P: ¿Qué efecto tendrá la guerra en Irán en la economía global?
R: Un conflicto prolongado corre el riesgo de empujar el petróleo por encima de los 100 dólares el barril, añadiendo entre 0,6 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación mundial y recortando hasta un 0,5% del PIB de la eurozona. Si el Estrecho de Ormuz permanece cerrado durante más de unos pocos días, los analistas de Rapidan Energy dicen que una recesión global se vuelve casi segura. El impacto depende enteramente de cuánto tiempo permanezca interrumpido el transporte marítimo en el Golfo.
Los ataques conjuntos entre Estados Unidos e Israel que mataron al líder supremo, el ayatolá Ali Jamenei, el 28 de febrero de 2026, han convertido lo que los mercados trataron durante mucho tiempo como un riesgo teórico en una emergencia económica real. El crudo Brent saltó un 10% a 80 dólares el barril en cuestión de horas. Goldman Sachs estima que los precios podrían alcanzar entre 120 y 150 dólares en una guerra a gran escala. La pregunta inmediata para las empresas y los inversores es qué tan profundo es el daño y cuánto dura.
Únase al European Business Briefing
Los nuevos suscriptores de este trimestre participan en un sorteo para ganar un Rolex Submariner. Únase a más de 40.000 fundadores, inversores y ejecutivos que leen EBM todos los días.
Suscribir
El Estrecho de Ormuz es el punto de presión. Por él pasan diariamente unos 20 millones de barriles de petróleo y el 20% del gas natural licuado del mundo. Irán advirtió a los buques que la vía fluvial estaba cerrada a la navegación el sábado, y la mayoría de los propietarios de petroleros, las grandes petroleras y las casas comerciales suspendieron los envíos. Incluso con el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita y la infraestructura de circunvalación de Abu Dabi, Rystad Energy estima una pérdida neta de 8 a 10 millones de barriles por día si el estrecho permanece cerrado, una brecha de suministro que ningún aumento de producción de la OPEP+ puede llenar.
La transmisión de la inflación es inmediata. Capital Economics calcula que un petróleo sostenido a 100 dólares el barril añadiría entre 0,6 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación mundial y, al mismo tiempo, haría subir los precios del gas natural. Oxford Economics modela un escenario más severo: un cierre de Hormuz que eleve el Brent a 130 dólares podría llevar la inflación estadounidense al 4,5% y la inflación de la eurozona cerca del 4%, descarrilando las expectativas de flexibilización monetaria y potencialmente obligando a los bancos centrales a retrasar los recortes de tasas indefinidamente.
Para Europa, el momento es brutal. La eurozona acababa de alcanzar su objetivo de inflación del 2% en diciembre después de tres años de luchar contra presiones de precios que alcanzaron un máximo superior al 10%. El BCE ha mantenido los tipos en el 2% durante cuatro reuniones consecutivas, y las proyecciones de crecimiento para 2026 se habían revisado al alza gracias a la expansión fiscal de 500.000 millones de euros de Alemania y a la mejora de la demanda interna. Un shock energético proveniente del Golfo amenaza con deshacer ese progreso en semanas. Los fabricantes europeos, que ya operan con costos de energía aproximadamente un 40% por encima de los niveles anteriores a 2022, enfrentan una posible segunda ola de presión de costos que podría acelerar la desindustrialización en sectores de uso intensivo de energía.
La prima de riesgo geopolítico que se ha ido acumulando en todos los mercados desde la invasión rusa de Ucrania ahora se valora como una característica estructural y no como una perturbación temporal. Es probable que las acciones de defensa, que ya han subido un 260% desde 2022, amplíen sus ganancias cuando los mercados europeos abran el lunes. El oro, que ha superado los 4.600 dólares, refleja un capital que busca refugio en un mundo donde las tensiones geopolíticas están remodelando la estrategia corporativa y el posicionamiento de los inversores de forma permanente.
Las economías asiáticas enfrentan una vulnerabilidad particular. China, el mayor importador de petróleo del mundo y el mayor cliente restante de Irán, evaluará reservas estratégicas y rutas de suministro alternativas. Bob McNally, ex asesor energético de la Casa Blanca y fundador de Rapidan Energy, advirtió que los países asiáticos comenzarían a acaparar energía una vez que se dieran cuenta de que Ormuz estaba efectivamente cerrado, comportamiento que amplifica el shock de oferta.
JP Morgan señala que los cambios anteriores del régimen iraní han producido aumentos sostenidos del precio del petróleo. Después de la revolución de 1979, los precios se duplicaron y la producción iraní nunca se recuperó. Si la historia sirve de guía, las consecuencias económicas de este conflicto durarán más que la campaña militar, independientemente de la rapidez con la que se alcance un alto el fuego.
La cuestión ya no es si la guerra afecta a la economía global. Ya lo ha hecho. La pregunta es si se convierte en un aumento de precios o en un reinicio estructural.
Preguntas frecuentes
¿Hasta dónde podrían subir los precios del petróleo si el Estrecho de Ormuz permanece cerrado? Los analistas proyectan un rango dependiendo de la duración. Rystad Energy espera un salto inicial a alrededor de 92 dólares el barril una vez que los mercados se reabran por completo. Goldman Sachs estima entre 120 y 150 dólares en una guerra prolongada a gran escala. Oxford Economics modela el peor de los casos en 130 dólares si el estrecho se bloquea durante un período prolongado. La variable clave no es el conflicto en sí, sino cuánto tiempo permanece suspendido el transporte marítimo comercial: cada día adicional de cierre agrava el déficit de suministro porque la capacidad excedente del mundo se encuentra detrás del mismo cuello de botella.
¿El BCE volverá a subir los tipos de interés debido al shock del petróleo? No de inmediato, pero es casi seguro que los recortes de tasas están descartados. El BCE había mantenido su tasa de depósito en el 2% durante cuatro reuniones consecutivas, y los mercados estimaban una probabilidad del 45% de un recorte en 2026. Un precio sostenido del petróleo por encima de los 100 dólares podría agregar entre 0,6 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación de la eurozona, empujándola muy por encima del objetivo del 2% que el bloque acaba de alcanzar en diciembre. Es más probable que los bancos centrales hagan una pausa y retrasen la flexibilización que la aumenten, pero un shock energético prolongado obligaría a una reevaluación fundamental de las perspectivas de política monetaria tanto en el BCE como en la Reserva Federal.
¿Qué sucederá con la seguridad energética europea si el petróleo iraní queda permanentemente fuera del mercado? Irán exportó aproximadamente 1,9 millones de barriles por día en diciembre de 2025, principalmente a China a pesar de las sanciones estadounidenses. Si el cambio de régimen conduce a un colapso sostenido de la producción (como ocurrió después de la revolución de 1979, cuando la producción iraní nunca se recuperó), la oferta global se reduce permanentemente. Europa está menos expuesta directamente que Asia, ya que importa poco crudo iraní, pero los efectos en cadena a través de precios de referencia más altos y la competencia por suministros alternativos de GNL afectarían duramente a la industria y a los consumidores europeos, particularmente en los sectores manufactureros de uso intensivo de energía que ya luchan con costos un 40% por encima de los niveles anteriores a 2022.