Por Nick Staunton | Editor
El oro amplió su repunte sin precedentes el jueves, superando los 4.200 dólares por onza por primera vez, mientras los inversores acudían a activos de refugio seguro en medio de crecientes expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal y renovados disturbios geopolíticos en múltiples regiones. El último avance del metal subraya la convicción del mercado de que la flexibilización monetaria está nuevamente en el horizonte y que la incertidumbre sigue siendo el tema global dominante.
El metal precioso ha subido marcadamente desde principios de otoño, impulsado por una combinación de señales laborales más débiles en Estados Unidos, caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y aversión al riesgo vinculada a la inestabilidad en Medio Oriente y Europa del Este. Los operadores ahora ven al oro como una protección contra la volatilidad y como una reserva de valor en un entorno donde las autoridades globales parecen dispuestas a flexibilizar las condiciones financieras una vez más.
Se intensifican las expectativas de flexibilización de la Fed
Gran parte del impulso del oro se debe al cambio de sentimiento en torno a la política monetaria estadounidense. Los mercados ahora están valorando una probabilidad del 55% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Reserva Federal, según datos de CME FedWatch, un cambio marcado con respecto a principios de trimestre, cuando las autoridades todavía estaban debatiendo si la inflación justificaba un mayor ajuste.
El giro refleja una creciente creencia de que la economía estadounidense está perdiendo fuerza. Los informes del sector privado de principios de esta semana señalaron un debilitamiento de las condiciones laborales y un estancamiento del crecimiento salarial, lo que aumenta la probabilidad de que el banco central gire hacia una flexibilización para evitar una desaceleración más pronunciada.
Para agravar las expectativas, el cierre prolongado del gobierno, que retrasó la publicación de varios indicadores económicos clave, ha dejado a los inversores operando en un vacío de información. La decisión del presidente Donald Trump el miércoles de firmar una legislación que pone fin al cierre récord, financiando temporalmente las operaciones hasta el 30 de enero, debería permitir al Departamento de Trabajo publicar finalmente los datos de empleo de noviembre, largamente postergados. Se espera que esas cifras tengan una importancia enorme y proporcionen el primer indicador real de si la economía ha comenzado a tambalearse bajo el peso de la política restrictiva.
Los analistas dicen que cualquier señal de deterioro del mercado laboral podría consolidar los argumentos para un recorte de tasas en diciembre. “La Reserva Federal seguirá de cerca estas cifras”, dijo un estratega de materias primas con sede en Londres. “Un dato de empleo más débil casi garantizaría un cambio hacia una postura más moderada, y los precios del oro ya se están moviendo para reflejar ese escenario”.
La turbulencia geopolítica aumenta el atractivo del oro
Más allá de la dinámica monetaria, el aumento del oro está siendo impulsado por una persistente inquietud geopolítica. Las tensiones en Medio Oriente, particularmente en torno a las rutas marítimas y la infraestructura energética, se han intensificado en las últimas semanas, lo que ha provocado renovadas preocupaciones sobre los flujos comerciales globales y las presiones inflacionarias. Mientras tanto, la escalada de hostilidades en Europa del Este ha reforzado la sensación de que los riesgos geopolíticos siguen profundamente arraigados.
Históricamente, estas condiciones han fortalecido la demanda de oro como activo de refugio seguro, y los inversores buscan protección tanto de la volatilidad del mercado como de la posible debilidad de la moneda. La reciente caída del dólar –en sí misma un reflejo del debilitamiento de los rendimientos estadounidenses y del cambio en las expectativas sobre las tasas– ha agregado otro viento de cola, abaratando el oro para los compradores extranjeros y amplificando aún más la demanda.
Vientos de cola estructurales en marcha
El repunte actual también refleja un cambio más amplio en los patrones de asignación institucional. Los bancos centrales de los mercados emergentes han seguido acumulando reservas de oro como parte de su diversificación lejos del dólar estadounidense, mientras que los fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean las tenencias de oro han experimentado entradas netas durante cuatro semanas consecutivas.
Los analistas señalan que a estos niveles el aumento del oro no es puramente especulativo. “Estamos viendo una revisión estructural de los precios”, afirmó un economista de Frankfurt. “El oro no sólo responde a las expectativas de la Reserva Federal; también refleja una reevaluación a largo plazo del riesgo geopolítico y la exposición soberana”.
Perspectiva
Si bien algunos operadores advierten que el repunte del metal podría enfriarse si los próximos datos sorprenden al alza, la mayoría coincide en que el contexto alcista permanece intacto. La combinación de un giro esperado de la Reserva Federal, persistentes focos geopolíticos y una frágil confianza del mercado continúa creando un terreno fértil para mayores ganancias.
Ahora que los precios al contado se sitúan muy por encima de los promedios históricos, los inversores están considerando los 4.300 dólares por onza como el próximo nivel de resistencia psicológica. Pero incluso si el oro se consolida, pocos esperan un cambio importante en el corto plazo.
“El oro ha recuperado su papel como la póliza de seguro definitiva del mundo”, comentó un analista. “Hasta que el panorama económico y geopolítico se estabilice, es difícil imaginar que los inversores saquen provecho de esa protección en el corto plazo”.
European Business Magazine seguirá de cerca la evolución de las materias primas y la política monetaria a nivel mundial en el período previo a la reunión de diciembre de la Reserva Federal.