Se suponía que Alemania se estaba recuperando. Estos números dicen lo contrario.
La frágil recuperación económica de Alemania se ha puesto en serias dudas después de que nuevos datos revelaran un fuerte deterioro de las exportaciones y la producción industrial a principios de 2026, y nada de eso refleja todavía el daño económico total del shock de los precios de la energía de la guerra de Irán.
Las exportaciones cayeron un 2,3 por ciento mensual en enero, mientras que las importaciones colapsaron un 5,9 por ciento, ambas cifras mayores de lo que habían pronosticado los economistas. Un día antes, la oficina de estadística de Alemania confirmó que la producción manufacturera cayó por segundo mes consecutivo, profundizando las preocupaciones sobre la resiliencia de la mayor economía de Europa de cara a un año turbulento.
“Toda la economía alemana tuvo un comienzo de año muy débil”, dijo Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING. “Nuestro optimismo sobre las perspectivas de crecimiento de Alemania se ha visto afectado”.
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Exprimido por ambos lados
El sector industrial de Alemania –históricamente la columna vertebral de su prosperidad– está siendo golpeado simultáneamente desde dos direcciones. Por un lado, los aranceles estadounidenses han erosionado la competitividad de las exportaciones y han disminuido la demanda de uno de los socios comerciales más importantes de Alemania. Por otro lado, los fabricantes chinos están socavando a sus rivales alemanes en los mercados de automóviles, maquinaria y equipos industriales a un ritmo que está resultando difícil de igualar.
El resultado es un sector manufacturero que se está contrayendo en lugar de estabilizarse. La entrada de pedidos cayó un 11 por ciento en enero, impulsada en gran medida por una caída en los volátiles pedidos de gran valor. Los economistas de Goldman Sachs describieron el declive industrial como “de base muy amplia”, sugiriendo que la debilidad es estructural y no el resultado de unas pocas perturbaciones puntuales.
Para una economía que construyó su identidad de posguerra sobre la base de su Mittelstand –la densa red de exportadores industriales de tamaño mediano que impulsó décadas de crecimiento– la pérdida sostenida de competitividad representa algo más profundo que una desaceleración cíclica.
El rompecabezas de la importación
La pronunciada caída de las importaciones envió una señal mixta a los economistas. En una lectura, apunta a una debilidad subyacente en la demanda interna: los consumidores y las empresas alemanas compran menos, invierten menos y esperan menos. Por otro lado, dio un impulso mecánico a la balanza comercial: el superávit de Alemania aumentó un 21 por ciento a 21.000 millones de euros en enero.
“Una caída de las importaciones plantea un riesgo al alza para el crecimiento del PIB este año”, escribió Claus Vistesen, economista jefe de la zona euro de Pantheon Macroeconomics, aunque los economistas se apresuraron a señalar que un superávit construido sobre el colapso de las importaciones no es el tipo de crecimiento que nadie debería acoger con agrado. Refleja atrincheramiento, no fuerza.
El Banco Central Europeo está observando de cerca. Dado que la dinámica de la inflación en la eurozona ya se ve complicada por la volatilidad de los precios de la energía, una caída de la demanda alemana crea un entorno político difícil: demasiada debilidad para endurecer, demasiada presión sobre los precios para aliviar agresivamente.
El factor de la guerra de Irán: aún no contado
Quizás lo más preocupante es lo que los datos de enero aún no muestran. El aumento de los precios mundiales del petróleo y el gas provocado por la guerra de Irán (que ha interrumpido aproximadamente el 20 por ciento del suministro mundial de petróleo a través del Estrecho de Ormuz) aún no se había reflejado plenamente en los costos industriales y energéticos alemanes cuando se compilaron las cifras de enero.
Alemania está particularmente expuesta. Como importante economía industrial con recursos energéticos internos limitados, depende en gran medida de la energía importada para la fabricación. El país pasó gran parte de 2022 y 2023 gestionando las réplicas de la interrupción energética de la guerra entre Rusia y Ucrania. Un segundo gran shock de oferta, que se produce antes de que el primero se haya curado por completo, plantea serias dudas sobre si la industria europea podrá absorber la presión.
Actualmente, el G7 está considerando una liberación de emergencia de reservas estratégicas de petróleo para estabilizar los mercados, pero incluso si se activa ese mecanismo, los economistas advierten que proporcionaría un alivio temporal en lugar de una solución estructural.
El momento del ajuste de cuentas de Merz
Los datos llegan en un momento políticamente delicado para el canciller Friedrich Merz, quien asumió el cargo prometiendo sacar a Alemania de su prolongado estancamiento con un paquete de inversiones multimillonario. Se suponía que el plan, ampliamente bienvenido por los mercados y los líderes empresariales, proporcionaría el estímulo fiscal que Alemania había retenido deliberadamente durante años bajo el régimen de freno de la deuda.
El PIB del país creció solo un 0,2 por ciento en 2025, su primer crecimiento desde 2022 después de años consecutivos de contracción. La expectativa era que 2026 representara un verdadero punto de inflexión. Los datos del martes hacen que ese escenario sea significativamente más difícil de lograr.
Si el programa de inversión de Merz puede compensar el deterioro del desempeño de las exportaciones, los débiles pedidos industriales y un shock en los precios de la energía entrante -todo simultáneamente- definirá no sólo su cancillería, sino la posición económica de Alemania dentro de Europa en los años venideros.
Por ahora, las cifras cuentan una historia que Berlín preferiría no escuchar.
Para obtener más información sobre las consecuencias económicas globales de la guerra de Irán, lea nuestro análisis sobre cómo están respondiendo los mercados petroleros a la crisis y cómo son las opciones de emergencia del G7.