Michael Kohlhase de Dr. Kohlhase GmbH explora cómo la gestión de activos se ve afectada por cambios constantes que exigen adaptabilidad y previsión
¿Cuáles son las tendencias clave que dan forma a la industria de gestión de activos en la actualidad?
Michael Kohlhase: Probablemente no pueda hablar por toda la industria. Lo que veo como un “pequeño” participante del mercado es la sostenibilidad, la digitalización, la regulación y los recursos humanos. Desafortunadamente, esto es una desalineación, ya que la atención debería centrarse en cuestiones como el rendimiento, la satisfacción del cliente y una consideración significativa de las cuestiones de sostenibilidad. Y todavía no he dicho nada sobre la IA. Sin duda, la IA pondrá patas arriba algunas cosas y las cambiará. Veremos si esto sucede en la primera ola de implementación, como estamos experimentando actualmente. Creo que sólo se convertirá en estándar más adelante. Pero persiste un problema: los resultados de la IA no son necesariamente transparentes. Esto me recuerda un poco a principios de la década de 2000, cuando mis colegas pensaban que deberíamos darle un nombre a nuestra estrategia de inversión. Sugerí la IWC (intuición sin ordenadores), que por supuesto fue rechazada con razón por falta de transparencia y de enfoque científico. Hoy se llama IA, que es más moderna y rápida.
¿En qué se diferencia su enfoque de la gestión de riesgos de los métodos tradicionales?
MK: Somos bastante tradicionales y no trabajamos con modelos matemáticos ni nada parecido. Para nosotros, el riesgo y, por tanto, también la rentabilidad potencial, se derivan de la estructura de las inversiones. Esto debe implementarse y apoyarse con sensatez. Realizamos ajustes basados en nuestra evaluación del mercado, eventos actuales y expectativas futuras.
¿Qué estrategias recomienda para optimizar el rendimiento de la cartera en mercados volátiles?
MK: Los mercados volátiles siempre tienen el potencial de salir mal. Pero también siempre hay oportunidades y es mucho más emocionante que los mercados con tendencias laterales. Me gustan los mercados volátiles porque puedes hacer algo. Así que mantén la calma, ten una opinión del mercado y ¡no actúes con prisas! Y muy importante: reconocer y corregir decisiones equivocadas.
¿Qué estrategias recomienda para gestionar el riesgo de liquidez en las carteras de inversión?
MK: Aquí también somos relativamente simples. Mantenemos una reserva de efectivo para obligaciones actuales o inesperadas. Debido al volumen relativamente bajo, podemos gestionar todo a través de un solo banco sin tener que diversificarnos. En términos de inversiones, nos aseguramos de que nuestras tenencias sean negociables, teniendo en cuenta el volumen que tenemos. Esto significa que los bonos ilíquidos o los microcaps están prácticamente descartados. También nos aseguramos de que nuestras inversiones estén ampliamente diversificadas. Consideramos las calificaciones de los bonos más como información adicional.
¿Cómo aborda la asignación de activos entre diferentes clases de inversión?
MK: Consideramos acciones, materias primas y bonos en nuestras carteras. En acciones y materias primas, tendemos a pensar en términos de mercados, países o temas en lugar de valores individuales. Por lo tanto, invertimos cerca del índice y, en el caso de los bonos, nos centramos más en la estructura y la calidad de los vencimientos.
¿Qué papel juega la inversión ESG en su filosofía de gestión de activos?
MK: En absoluto por el momento. Es la gran historia, pero nuestros clientes aún no han preguntado al respecto. Estoy muy contento con esto, porque para nosotros, como pequeños gestores de activos, implementarlo requeriría muchos recursos e incurriría en costos. Al menos si queremos cumplir los requisitos reglamentarios de la legislación de la UE. Por supuesto, esto no significa que queramos ignorar el tema o no abordarlo. Desafortunadamente, lo único que queda por el momento es una brújula de valores no oficial con exclusiones y preferencias y la esperanza de que la regulación se vuelva más pragmática. Pero también sé que sólo me quedan un máximo de tres años para encontrar una solución/enfoque. ¡Mis clientes se encargarán de eso!
¿Cómo ve el impacto de la transformación digital en la gestión de activos?
MK: Con alegría y tristeza al mismo tiempo. Cuando me doy cuenta de lo mucho que consumían algunas tareas hace un tiempo y ahora todo el trabajo está almacenado en la computadora y listo para usar, me siento totalmente feliz. El software colaborativo, el ticker bursátil, el sistema de gestión de relaciones con los clientes y el sistema de gestión de carteras contribuyen en gran medida a aumentar la eficiencia y el control de calidad. La capacidad de recibir información relevante en tiempo real también es muy divertida y un valor añadido real.
Pero ¿por qué un componente negativo? El individuo está perdido y técnicamente hay mucho más posible. Sólo tengo que comprar las siguientes etapas de expansión externamente con tarifas constantes y la implementación me presenta más desafíos. Lo que realmente me molesta ahora es que antes podía simplemente llamar a alguien y ahora tengo que pasar días buscando una cita para una reunión de Teams.
¿Qué consejo daría a los aspirantes a gestores de activos que se adentran en este campo?
MK: Ya no existe una única manera de seguir una carrera en particular. Así lo percibo en las conversaciones con los jóvenes. Hay muchísimos campos de estudio diferentes, algunos de los cuales son muy especializados, así como excelentes soluciones a tiempo parcial. También aumentan las exigencias de quienes inician una carrera profesional, como la estancia en el extranjero, el horario de trabajo, el lugar de trabajo o las exigencias que se imponen a los empleadores en términos de gestión empresarial y comportamiento medioambiental. Las empresas más grandes suelen tener más que ofrecer. Sin embargo, en las empresas más pequeñas es posible que obtenga más oportunidades o más rápidamente, una visión más amplia y que tenga que luchar más duro por los componentes sociales. Luego tengo que pasar tiempo en el extranjero durante mis estudios o de vacaciones. Personalmente, no soy una persona de grupos grandes y nunca me sentiría cómodo en una estructura de grupo grande. Aparte de eso, ciertamente no habría llegado a donde estoy hoy en un grupo empresarial.
Acerca del Dr. Kohlhase GmbH
Dr. Kohlhase GmbH es una empresa de gestión de activos independiente con sede en Munich. Dirigida por Michael Kohlhase (arriba), la empresa fue fundada en 1980 por el padre de Michael, el Dr. Detlef Kohlhase, y se especializa en gestión de activos y fondos de inversión. También coordina las ventas y el marketing de sus propios fondos. Como empresa familiar, la atención se centra en los fondos líquidos con un enfoque de inversión conservador.
El principal objetivo de inversión es la preservación y el crecimiento del capital a largo plazo. La gama de productos es adecuada para inversores privados e institucionales. Dr. Kohlhase GmbH concede especial importancia a las inversiones en renta fija, ámbito en el que goza de buena reputación.
Más información
www.kohlhase.com/es