Londres, 13 de octubre de 2026 – Análisis de EBM Newsdesk – Por Brad Adams
El petróleo cayó el martes por primera vez en casi una semana. Un acuerdo entre Washington y Moscú para llevar más diésel ruso a los mercados mundiales alivió parte de la presión sobre los combustibles refinados. El Brent cayó un 1,2% a unos 105,35 dólares el barril y el WTI cayó un 1,3% a 92,49 dólares. Ambos índices de referencia se mantienen cerca del tope de su rango reciente y el Brent se había asentado en su nivel más alto desde mediados de septiembre el día anterior.
Donald Trump dijo que Rusia suministraría más de 300.000 toneladas de diésel inmediatamente, y que seguirían más, y su administración levantó temporalmente las sanciones estadounidenses al combustible ruso. Los futuros del gasóleo europeo cayeron bruscamente tras la noticia. Esto es importante para un continente donde, como mostró nuestro análisis de los márgenes de refinación, el diésel ha sido la parte más ajustada del mercado.
Por qué el acuerdo sobre el diésel sólo llega hasta cierto punto
Hay razones para dudar de que tenga mucho efecto. Los ataques con aviones no tripulados ucranianos han reducido gravemente la capacidad de refinación de Rusia, y los analistas se preguntan cuánto combustible extra puede realmente exportar Moscú. Los legisladores estadounidenses de ambos partidos argumentan que el acuerdo puede violar una ley que prohíbe las importaciones de energía rusa. ING informa de un “considerable escepticismo” sobre el alto el fuego energético entre Rusia y Ucrania que también anunció Trump.
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Incluso si llegan los cargamentos, 300.000 toneladas equivalen a unos 2,25 millones de barriles que el mundo consume en menos de una hora. Los envíos de diésel pueden aliviar la presión sobre el combustible, pero no solucionan el problema del suministro de crudo.
El Golfo sigue marcando la pauta
El verdadero impulsor sigue siendo Oriente Medio. El tráfico a través del Estrecho de Ormuz no ha vuelto a la normalidad, una interrupción que cubrimos en nuestro análisis de Ormuz. Las tensiones también se han extendido hacia Bab el-Mandeb y Arabia Saudita, donde las fuerzas hutíes atacaron el aeropuerto internacional de Riad el fin de semana. Continúan los ataques a petroleros cerca de Ormuz.
Sin embargo, hasta ahora la principal infraestructura energética de la región no se ha visto afectada. Las terminales de exportación, los oleoductos y las plantas de procesamiento están intactos, y eso ha evitado una pérdida mucho mayor de suministro físico. Las reservas del Golfo ya se estaban agotando. Un ataque a una terminal importante enviaría a los comerciantes directamente de regreso al mercado.
La OPEP ha reducido su pronóstico de crecimiento de la demanda para 2026 a 400.000 barriles por día, frente a los 1,4 millones de principios de año. También dice que el envío y el seguro representan ahora más de un tercio del costo de una carga. Los altos precios están reduciendo la demanda, pero no lo suficientemente rápido como para llevar el Brent por debajo de los 100 dólares.
La llamada
Lo más probable es que el crudo se mantenga en su rango reciente, y el riesgo del Golfo limitará su caída. Los cargamentos rusos confirmados, o una mayor flexibilización de la prohibición de exportación de Moscú, agregarían cierta presión a la baja, pero sólo una cantidad modesta a menos que los volúmenes aumenten sustancialmente.
El verdadero detonante bajista sería un paso concreto hacia la normalización del tráfico a través de Ormuz, lo que liberaría el suministro del Golfo que actualmente está estancado. El riesgo alcista es mayor. Una nueva escalada en el Golfo o el Mar Rojo que dañe la infraestructura energética podría empujar al Brent a la cima de su rango en cuestión de días.
Para Europa, eso significa otro invierno de energía costosa, con toda la tensión política que conlleva, y gobiernos que, como advirtió el FMI esta semana, tienen poco margen fiscal para pagarla.
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