Análisis de la redacción de EBM: por Brad Adams
La empresa matriz de Google acaba de realizar la mayor recaudación de capital en la historia de las Big Tech, y la presencia de Berkshire Hathaway de Warren Buffett firmando un cheque de 10 mil millones de dólares para el acuerdo le dice todo lo que necesita saber sobre la seriedad con la que el capital institucional se está tomando ahora la historia de la infraestructura de inteligencia artificial de Alphabet.
Alphabet anunció ofertas de capital por un total de 80.000 millones de dólares el 1 de junio de 2026, como parte de su plan para financiar inversiones en infraestructura informática de IA para satisfacer lo que describió como una “demanda de clientes sin precedentes”. Las ofertas consisten en una oferta pública suscrita de 30 mil millones de dólares, dividida entre 15 mil millones de dólares en acciones preferentes convertibles obligatorias y 15 mil millones de dólares en acciones Clase A y Clase C, más un programa de mercado de 40 mil millones de dólares que se espera que comience en el tercer trimestre de 2026. Por separado, Berkshire Hathaway acordó invertir 10 mil millones de dólares en una colocación privada, divididos en partes iguales entre acciones Clase A y Clase C.
La participación de Berkshire es el detalle que cambia la narrativa. La reputación de Buffett de evitar empresas tecnológicas que no comprende del todo –y de moverse sólo cuando tiene una gran convicción– significa que su compromiso de 10.000 millones de dólares no es simplemente un acontecimiento capital. Es un respaldo a la tesis de monetización de la IA de Alphabet en el preciso momento en que la tesis está bajo su mayor escrutinio.
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Los números que justifican el aumento
La escala de la recaudación de fondos tiene más sentido cuando se la compara con la trayectoria de gasto de capital de Alphabet. Los gastos de capital aumentaron de 52.500 millones de dólares en 2024 a 91.400 millones de dólares en 2025, y la inversión reflejó principalmente la infraestructura técnica. Alphabet ha declarado que en 2026 espera aumentar significativamente, en relación con 2025, su inversión en infraestructura técnica, incluidos servidores, equipos de red y centros de datos. Biverdad
Esa trayectoria (de 52.000 millones de dólares a 91.000 millones de dólares en un solo año, con una mayor aceleración prevista) representa un ritmo de inversión en infraestructura que no puede sostenerse únicamente con el flujo de efectivo operativo, independientemente de cuán fuerte sea ese flujo de efectivo. El aumento de 80.000 millones de dólares no es una señal de debilidad financiera. Es una señal de que la carrera armamentista de infraestructura de IA ha alcanzado una escala en la que incluso la empresa de tecnología más rentable del mundo necesita capital externo para mantener el ritmo.
Los resultados del primer trimestre de 2026 de Alphabet proporcionan el contexto comercial. El director ejecutivo, Sundar Pichai, describió el trimestre como “el más sólido jamás registrado para los planes de IA para el consumidor”, con un crecimiento de los ingresos de Google Cloud del 63% y una cartera de pedidos casi duplicándose trimestre a trimestre a más de 460 mil millones de dólares. Los ingresos netos aumentaron un 81% y las ganancias por acción aumentaron un 82% a 5,11 dólares. Una empresa que genera esas cifras no recauda 80.000 millones de dólares porque se esté quedando sin efectivo. Recauda 80 mil millones de dólares porque la oportunidad que tiene ante sí es lo suficientemente grande como para justificar la dilución.
La dimensión regulatoria europea
La recaudación de fondos llega en un momento en el que la relación de Alphabet con los reguladores europeos es más tensa. En 2025, Google recibió una multa de 2.950 millones de euros por violar las normas antimonopolio de la UE al distorsionar la competencia en la industria de la tecnología publicitaria. Esa multa, combinada con las investigaciones en curso sobre las funciones de búsqueda impulsadas por la inteligencia artificial de Google y su impacto en los editores y anunciantes europeos, crea un exceso regulatorio que el aumento de 80 mil millones de dólares no ayuda a abordar y, paradójicamente, puede intensificarse.
