La empresa propietaria de sus gafas de sol

Milán, 27 de julio de 2026 – Lectura del fin de semana de EBM – Por Nick Staunton

Mira las gafas en tu cara. Si son Prada, y el par que estaba al lado de ellos en el estante era Chanel, ambos los fabricó la misma fábrica en Italia. La misma empresa posee las marcas de cada uno, las licencias de las casas de moda y muy probablemente es propietaria de la tienda donde te los probaste. Se llama EssilorLuxottica, facturó 28.500 millones de euros en 2025 y la mayoría de las personas que usan sus productos nunca han oído hablar de ella.

Esta es la versión más pura de una historia que EBM ha estado dando vueltas durante semanas. Analizamos cómo Rolex no responde ante ningún accionista y cómo Aldi y Lidl ganan manteniéndose en privado. Esas empresas controlan un eslabón de su cadena y lo defienden ferozmente. EssilorLuxottica controla todos los eslabones a la vez: las marcas, las licencias, las fábricas, el comercio mayorista, las tiendas, incluso el seguro que paga las gafas. Y a diferencia de Rolex, lo hizo a plena vista, en una bolsa de valores pública, con los reguladores observándolo y agitándolo.

Lo que realmente posee una empresa

Comience con los marcos. EssilorLuxottica posee Ray-Ban, la marca de gafas más vendida del mundo, junto con Oakley, Persol, Oliver Peoples, Vogue y Arnette. Luego fabrica gafas, bajo licencia, para las casas de moda cuyos nombres se venden a un precio superior: Chanel, Prada, Armani, Burberry, Versace, Dolce & Gabbana, Ralph Lauren, Michael Kors, Coach, Tiffany. Más de veinte marcas de diseñadores. Cuando eliges entre una montura Prada y una Versace, estás eligiendo entre dos productos fabricados por la misma fábrica.

Luego las lentes. La mitad de Essilor es el mayor fabricante de lentes del mundo: progresivos Varilux, recubrimientos Crizal, fotocromáticos Transitions y lentes de control de miopía Stellest para niños. Por lo tanto, es muy probable que la empresa que fabricó su montura también fabricara la lente que contiene.

Luego las tiendas. Es propietaria de Sunglass Hut, la cadena de gafas de sol más grande del mundo, y LensCrafters, la cadena óptica más grande de América del Norte, además de Pearle Vision, Target Optical y, después del acuerdo de 7.000 millones de euros con GrandVision, también gran parte de la óptica europea. Alrededor de 17.750 tiendas.

Y luego, en Estados Unidos, incluso es propietaria de EyeMed, uno de los planes de seguro de visión más grandes. La empresa puede venderte el seguro, el examen de la vista, la montura, las lentes y la tienda donde los compras. Está presente en cada paso entre tus ojos y tu billetera.

¿Por qué eso le permite fijar el precio?

Aquí está el mecanismo, porque la lista de propietarios sólo sorprende una vez que ves lo que hace.

Un producto de marca normal pasa por manos que cada una recibe su parte: fábrica, marca, distribuidor, minorista. Se supone que la competencia en cada etapa impide que cualquiera de ellos cobre demasiado. EssilorLuxottica ocupa cada una de esas etapas. No existe un distribuidor independiente para negociar el precio de la marca, porque el distribuidor es la misma empresa que la marca. No hay ningún minorista rival que se niegue a vender una línea cara porque el minorista también es la misma empresa.

El aspecto de los costos agudiza la cuestión. El fundador de LensCrafters, Dean Butler, dijo una vez a Los Angeles Times que se puede fabricar una buena montura por entre cuatro y ocho dólares. Las gafas de sol de marca se venden habitualmente por ciento cincuenta dólares o más, y las de lujo, por varios cientos. La diferencia entre el coste de fabricación y el precio de venta no se explica por los materiales. Se explica por la ausencia de alguien en la cadena con independencia para competir a la baja de precios.

Hay una segunda palanca, más silenciosa. Como EssilorLuxottica es propietaria de Sunglass Hut y las otras cadenas, decide lo que se coloca en los estantes. Una marca rival que intenta llegar a los clientes tiene que entrar en tiendas controladas en gran medida por la empresa con la que intenta competir. La historia que endureció esta reputación es la de Oakley. En los años previos a que EssilorLuxottica la comprara en 2007, Oakley era un rival independiente; Según se informa, una disputa sobre precios hizo que Luxottica redujera la presencia de Oakley en sus tiendas, el precio de las acciones de Oakley se vio afectado y la empresa finalmente fue comprada por el gigante con el que se había peleado. Sea o no exacto cada detalle de esa narración, el punto es su forma: no es fácil luchar contra una empresa que posee los estantes que necesitas.

