Análisis de la redacción de EBM
12 de mayo de 2026 – Donald Trump utilizó un grupo de prensa de la Oficina Oval el 11 de mayo para declarar el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán de 10 semanas de duración sobre “soporte vital masivo”, después de descartar la última contrapropuesta de Teherán como “un pedazo de basura” que “ni siquiera terminó de leer”. El principal negociador de Irán, el presidente del Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, respondió a las pocas horas que las fuerzas armadas estaban “preparadas para todas las opciones”, mientras que el Estrecho de Ormuz, cerrado desde marzo, sigue cerrado y el Brent ha vuelto a cotizar a 94 dólares. Trump vuela a Beijing esta semana para presionar a Xi Jinping para que se apoye en Irán, una apuesta que los diplomáticos occidentales consideran en privado como larga.
El coste empresarial europeo ya no es hipotético. El BCE ha pospuesto los recortes de tipos, ha revisado al alza la inflación de la eurozona y ahora está observando cómo el IPC del Reino Unido avanza hacia el 5%. Cada día que Ormuz permanece cerrada es otro día en que los productos químicos, las refinaciones y la aviación europeos absorben un shock de precios que Frankfurt no puede compensar sólo con la política monetaria.
LONDRES, 12 de mayo – La coreografía de los comentarios del lunes fue deliberada. Trump no anunció la reanudación de las huelgas. Dejó eso en manos de “ayudantes familiarizados con su forma de pensar”, quienes dijeron a Reuters y CNN que el presidente está “considerando más seriamente” regresar a operaciones de combate importantes. La amenaza es la política. El mercado está destinado a leerlo.
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Lo que Irán puso sobre la mesa
La contrapropuesta de Teherán del domingo exigía el fin de la guerra en todos los frentes, incluido el Líbano, el levantamiento de las sanciones estadounidenses, el levantamiento del bloqueo naval, garantías de seguridad contra nuevos ataques, la liberación de los activos iraníes congelados y el reconocimiento explícito de la soberanía iraní sobre el Estrecho de Ormuz. Las concesiones nucleares se aplazaron para una fase posterior. Los negociadores de Trump los querían desde el principio. Las dos posiciones no están separadas por tácticas: están separadas por toda la premisa del acuerdo.
Irán también rechazó la afirmación de Trump de que había incumplido un acuerdo que permitía a Estados Unidos retirar el uranio enriquecido. El Ministerio de Asuntos Exteriores iraní describió su propia propuesta como “razonable” y “generosa”. Trump lo describió como “estúpido”.
El pivote de Beijing
Trump viaja a Beijing esta semana para reunirse con Xi Jinping. El cálculo de la Casa Blanca es que China –el mayor comprador de crudo iraní antes del bloqueo– tiene tanto la influencia como el interés propio para obligar a Teherán a aceptar acuerdos. La posición pública de Beijing es que quiere que la guerra termine; el privado, según Ahmed Aboudouh, analista de Chatham House, es reacio al riesgo hasta el punto de paralizarse. Según se informa, China también se está preparando para entregar nuevos sistemas de defensa aérea a Irán, un paso que complica considerablemente la tesis del apalancamiento y reformula la cumbre Xi-Trump como algo más cercano a la limitación de daños que a una diplomacia innovadora.
Para los mercados, la reunión de Beijing es el evento binario. El progreso reduce la prima de riesgo del Brent de la noche a la mañana. El fracaso lo amplía con la misma rapidez.
El problema de los 94 dólares en Europa
La estructura de costos europea ahora está determinada por un único número –el precio de cierre del Brent– y un único cuello de botella. Los fabricantes de productos químicos del Reino Unido y Alemania han impuesto recargos de hasta el 30%. La aviación se enfrenta a una presión agravada por el mandato SAF de ReFuelEU, ya que los fondos de cobertura ofrecen materias primas para biocombustibles como sustitutos del petróleo. El BCE ha advertido que una perturbación prolongada llevará a Alemania e Italia a una recesión técnica a finales de año. Los bonos del Reino Unido siguen siendo la cartera soberana más expuesta de Europa a un nuevo pico.
La influencia de Bruselas en este punto es pequeña. El alivio de las sanciones es el llamado de Washington. La aplicación del bloqueo es decisión de Washington. Europa acepta precios en una crisis que no empezó ni puede terminar.
¿Y ahora qué?
Si Beijing no produce nada, los asesores de Trump ya han informado del siguiente paso. Si Beijing produce algo, la caída del petróleo de soja, el oro y el Brent será violenta e inmediata. Los tesoreros corporativos europeos deberían protegerse en ambas direcciones y no asumir ninguna.
El alto el fuego aún no está muerto. Trump le ha dicho al mundo que está conectado a soporte vital. También es, por ahora, el médico.
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