El intercambio de Zambia, que alguna vez estuvo eclipsado por las bolsas africanas más grandes, ha generado uno de los repuntes más fuertes del mundo en 2025. Las reformas estratégicas, los nuevos productos y una gobernanza más estricta están ayudando a convertir la riqueza de recursos en credibilidad de mercado duradera y acercando a Lusaka al estatus de mercado fronterizo, escribe John E. Kaye.
La Bolsa de Valores de Lusaka, una pequeña bolsa en una nación productora de cobre de sólo 20 millones de habitantes, es un candidato poco probable para figurar entre las bolsas de mejor desempeño del mundo. Durante la mayor parte de sus 30 años de historia, ha pasado desapercibido más allá de las fronteras de Zambia, eclipsado por mercados africanos más grandes en Johannesburgo, Nairobi y Lagos.
Sin embargo, en agosto de 2025, el índice LuSE había subido de 15.440 puntos a principios de año a más de 24.000, una ganancia del 55 por ciento que Bloomberg clasificó entre las más fuertes del mundo. El aumento ha sido aclamado en Lusaka como prueba de resiliencia y confianza renovada de los inversores después de varios años difíciles.
Según Nicholas Kabaso, director ejecutivo de LuSE, el rápido crecimiento es el resultado de intervenciones estratégicas deliberadas destinadas a alinear las operaciones con las aspiraciones económicas más amplias de Zambia.
“LuSE se ha posicionado como un impulsor clave de la formación de capital a largo plazo, la creación de riqueza y el desarrollo económico sostenible, al mismo tiempo que fomenta la confianza de los inversores a través de marcos sólidos de gobernanza y transparencia”, dijo a The European.
“Durante el año pasado, ampliamos la innovación de productos, fortalecimos la supervisión y ampliamos el acceso comercial, medidas que han apuntalado el desempeño y la credibilidad de la bolsa”.
Zambia se encuentra en el centro del Cinturón del Cobre del sur de África, rodeada por ocho vecinos, entre ellos la República Democrática del Congo y Zimbabwe. El turismo añade un aspecto importante a la economía, ya que las Cataratas Victoria, el “humo que truena”, sustentan los medios de vida en Livingstone a través de hoteles, guías, transporte y parques nacionales circundantes. Pero es la profundidad de las reservas minerales de Zambia lo que sustenta la economía, con el cobre y el cobalto en su núcleo. En 2024, Zambia produjo aproximadamente 820.670 toneladas métricas de cobre (un 12 por ciento más que el año anterior) y se espera que la producción alcance alrededor de 1 millón de toneladas en 2026.
Convertir esa base de recursos en fortaleza del mercado de capitales ha sido durante mucho tiempo un desafío, en parte porque los ingresos por exportaciones han fluyedo al exterior y el ahorro interno sigue siendo limitado.
“Durante décadas, Zambia ha producido una enorme riqueza mineral, pero muy poco de ese capital se ha canalizado a través de nuestro propio sistema financiero”, afirmó Kabaso. “El desafío siempre ha sido capturar más valor interno y dar a los inversores la confianza para comprometerse a largo plazo”.
Pero ahora se considera que las reformas en LuSE –desde una gobernanza más estricta hasta nuevos productos– ayudan a convertir esa debilidad en la base del actual repunte. También coincidieron con la finalización por parte del gobierno de una dolorosa reestructuración de la deuda, un paso que había pesado mucho sobre la confianza de los inversores. Una vez superado ese obstáculo, los funcionarios esperan que el desempeño del intercambio indique el comienzo de una recuperación más amplia.
Cotizaciones emblemáticas como ZCCM Investments Holdings y Copperbelt Energy Corporation, cada una con un valor de más de 1.000 millones de dólares, dan sustancia a la ambición de Zambia de asegurarse un estatus de mercado de frontera y muestran que las valoraciones están empezando a reflejar la riqueza mineral del país.
“Hace una década estas valoraciones habrían sido impensables”, añadió Kabaso. “El mensaje a los inversores globales es que Zambia puede apoyar a empresas valoradas en miles de millones de dólares, no sólo a las exportaciones mineras”.
El objetivo más amplio es anclar el capital a nivel nacional. Al movilizar capital en lugar de depender de préstamos a corto plazo o deuda externa, LuSE espera financiar la industrialización, la infraestructura y el crecimiento de las PYME de acuerdo con las prioridades establecidas en el Octavo Plan Nacional de Desarrollo y la Visión 2030 de Zambia.
Para lograrlo, LuSE ha ampliado su oferta de productos y ha reforzado la supervisión. El lanzamiento del primer Fondo de Inversión en Bienes Raíces denominado en dólares estadounidenses en Zambia en 2024, junto con una emisión de bonos verdes con exceso de suscripción, reveló el apetito por productos más sofisticados y sostenibles. Los Bonos Verdes, en particular, han sido promovidos porque se alinean con las tendencias globales hacia finanzas ambientalmente conscientes, lo que subraya la capacidad de Zambia para ofrecer oportunidades de inversión ESG creíbles.
La ampliación de los horarios de negociación y las propuestas para acortar el ciclo de liquidación de T+3 a T+2 también han acercado el mercado a la práctica internacional.
“La liquidez es la pregunta número uno que nos hacen”, dijo Kabaso. “Ampliar los horarios y alinear los ciclos de liquidación son reformas prácticas que generan confianza”.
Según se informa, la gobernanza se ha reforzado en paralelo, y la Bolsa trabaja en estrecha colaboración con la Comisión de Bolsa y Valores para fortalecer la divulgación, la transparencia y la vigilancia. Las nuevas herramientas para la presentación de informes en tiempo real y el seguimiento automatizado han añadido credibilidad, mientras que las actualizaciones de la plataforma de negociación automatizada, la ampliación del acceso móvil y la liquidación electrónica simplificada han facilitado la participación tanto de las PYME como de los inversores minoristas.
Mientras tanto, la integración de fintech y las cotizaciones duales están atrayendo interés del extranjero.
Los inversores ahora estarán atentos a la evidencia de que los avances recientes en gobernanza, innovación y desarrollo de productos pueden mantenerse en el tiempo. Kabaso dijo que la prioridad es demostrar que el repunte puede traducirse en fortaleza a largo plazo llevando adelante las reformas, ampliando la participación y profundizando la liquidez.
“Si mantenemos este rumbo, la Bolsa de Valores de Lusaka puede pasar de ser una pequeña plataforma regional a un mercado que apuntale las ambiciones económicas más amplias de Zambia y gane reconocimiento entre las bolsas fronterizas de todo el mundo”, añadió.
Leer más: ‘PROMEA lidera con ESG, tecnología y confianza en un mercado suizo cambiante’. PROMEA ha sido reconocida con múltiples premios por su sostenibilidad y liderazgo. En esta entrevista con The European, el gestor suizo de la seguridad social describe cómo equilibra la rentabilidad con la responsabilidad, adopta el cambio tecnológico y se posiciona para la resiliencia a largo plazo.
¿Tiene noticias para compartir o experiencia para contribuir? El europeo acoge con agrado las opiniones de líderes empresariales y especialistas del sector. Póngase en contacto con nuestro equipo editorial para obtener más información.
Imagen principal: Sr. Nicholas Kabaso