Análisis de la redacción de EBM
**Jueves 14 de mayo de 2026 — ** El S&P 500 y el NASDAQ cerraron en máximos históricos simultáneos durante la noche, mientras las acciones de semiconductores registraron ganancias de tres dígitos desde marzo, pero la sesión se desarrolló en un contexto de aumento de la inflación en Estados Unidos, una cumbre entre Trump y Xi que no produjo acuerdos concretos y una guerra con Irán sin una rampa de salida visible. El IPP subyacente saltó al 5,2% interanual -muy por encima del consenso del 4,3%-, destruyendo efectivamente los argumentos a favor de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año y avivando el espectro de aumentos bajo el presidente entrante de la Fed, Kevin Warsh.
La desconexión entre la euforia bursátil y la realidad económica es ahora la tensión que define los mercados globales. Si esto se resuelve como una rotación ordenada o una relajación desordenada es la pregunta que todo inversor institucional se plantea esta mañana.
Trump y Xi: teatro sin guión
La primera reunión bilateral entre los presidentes Trump y Xi Jinping en Beijing excedió con creces el tiempo asignado y no produjo casi nada sustancial. Trump lo calificó de “genial” y prometió que las relaciones serían “mejores que nunca”. Xi advirtió claramente que Estados Unidos y China podrían “entrar en conflicto” si se maneja mal a Taiwán. No hubo anuncios sobre comercio, aranceles, exportaciones de tierras raras, cooperación en IA o el conflicto con Irán.
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Para los mercados que habían descontado al menos un gesto hacia la reducción de la tensión, el silencio fue aleccionador. Los índices de Asia y el Pacífico reflejaron la ambigüedad: el Nikkei de Japón ganó un 1,0% y el Kospi de Corea del Sur añadió un 1,8%, mientras que el Shanghai Composite cayó un 1,5% y el Hang Seng de Hong Kong cayó un 0,1%.
La fusión de semiconductores
La ganancia del 1,2% del Nasdaq durante la noche prolongó un repunte que cada vez resulta más difícil de contextualizar. Desde finales de marzo, Micron Technologies ha subido aproximadamente un 150%, AMD ha sumado un 127% e Intel ha subido un 200%. El propio Nasdaq ha subido más del 28% en el mismo período. Después del cierre, Cisco Systems agregó un 22% gracias a resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado y una orientación optimista, junto con planes para eliminar 4.000 puestos de trabajo.
Este no es un repunte impulsado por los fundamentos. Es una acumulación impulsada por FOMO en un mercado que ha decidido que los temas de inversión en IA prevalezcan sobre todas las preocupaciones macro. El riesgo es que el mismo impulso que impulsa las fusiones acelere la reversión cuando llegue.
La inflación acaba con el comercio de recortes de tipos
Los datos de inflación de la semana han modificado fundamentalmente las expectativas de la Reserva Federal. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos este año se ha desplomado del 28% hace un mes a sólo el 2%. La probabilidad de un aumento de tipos de 25 puntos básicos ha saltado de menos del 1% al 28%, con un 66% de probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios hasta 2026.
Kevin Warsh hereda la presidencia de la Reserva Federal en posiblemente la coyuntura más compleja desde 1992: un FOMC dividido, un presidente que exige públicamente recortes y una inflación que avanza en la dirección equivocada. Es probable que el PCE básico, la medida preferida de la Reserva Federal, siga al alza al PPI básico. Las implicaciones para la política monetaria del Banco Central Europeo son significativas: una Fed que suspende o aumenta su política monetaria reduce el margen del BCE para realizar recortes, precisamente en el momento en que el crecimiento de la eurozona necesita apoyo.
Reino Unido: buenos datos, mala política
La libra esterlina estuvo bajo presión a pesar de una fuerte cifra del PIB del Reino Unido. La economía se expandió un 0,6% en el primer trimestre, y el PIB de marzo aumentó un 0,3% frente a las expectativas de una contracción del 0,2%. La producción manufacturera repuntó un 1,2% en marzo. Los datos fueron inequívocamente positivos.
Nada de eso importó. El riesgo político es ahora el factor dominante en la fijación de precios de los activos en el Reino Unido, y los informes sobre un desafío de liderazgo laborista están cobrando fuerza: el Secretario de Salud, Wes Streeting, es el favorito, y ahora, según se informa, Angela Rayner también está maniobrando. Los rendimientos de los bonos se dispararon, lo que refleja la opinión del mercado de que la posición de Starmer es genuinamente frágil. Para los inversores europeos que siguen la exposición del Reino Unido, el problema político no va a desaparecer rápidamente.
Materias primas: Petróleo blando, Gold Capped, Silver Flying
Los precios del petróleo cayeron el jueves. La AIE advirtió que el cierre del Estrecho de Ormuz ha desencadenado uno de los mayores shocks de oferta de la historia, con un rápido agotamiento de los inventarios mundiales. La OPEP revisó a la baja las previsiones de crecimiento de la demanda. El frágil alto el fuego entre Estados Unidos e Irán se mantiene… por ahora.
El oro cotizó ligeramente al alza, pero tuvo dificultades para mantener movimientos por encima de los 4.700 dólares, tras haber repuntado desde un mínimo de un mes de 4.500 dólares. La fortaleza del dólar, impulsada por el repunte de la inflación y el desvanecimiento de las expectativas de recortes de tasas, está limitando el avance. La plata tuvo un desempeño muy superior, alcanzando un máximo de nueve semanas por encima de 89 dólares por onza (un aumento del 26% desde finales de abril), aunque se mantuvo la resistencia de 90 dólares. Ahora que la probabilidad de una subida de tipos es significativa, las futuras ganancias de los metales preciosos se enfrentan a verdaderos obstáculos.