nivel mundial. Si fracasa, confirma que la infraestructura financiera convencional no puede reconstruirse dentro de una sola empresa adulta. Esté atento al lanzamiento del producto en la segunda mitad de 2026.
El tercero es el ángulo del Reino Unido. Fenix International sigue teniendo su sede en el Reino Unido y paga el impuesto de sociedades del Reino Unido. La base de ingresos de 1.410 millones de libras contribuye significativamente a la economía digital británica, aunque ningún político del Reino Unido lo celebrará jamás públicamente. La transacción Architect es un fondo estadounidense que adquiere una participación minoritaria en una empresa del Reino Unido con creadores en su mayoría estadounidenses que prestan servicios a una base global de suscriptores: una estructura que coloca el valor, el talento y las ganancias en diferentes jurisdicciones, y que los responsables políticos europeos que piensan en la regulación de plataformas deberían estudiar cuidadosamente.
La próxima prueba llega dentro de unas semanas, cuando Architect cierra el trato o se marcha. Si el acuerdo se cierra en 3.000 millones de dólares, OnlyFans se habrá revalorizado a la mitad en tiempo real. Si Architect sale, la próxima ronda de negociaciones comenzará desde una base aún más baja, y el colapso del imperio británico de la economía creadora pasará de “reducirse a la mitad” a “recortarse”.
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