Londres, 25 de junio (Análisis de EBM Newsdesk) — Por Nick Staunton, editor en jefe
Bitcoin ha caído a su nivel más bajo en 20 meses, cayendo por debajo de $60,000 el miércoles y acercándose al mínimo de $59,100 establecido por primera vez el 5 de junio, un nivel no visto desde septiembre u octubre de 2024, cuando el activo aún estaba avanzando hacia lo que se convertiría en su máximo histórico menos de un año después.
Un sangrado lento, ni un solo catalizador
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A diferencia de caídas criptográficas anteriores provocadas por un shock específico, esta caída ha sido una erosión constante de la confianza. Bitcoin cayó a alrededor de 69.000 dólares a principios de junio (su precio más bajo desde el 7 de abril) antes de que la presión de venta se intensificara a mediados de mes, rompiendo finalmente el nivel psicológicamente importante de 60.000 dólares. El patrón se hace eco de la caída anterior de Bitcoin por debajo de los 73.000 dólares a principios de junio, cuando el sentimiento se agrió no debido a ningún catalizador negativo agudo, sino porque los inversores que tenían Bitcoin durante el conflicto entre Estados Unidos e Irán comenzaron a comparar sus rendimientos desfavorablemente con las ganancias registradas por las acciones de semiconductores vinculadas a la IA durante el mismo período.
El capital está rotando, no sólo retrocediendo
El daño se extiende mucho más allá del propio gráfico de precios de Bitcoin. El valor total bloqueado de DeFi (la cantidad combinada en dólares depositada a través de protocolos financieros descentralizados) también cayó a un mínimo de 20 meses durante junio. Los tokens de IA han superado significativamente a Bitcoin durante el período, y las acciones adyacentes a la IA han absorbido una ola de interés de los inversores que, en un ciclo de mercado diferente, habría fluido naturalmente hacia las criptomonedas. Esta es la misma dinámica que EBM señaló durante la liquidación más amplia impulsada por la IA que arrastró brevemente a Bitcoin por debajo de los 60.000 dólares en mayo, donde la rotación de capital hacia acciones vinculadas a la IA se identificó como una presión estructural sobre las criptomonedas en lugar de una presión temporal.
Incluso la demanda de ETF está tambaleándose
Quizás la señal más reveladora sea el comportamiento institucional. Los ETF de Bitcoin de EE. UU. registraron aproximadamente 6.400 millones de dólares en salidas netas sólo durante el mes de mayo, una proporción significativa del total de activos bajo gestión y que crea presión de venta directa, ya que los emisores de ETF deben liquidar las tenencias subyacentes de Bitcoin para hacer frente a los reembolsos. Esa cifra es importante porque los flujos de ETF han funcionado como el principal puente que conecta el capital institucional con Bitcoin desde su aprobación; cuando ese puente invierte la dirección, elimina una de las fuentes más constantes de demanda que el activo ha tenido en los últimos años.
El contexto regulatorio no ha ayudado
La lucha más amplia de las criptomonedas este año ha coincidido con desarrollos regulatorios que inicialmente prometían claridad pero que aún no la han cumplido por completo. La aprobación de la Ley de Claridad clasificó a Bitcoin, Ether, Solana y XRP como productos digitales, eliminando un importante obstáculo legal, pero el mercado en general ha seguido teniendo un desempeño inferior, lo que sugiere que la claridad regulatoria por sí sola no ha sido suficiente para compensar la atracción del capital competidor hacia la IA.
Un caso para un optimismo cauteloso, si entrecierra los ojos
No todas las señales apuntan hacia abajo. Algunos analistas han destacado la posible resiliencia dentro de las estructuras spot de ETF de Bitcoin específicamente, argumentando que las condiciones actuales de salida de fondos podrían sentar las bases para un repunte futuro una vez que las valoraciones de las acciones relacionadas con la IA se enfríen o los asignadores institucionales giren hacia la diversificación. Esa es una opinión que se hizo eco en la cobertura más amplia de EBM de la transformación regulatoria de las criptomonedas y el caso estructural de altcoins seleccionadas, donde los vientos de cola regulatorios se enmarcaron como un catalizador de varios años en lugar de un impulsor de precios inmediato.
La toma de EBM
Lo que diferencia esta caída de las caídas anteriores de Bitcoin es la ausencia de pánico. No hay ningún acontecimiento titular, ni un colapso cambiario, ni un shock regulatorio: sólo una reasignación constante y racional del capital especulativo hacia una narrativa más convincente en otros lugares. Podría decirse que esto es más preocupante para los alcistas de Bitcoin que una fuerte caída, porque sugiere que el comprador marginal del activo simplemente ha encontrado algo mejor que hacer con su dinero, al menos por ahora. La cifra de salida de ETF de 6.400 millones de dólares es la cifra a seguir más de cerca en el futuro: si el capital institucional continúa saliendo a ese ritmo, el piso bajo el precio de Bitcoin podría resultar considerablemente más suave que el nivel de 59.100 dólares que se está probando actualmente. Los inversores que apuestan a una recuperación a corto plazo están, de hecho, apostando a que el dominio de la IA sobre los flujos de capital especulativos es cíclico más que estructural, una apuesta que sigue sin estar totalmente demostrada en ambos sentidos.
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