El número en el que nadie está de acuerdo

Ahora la justicia, porque aquí es donde una versión perezosa de la historia se extralimita, y la EBM no debería hacerlo.

La famosa afirmación, extraída de un informe de 60 Minutos de 2012 y repetida desde entonces, es que Luxottica controla alrededor del 80 por ciento del mercado de gafas. Es casi seguro que esa cifra es demasiado alta. La propia Luxottica ha dicho que su participación en el mercado global es mucho menor, en la región del 10 por ciento según algunas medidas, y que el mercado global de gafas es realmente grande y fragmentado, con independientes baratos en todas partes. EssilorLuxottica no fabrica un par de 15 € en un quiosco de playa.

Pero la cifra del 80 por ciento, aunque errónea como se afirma, apunta a algo real. El dominio de la empresa no está distribuido de manera uniforme. Se concentra en el segmento premium y mid-premium (las gafas de marca y de diseñador que la mayoría de la gente imagina cuando piensa en comprar gafas de sol “adecuadas”) y en las cadenas minoristas físicas donde se venden esas gafas. En ese segmento, en esos comercios, el control es casi total. La afirmación honesta no es “una empresa posee el 80 por ciento de todas las gafas”. Es “en la parte del mercado donde es probable que compre, sus opciones pertenecen en gran medida a una empresa”. Esto es menos escabroso y más condenatorio.

La parte que debería preocupar a Europa

Esto es lo que hace que ésta sea una historia de EBM más que una curiosidad. EssilorLuxottica no es una fundación privada que se esconde del escrutinio como Rolex, ni una red de entidades privadas como la de Musk. Es una empresa pública, que cotiza en el CAC 40, y todavía está controlada: Delfin, el holding de la familia del fallecido Leonardo Del Vecchio, posee alrededor del 32 por ciento. Control vertical total, a plena vista, en una bolsa europea regulada.

Y los reguladores lo autorizaron. Cuando Essilor y Luxottica propusieron su fusión, la Comisión Europea la aprobó en 2018 sin condiciones. Margrethe Vestager, entonces comisaria de competencia y nada blanda, dijo que una prueba de mercado de casi 4.000 ópticos sugirió que la empresa combinada no obtendría el poder de perjudicar a la competencia. El razonamiento fue que un fabricante de lentes y un fabricante de monturas no se superponían directamente, por lo que combinarlos no eliminaba la competencia entre ellos.

Eso es técnicamente correcto y podría decirse que pasa por alto la madera de los árboles. La preocupación nunca fue que Essilor y Luxottica compitieran entre sí. Fue que colocar al mayor fabricante de lentes del mundo encima del mayor fabricante de monturas del mundo y al mayor minorista de gafas del mundo creó una cadena en la que ningún rival podía entrar en ningún momento. La integración vertical es precisamente el tipo de dominio que peor detecta la revisión tradicional de fusiones, centrada en la superposición directa. El acuerdo minorista de GrandVision que siguió se autorizó con desinversiones limitadas. Europa miró a la empresa de consumo más integrada verticalmente en su propia bolsa y en gran medida aceptó.

El contracaso, sinceramente.

La integración no es sólo extracción, y una pieza justa tiene que decirlo. Ser propietario de toda la cadena ha financiado una verdadera innovación: las gafas inteligentes Ray-Ban Meta, cuyas ventas se triplicaron año tras año, son una categoría genuinamente nueva, y las lentes Stellest frenan la progresión de la miopía infantil. LensCrafters puede preparar una receta en una hora porque es dueño del laboratorio. La fundación OneSight ha llevado la atención de la vista a más de 760 millones de personas en comunidades desatendidas, lo que no es nada cuando la vista no corregida es una barrera real para el trabajo y la escuela. Una industria fragmentada de pequeños actores podría cobrar menos e innovar más lentamente. Scale compró las gafas inteligentes.

el veredicto

La elección en la pared de la tienda es mayoritariamente una ilusión, y es una ilusión por la que el comprador paga. Una docena de marcas orgullosas, un propietario, un fijador de precios, un juego de estantes. Eso no es una conspiración; es el punto final lógico de permitir que una empresa sea propietaria de cada eslabón de una cadena, y los reguladores lo permitieron en cada paso aplicando reglas diseñadas para un tipo de dominio más simple.

La lección va junto con otras que EBM ha contado este mes. Rolex y Aldi escapan a la disciplina del mercado al abandonarlo. EssilorLuxottica hizo algo más sutil y posiblemente más audaz: construyó una estructura que se parece exactamente a una empresa pública normal, compite consigo misma en sus propios estantes y fija el precio de ver con claridad para gran parte del mundo occidental. La próxima vez que pagues doscientos euros por unas gafas de sol cuya fabricación costó ocho, no estarás pagando por la montura. Estás pagando la ausencia de alguien en la cadena con un motivo para cobrarte menos.

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