Los mercados globales protagonizaron el miércoles uno de sus repuntes de sesión única más poderosos en meses, cuando el presidente Trump generó esperanzas de que el conflicto con Irán podría estar llegando a su fin, y los operadores, desesperados por buenas noticias después de un trimestre brutal, las aprovecharon con ambas manos.
Trump dijo a los periodistas que las fuerzas estadounidenses podrían abandonar Irán en “dos o tres semanas”, con o sin un acuerdo de paz formal. Afirmó que Estados Unidos había logrado sus objetivos de guerra: las instalaciones nucleares de Irán destruidas, su armada eliminada, su fuerza aérea y sus sistemas de defensa desmantelados, y el antiguo régimen reemplazado por lo que el presidente caracterizó como un gobierno más moderado. Fue una declaración notable y los mercados respondieron en consecuencia.
El rally en números
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Los movimientos fueron bruscos y amplios. El Kospi de Corea del Sur subió un 8,4%, impulsado además por la noticia de que la actividad fabril se expandió a su ritmo más rápido en cuatro años. El Nikkei japonés subió un 5,2%, ya que la encuesta Tankan del Banco de Japón mostró un creciente optimismo entre los grandes fabricantes. El Hang Seng de Hong Kong ganó un 2,0%, el Shanghai Composite añadió un 1,5%, el ASX 200 de Australia subió un 2,2% y el Nifty 50 de la India subió alrededor de un 1,8%.
En Europa, los índices abrieron el nuevo trimestre con buen pie, impulsados al alza por el desempeño asiático a un día y la construcción de futuros estadounidenses. El FTSE 100, que ha tenido un desempeño destacado durante el conflicto, volvió a probar una banda de resistencia alrededor de 10.400-10.450, cotizando nuevamente a niveles vistos por última vez hace quince días. En Estados Unidos, en la sesión anterior el Dow Jones cerró con un alza del 2,5%, el S&P 500 ganó un 2,9% y el NASDAQ y el Russell 2000 aumentaron un 3,8% y un 3,4% respectivamente, el mejor día para los cuatro índices desde mayo pasado, cuando los mercados se estaban recuperando del shock arancelario comercial de Trump. El S&P había estado cotizando a un mínimo de casi ocho meses de 6.312 en las primeras horas del martes antes del cambio.
El dólar se desploma y el petróleo se desploma
El dólar fue, junto con el petróleo crudo, la mayor víctima de lo que los operadores llaman el “dividendo de paz” de Trump. El índice del dólar, que había subido durante el conflicto a medida que los inversores buscaban seguridad (superando brevemente la resistencia a largo plazo en 100,00 y tocando 100,46, su mejor nivel desde mayo pasado), se revirtió bruscamente y extendió las pérdidas por segunda sesión consecutiva. La apuesta por la búsqueda de seguridad que había impulsado la fortaleza del dólar y al mismo tiempo rechazado al oro, los bonos del Tesoro estadounidense y monedas como el yen y el franco suizo parecía estar desapareciendo rápidamente.
El petróleo crudo cayó más de un 4%, el Brent para el primer mes retrocedió desde la resistencia de alrededor de 110 dólares el barril y el WTI volvió a caer al rango de negociación de 90 a 100 dólares que se ha mantenido durante las últimas tres semanas. El petróleo se mantiene aproximadamente un 50% por encima de donde estaba a mediados de febrero, antes de que las tensiones con Irán escalaran bruscamente, un recordatorio de que incluso una caída significativa en una sola sesión deja los precios en niveles históricamente perjudiciales para los consumidores y las empresas.
Lo que le puede faltar al mercado
El optimismo es comprensible. Pero los observadores experimentados notarán las importantes advertencias ocultas en los comentarios de Trump y los riesgos de que los mercados puedan estar subvaluando sus precios.
El Estrecho de Ormuz sigue efectivamente bloqueado, cortando aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, gas natural licuado, helio y fertilizantes químicos, incluidos nitrógeno y fosfatos. Trump fue explícito: reabrir el Estrecho no es problema de Estados Unidos. Quienes dependen de él deberían ocuparse ellos mismos de su cierre. Se trata de una posición notable para el líder de la economía más grande del mundo, y los mercados aún no han absorbido plenamente sus implicaciones para la seguridad energética europea y las cadenas de suministro globales.
La infraestructura energética en los Estados del Golfo ha resultado gravemente dañada. Las instalaciones de producción cerraron cuando el almacenamiento se llenó durante el bloqueo. Incluso si el Estrecho se reabre mañana, restaurar la capacidad total de producción podría llevar años. La vulnerabilidad energética de Alemania –ya grave dada su dependencia del gas– ilustra el daño estructural que persistirá mucho después de que se declare cualquier alto el fuego. Mientras tanto, el presidente iraní Masoud Pezeshkian habría dado señales de estar dispuesto a poner fin a las hostilidades con garantías adecuadas, pero no existe ningún acuerdo formal. Trump ha dicho que Estados Unidos se irá con o sin uno, lo que plantea serias dudas sobre la durabilidad de cualquier acuerdo posconflicto.
El oro y la plata se mantienen firmes
A pesar del sentimiento de riesgo, el oro ha tenido una semana fuerte. Después de caer a un mínimo de cuatro meses de 4.100 dólares la semana pasada y amenazar brevemente con volver a probar los 4.000 dólares, los compradores intervinieron y empujaron el metal nuevamente por encima de los 4.400 dólares. El miércoles por la mañana había subido a unos pocos dólares de 4.750 dólares, su mejor nivel en casi quince días. El MACD diario está saliendo del territorio de sobreventa, aunque ahora se vislumbra una resistencia de alrededor de $ 4,800. La plata subió por encima de los 75,50 dólares debido a la debilidad del dólar antes de retroceder para encontrar soporte en torno a los 74,00 dólares.
La resistencia de los metales preciosos durante este repunte es reveladora. Los mercados aplauden los comentarios de Trump, pero no están abandonando por completo el comercio de refugio seguro. Eso sugiere un grado de escepticismo detrás del optimismo de los titulares, y con razón. Todas las miradas se centran ahora en el discurso de Trump a la 01:00 GMT del jueves por la mañana. Lo que diga sobre el Estrecho de Ormuz –y si surge algún marco formal para poner fin a las hostilidades– determinará si este repunte tiene un impulso genuino o si se suma a la lista de dividendos de paz prematuros que han quemado los mercados antes.