Londres, 10 de julio de 2026 – Análisis de EBM Newsdesk – Por Nick Staunton
Apollo Global Management se ha colado en la lucha por easyJet, acordando en principio una adquisición en efectivo por valor de £5,700 millones el 10 de julio de 2026, cifra que supera el acuerdo de £5,500 millones que easyJet había aceptado de Castlelake apenas cinco días antes. Apollo ofrece £7,15 por acción frente a £6,90 de Castlelake, y la junta directiva ya ha cambiado de bando, diciendo que “ya no le importa” recomendar el acuerdo que respaldó el domingo. El detalle que importa es el momento. Castlelake pasó seis semanas y presentó cinco ofertas para ganarse la junta. Apollo lo deshizo en menos de una semana laboral, convirtiendo un acuerdo cerrado en una subasta.
Este es el resultado que los directores de easyJet pasaron un mes tratando de evitar. Al nombrar un precio que aceptaría, la junta le dio un piso a cualquier rival con una chequera, y Apollo simplemente lo superó. La aerolínea que durante semanas argumentó que estaba infravalorada es ahora objeto de una guerra de ofertas transatlántica que ya no controla.
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Cómo subió el precio
Los números cuentan la historia de hasta dónde ha llegado esto. El enfoque inicial de Castlelake el mes pasado valoró a easyJet en alrededor de £4.700 millones, y la junta lo rechazó de plano por considerarlo “oportunista”. Lo que siguió fue una lenta subida: cinco ofertas distintas a £5,60, £6,00, £6,25, £6,50 y finalmente £6,90 por acción. La junta directiva no llegó a un acuerdo de principio hasta el domingo pasado.
Las £7,15 de Apollo son sólo alrededor de un 3,6% más por acción. Pero es una prima del 81% con respecto a la cotización de easyJet el 28 de mayo, el último día antes de que el interés de Castlelake se hiciera público. Esa brecha muestra cuán duramente había sido derrotada la aerolínea antes de que llegaran los postores, no cuán generoso es el precio final.
La causa de ese colapso fue la guerra de Irán. Los mayores costos del combustible para aviones y las reservas interrumpidas redujeron más de un tercio del precio de las acciones de easyJet. La aerolínea informó una pérdida total de £377 millones de libras durante los seis meses hasta marzo, incluso cuando los ingresos crecieron un 12% a £3,950 millones de libras. Los postores están comprando un buen negocio a un precio que la guerra abarató.
¿Por qué Apolo ganó el tablero?
Apolo hizo más que pagar un poco más. Eliminó las dos cosas que ponía nerviosos a los accionistas acerca de Castlelake.
El primero fue el miedo a una ruptura. Los analistas habían señalado el valor fijado en los aviones de easyJet, su cartera de pedidos de Airbus, sus espacios en aeropuertos concurridos y su creciente división de vacaciones. Existía la preocupación de que Castlelake, un administrador de activos, separara esas piezas para convertirlas en piezas. En cambio, Apollo se ha comprometido a respaldar la estrategia actual de easyJet y mantener el negocio completo.
El segundo fue la marca. easyJet no es propietaria absoluta de su propio nombre. Tiene la licencia de easyGroup, el vehículo del fundador Sir Stelios Haji-Ioannou, quien junto con su familia posee alrededor del 15% de la aerolínea y cobra regalías por sus ventas. Apollo ha prometido mantener ese acuerdo y permitir que los accionistas existentes transfieran sus participaciones a la empresa privada. Para el accionista más influyente de la aerolínea, esa promesa es casi decisiva.
El problema que comparten ambos postores
He aquí el obstáculo que ninguna empresa estadounidense puede eliminar. Las normas europeas exigen que una aerolínea de la UE sea propiedad mayoritaria y esté controlada por nacionales europeos para mantener sus derechos de vuelo. Tanto Apollo como Castlelake son empresas estadounidenses. Castlelake es propiedad de la canadiense Brookfield.
Castlelake intentó solucionar este problema poniendo a dos ejecutivos irlandeses, Peter Bellew y Mark Breen, a cargo de un vehículo europeo con una participación del 51%. Los reguladores aún habrían exigido que el dinero detrás de ese vehículo procediera de Europa. Apollo enfrentará la misma prueba y dice que tomará “todas las medidas necesarias” para obtener la autorización, incluso bajo el Reglamento de Subsidios Extranjeros de la UE. Esto no es una formalidad y es la principal razón por la que las acciones de easyJet todavía cotizan por debajo de los precios de oferta.
¿Qué pasa después?
No hay nada firmado. Según las normas de adquisición británicas, Castlelake debe decidir antes del 3 de agosto si hace una oferta en firme o se marcha, y Apollo tiene hasta el 7 de agosto. Eso deja una oportunidad obvia para que Castlelake vuelva a subir y para que se prolongue una auténtica guerra de ofertas hasta agosto. También aterriza en medio de una lucha más amplia por las aerolíneas europeas, con varias de las compañías más grandes del continente peleando por TAP Air Portugal al mismo tiempo.
Hay un panorama más amplio detrás de los números. easyJet se fundó en 1995 y cotizó en Londres en 2000. Si cualquiera de las ofertas tiene éxito, otra conocida empresa británica abandona el mercado público y pasa a manos privadas estadounidenses: el mismo desequilibrio transatlántico en valoraciones que ha convertido los activos europeos en un coto de caza durante todo el año.
Para los accionistas de easyJet, la subasta es una buena noticia. Para el mercado de Londres, es un nombre más conocido que se dirige a la salida. Y para la junta directiva que insistió en que la aerolínea valía más, la lección es incómoda: tenían razón y les costó el control.
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