Como exploramos en nuestro análisis de cómo el marco regulatorio de la UE está remodelando el panorama competitivo para la inversión en infraestructura de IA en Europa, Bruselas enfrenta un dilema estructural: las empresas que regula más agresivamente son simultáneamente las que realizan las inversiones en infraestructura de las que depende la competitividad europea de la IA. La recaudación de 80.000 millones de dólares de Alphabet financiará centros de datos, capacidad informática e investigación de inteligencia artificial de los que dependerán las empresas europeas, mientras los reguladores europeos siguen multando a Alphabet por cómo utiliza la infraestructura que ya ha construido.
Esa tensión no es exclusiva de Alphabet. Como informamos en nuestra cobertura del compromiso de infraestructura de IA de 75 mil millones de euros de SoftBank en Francia, la carrera para construir capacidad de computación de IA se está llevando a un ritmo que la inversión interna europea no puede igualar, y el entorno regulatorio es parte de la razón.
Qué significa esto para el capital de IA
Si se lee junto con la Serie H de 65 mil millones de dólares de Anthropic y el compromiso francés de 75 mil millones de euros de SoftBank, la recaudación de 80 mil millones de dólares de Alphabet completa una imagen de un ciclo de inversión en infraestructura de IA que se está acelerando, no estabilizándose. Como informamos en nuestro análisis de la Serie H de Anthropic y sus implicaciones para la carrera fronteriza de la IA, los requisitos de capital para competir en la frontera de la IA ahora se miden en decenas de miles de millones, y la brecha entre aquellos que pueden aumentar a esa escala y aquellos que no se está ampliando rápidamente.
Según Bloomberg, el aumento de Alphabet está estructurado para darle a la compañía la máxima flexibilidad: el componente de mercado le permite retirar capital según sea necesario a lo largo del tiempo en lugar de tomar los 80 mil millones de dólares por adelantado. Esa estructura es comercialmente astuta: indica compromiso con el mercado sin forzar una dilución inmediata en un solo precio.
Para Nvidia, cuyos chips absorberán una parte importante del gasto en infraestructura de Alphabet, el aumento es otra señal de demanda. Como señalamos en nuestra cobertura del anuncio RTX Spark de Nvidia y su desafío a Apple e Intel, todo el ecosistema de Nvidia, desde las GPU de los centros de datos hasta los chips de consumo, está siendo impulsado por los compromisos de infraestructura de empresas como Alphabet, Microsoft y Amazon. El aumento de 80 mil millones de dólares es, en cierto sentido, una orden de compra muy grande para la cadena de suministro de Jensen Huang.
La participación en Berkshire es la última pieza en la que vale la pena detenerse. La filosofía de inversión de Buffett siempre ha priorizado negocios con fosos competitivos duraderos y generación de efectivo predecible a largo plazo. Su apuesta de 10 mil millones de dólares en Alphabet en medio de una recaudación de capital de 80 mil millones de dólares es una declaración de que cree que la infraestructura de inteligencia artificial que Alphabet está construyendo generará retornos que justificarán el costo de capital. Viniendo del inversor más asociado con la paciencia y la convicción, ese no es un detalle que deba pasarse por alto.
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La Serie H de 65 mil millones de dólares de Anthropic lo coloca por delante de OpenAI, y a las puertas de una valoración de 1 billón de dólares, la carrera de capital de IA fronteriza que está impulsando la inversión en infraestructura que la recaudación de 80 mil millones de dólares de Alphabet está diseñada para financiar.
SoftBank invierte 75.000 millones de euros en Francia, la mayor apuesta en infraestructura de IA de Europa: el compromiso de infraestructura paralela que sitúa el aumento de Alphabet en el contexto de un desarrollo global de la informática de IA que se ejecuta a una velocidad y escala sin precedentes.
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