El EUR/USD registró su segunda sesión de recuperación consecutiva, cotizando actualmente en torno al rango de 1,1900-1,1920, mientras el dólar estadounidense se debilitaba nuevamente y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se moderaban. Este repunte refleja un ajuste en las expectativas del mercado con respecto a la política monetaria, ya que los inversores redujeron temporalmente sus tenencias de dólares antes de la publicación de una serie de datos económicos clave.
Desde el punto de vista de la eurozona, los factores fundamentales en general aún no han mostrado una mejora clara. La inflación de la eurozona disminuyó al 1,7% en enero de 2026, por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE), mientras que el crecimiento económico sigue enfrentando desafíos, particularmente en economías centrales como Alemania y Francia. Esto aumenta la probabilidad de que el BCE pueda ampliar aún más la flexibilización monetaria si la inflación sigue siendo débil.
El BCE sigue manteniendo una postura cautelosa, priorizando la estabilidad sobre el endurecimiento de sus políticas. En comentarios recientes, los funcionarios del BCE también han mostrado cierto grado de sensibilidad a los movimientos del tipo de cambio, ya que un euro marcadamente más fuerte podría perjudicar las exportaciones y debilitar las perspectivas de crecimiento. Esto sugiere que el BCE tiene incentivos limitados para apoyar una rápida apreciación del euro, al menos en el corto plazo.
Únase al European Business Briefing
El correo electrónico diario sobre mercados, tecnología, energía y dinero en toda Europa. Únase a más de 10 000 fundadores, inversores y ejecutivos que leen EBM todas las mañanas.
Suscribir
Como resultado, si bien el euro puede recibir cierto apoyo técnico o impulsado por el sentimiento, el contexto fundamental de la eurozona sigue siendo insuficiente para generar una tendencia alcista independiente y sostenible para el EUR/USD.
Por el contrario, los movimientos recientes del EUR/USD han sido impulsados principalmente por la debilidad del USD. El índice del dólar estadounidense (DXY) continuó cayendo hacia alrededor de 96,6 durante la sesión asiática de esta mañana, ya que los mercados se volvieron más cautelosos sobre las perspectivas políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, en particular el rendimiento a 10 años, han disminuido desde los máximos recientes, retrocediendo hacia alrededor del 4,2%, lo que refleja las expectativas de que la Reserva Federal podría adoptar una postura más acomodaticia si los próximos datos económicos apuntan a una desaceleración del crecimiento y una reducción de la inflación. En este entorno, el atractivo del dólar como activo de refugio seguro también ha disminuido algo a medida que mejoró el sentimiento general de riesgo.
En general, el principal impulsor del actual avance del EUR/USD es un dólar estadounidense más débil que un euro estructuralmente más fuerte.
Los mercados están entrando ahora en una fase sensible, y esta semana presenta una gran cantidad de datos económicos clave, especialmente de Estados Unidos. Indicadores como la inflación (IPC/IPC subyacente), los datos del mercado laboral (nóminas no agrícolas, tasa de desempleo) y publicaciones seleccionadas relacionadas con el consumo desempeñarán un papel crucial en la configuración de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal.
Creo que si estos datos muestran que la economía estadounidense se está enfriando más claramente de lo esperado, la presión a la baja sobre el USD podría intensificarse aún más, permitiendo al EUR/USD sostener o extender su recuperación. Por el contrario, si los datos estadounidenses son más sólidos de lo previsto, los mercados podrían cambiar rápidamente el precio de las expectativas sobre las tasas de interés, lo que provocaría un repunte del dólar y una nueva presión a la baja sobre el EUR/USD.
A corto plazo, el EUR/USD sigue respaldado por un dólar más débil y un sentimiento de mercado menos defensivo. Sin embargo, el avance actual sigue dependiendo más de la dinámica de los datos económicos de Estados Unidos que de las mejoras en los fundamentos macroeconómicos de la eurozona. Esto deja al EUR/USD vulnerable a una mayor volatilidad en torno a la publicación de datos, y los riesgos de reversión siguen siendo elevados si el USD recupera el impulso alcista.