8 de noviembre de 2026 — Lectura del fin de semana de EBM — Por Nick Staunton
Hace cinco años, Ueno era una financiera poco conocida en Asunción. Este otoño, dijo que tenía más de 3 millones de clientes en un país de 6,4 millones de habitantes, su nombre aparecía en el estadio nacional de fútbol y poseía alrededor de 800 millones de dólares de dinero público. Luego, en el espacio de una semana, colapsó y se llevó consigo a un presidente.
Los reguladores confiscaron el banco el martes después de descubrir que su capital había caído por debajo de la mitad del mínimo legal. El viernes, Santiago Peña había sido sometido a juicio político, destituido de su cargo y puesto bajo arresto domiciliario, acusado de abuso de confianza y abuso de su cargo para beneficio personal. Él niega haber actuado mal. Para un continente que observa cómo sus propios bancos digitales crecen a gran velocidad, vale la pena leer la historia con atención.
Únase al European Business Briefing
Los nuevos suscriptores de este trimestre participan en un sorteo para ganar un Rolex Submariner. Únase a más de 40.000 fundadores, inversores y ejecutivos que leen EBM todos los días.
Suscribir
Cómo una fintech se convirtió en banco y luego en crisis
Ueno surgió de una empresa financiera con décadas de antigüedad, Financiera Ueno, y obtuvo su licencia bancaria en 2023. Su discurso era simple. Ofrecía una aplicación, reembolsos en efectivo en alimentos y cuentas fáciles a una población que a menudo había sido ignorada por los bancos tradicionales. Dice que más de un millón de paraguayos abrieron su primera cuenta bancaria en él.
El crecimiento fue extraordinario y, al parecer ahora, también lo fueron los riesgos. Según Associated Press, los inspectores del banco central encontraron en junio un patrón de préstamos riesgosos a personas internas, con préstamos por encima de los límites legales y sin garantía adecuada. Un día de septiembre de 2025, casi 39 millones de dólares se destinaron a tres empresas vinculadas a los propietarios del banco. La semana pasada, los reguladores descubrieron que los gastos se contaban erróneamente como activos. Una vez corregido, el banco quedó insolvente.
Los vínculos políticos son los que convirtieron una quiebra bancaria en una crisis nacional. Peña mantuvo una participación en la empresa matriz de Ueno hasta marzo de 2025. Nombró a Carlos Carvallo, exdirector de Financiera Ueno, para dirigir el banco central. Los fiscales alegan que desvió dinero público al banco, incluido un depósito de 355 millones de dólares del fondo de pensiones estatal que estaba por encima de los límites legales. Carvallo también ha sido acusado, junto con 27 funcionarios y asociados del banco. El nuevo presidente, Pedro Alliana, también está bajo investigación.
Lo que significa para la economía de Paraguay
Paraguay ha sido una de las silenciosas historias de éxito de América del Sur. Su economía creció un 6,6% en 2025, el ritmo más rápido en 12 años, y fue uno de los más firmes partidarios del acuerdo comercial UE-Mercosur, que entró en vigor este verano.
El daño inmediato es para los hogares comunes y corrientes. Casi la mitad de la población no ha podido acceder a su dinero, tarjetas o salarios desde que cerraron la aplicación y las sucursales. El seguro de depósitos cubre alrededor de 35.000 dólares por cliente, lo que según el banco central protege al 97% de los clientes de Ueno, y a 1,2 millones ya se les ha reembolsado parte o la totalidad de su dinero. Pero muchos siguen esperando y las protestas se han extendido por todo el país.
Los daños más prolongados pueden ser más difíciles de reparar. Ueno introdujo por primera vez a cientos de miles de personas en el sistema bancario. Muchos ahora volverán al efectivo, lo que dificulta el ahorro, el endeudamiento y el pago de impuestos. Los organismos públicos que depositaron dinero en Ueno, incluidos el fondo de pensiones y los operadores de las enormes represas hidroeléctricas de Paraguay, enfrentan preguntas incómodas sobre qué recuperarán.
El gobernador interino del banco central insiste en que el sistema en general es sólido y Ueno parece ser un caso aislado. Los inversores, sin embargo, valorarán el riesgo político. Un país que se presentaba como estable y favorable a las empresas ha perdido un presidente, un gobernador de banco central y un banco de rápido crecimiento en una sola semana.
¿Podría suceder en Europa?
En su forma exacta, es poco probable. Europa tiene varias defensas de las que carecía Paraguay.
Los depósitos están protegidos hasta 100.000 euros por persona y por banco en toda la UE, y la garantía del Reino Unido es similar. Los bancos más grandes son supervisados directamente por el Banco Central Europeo, cuyo futuro liderazgo está ahora en juego cuando comienza la carrera para reemplazar a Lagarde. Hay reglas estrictas que limitan cuánto puede prestar un banco a partes relacionadas, la misma práctica que hundió a Ueno.
Pero Europa haría mal en sentirse inmune. Destacan tres lecciones.
La primera es que los reguladores pueden ser capturados o simplemente superados. Alemania aprendió eso con Wirecard, el favorito de los pagos que colapsó en 2020 con 1.900 millones de euros desaparecidos, después de años en los que su regulador persiguió a los críticos en lugar de a la empresa.
El segundo es la velocidad. Los bancos digitales pueden registrar clientes en minutos y perder sus depósitos con la misma rapidez. Silicon Valley Bank demostró en 2023 lo rápido que puede irse el dinero cuando todo el mundo realiza operaciones bancarias desde un teléfono. Los principales neobancos de Europa prestan mucho menos que los bancos tradicionales, lo que reduce el riesgo crediticio, pero el riesgo de fuga persiste.
El tercero es la concentración. Cuando una sola aplicación se convierte en la forma en que millones de personas pagan y reciben pagos, su fracaso se convierte en un problema público de la noche a la mañana. Ésa es una de las razones por las que Europa está impulsando alternativas a las redes de tarjetas, como exploramos en la ruptura de Europa con Visa y Mastercard. También explica por qué los supervisores se preocupan por los riesgos que se acumulan fuera de los bancos, desde el crédito privado hasta las redes criminales que desdibujan las criptomonedas y el fraude.
El aumento de las tasas de interés añade presión. Ahora que la Reserva Federal vuelve a subir las tasas, los prestamistas débiles que crecieron con dinero barato serán los primeros en ser puestos a prueba.
lo que pienso
Ueno fracasó por razones anticuadas: préstamos internos, supervisión débil y demasiada cercanía al poder. La aplicación era nueva, pero el fallo no. Ésa es la verdadera advertencia para Europa. La tecnología puede atraer a millones de personas a la banca, y eso es algo bueno. Pero también permite que un banco crezca más rápido de lo que sus supervisores pueden mantener. Las reglas de Europa son más fuertes que las de Paraguay, pero las reglas sólo funcionan si los reguladores las usan, y las usan temprano. La pregunta para Bruselas y Londres no es si sus bancos digitales son inteligentes. Se trata de si alguien está revisando los libros tan rápido como los clientes se registran.
Análisis relacionado