Otro día, otro episodio de aversión al riesgo, fue el ambiente general del comercio ayer.
Bueno, fue después de que Trump duplicó los aranceles sobre el acero canadiense; Luego, no fue, después de que los informes de Ucrania estaban preparados para acordar una tregua de 30 días, y después de que Canadá enlató los gravámenes propuestos sobre las exportaciones de electricidad a los estados; Luego, fue nuevamente, después de que Trump señaló que “no está preocupado” por los en curso los nervios del mercado.
¿Alguien más confundió? ¿Alguien más lucha por mantener el ritmo? ¿Alguien más tiene dolor de cabeza?
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Tal vez el comercio difundido de la semana aquí es la larga cafeína y las líneas de los participantes del mercado corto (¡de todos modos, algunos de nosotros estábamos mirando una base baja allí!).
De todos modos, la protuberancia de todo eso es realmente que todavía estamos en el mismo lugar que estábamos hace 24 horas, lidiando con incoherentes, volátiles y limitando a una política loca de la Oficina Oval, lo que no brinda a los consumidores ni a las empresas ninguna confianza, y deja mercados financieros sin oportunidades para el riesgo de precio con precisión.
Como para evidenciar que, ahora ha cambiado 6 veces en los últimos 7 días que la política comercial de Estados Unidos hacia su vecino del norte ha cambiado. Apuesto a que no cambió 6 veces en la última década antes de esto, aunque no he ejecutado los números. Francamente, la forma en que se están llevando a cabo negocios políticos aquí es poco menos que absurdo.
Como resultado, no es sorprendente que los participantes continúen recortando la exposición a las acciones, como parte de un descifrado más amplio de las carteras, ya que esconderse en los refugios seguros se convierte en una prioridad. La acción del precio de ayer personificó esto bien, aunque de manera increíblemente entrecortada. Estoy feliz de continuar montando el impulso en todos los frentes por el momento: vendiendo manifestaciones de capital, favoreciendo más ganancias en la curva del Tesoro, y aún considera que el oro probará $ 3,000/oz.
Lo que es quizás de mayor interés es la dinámica que rodea el dólar, que los participantes lógicamente no parecen querer tocar con un poste de barcaza de 10 pies en este momento.
En lugar de ser el bastión habitual de la estabilidad, y el refugio de la primera elección para los operadores del mercado de FX, el Backback ahora ahora es todo lo contrario: ser sinónimo de inestabilidad, volatilidad, incoherencia de política y posición más expuesta al retroceso de la política comercial en constante cambio de EE. UU. Es difícil ver que esta dinámica cambie pronto, a menos que el grado de incertidumbre de la política se eleva, por lo tanto, más abajo sigue siendo mi preferencia.
El índice de dólar (DXY) tuvo un plomero de YTD frescos ayer, cayendo por debajo de 103.50 por primera vez desde noviembre pasado, en pérdidas de base amplia en toda la junta del G10, excluyendo el Loonie, que era previsiblemente más suave en el último aluvión de tarifas. Sin embargo, además de eso, ayer vio la prueba de cable 1.2950 al alza, al tiempo que ve la subida EUR por encima de la cifra de 1.09.
Esas ganancias para la moneda común fueron ayudadas por los comentarios conciliadores del líder alemán del Partido Verde, lo que indica que es probable que se realice un acuerdo sobre un mayor gasto de defensa, potencialmente tan pronto como esta semana, al contrario de algunos nervios que se habían arrastrado ayer. En la verdadera moda de la UE, lo que estamos obteniendo aquí es un dulce para forzar el problema, y que le da a todos los involucrados lo suficiente como para “vender” el acuerdo a sus propios votantes. Lo que sea, aparte de la política, una prueba de 1.10, ¡y el almuerzo gratuito posterior para mí! – Todavía parece estar en las cartas.
En medio de todo eso, vale la pena señalar que en realidad obtuvimos algunos datos de EE. UU. Las aperturas de empleo de Jolts llegaron a 7.74mln en enero, por encima de un 7.51mln revisado en el final de 2024, en un aumento algo sorprendente dado el resfriado al comienzo del año. En cualquier caso, al igual que una deglución no es un verano, un punto de datos de segundo nivel decente no aliviará los nervios de crecimiento continuo; Especialmente con Trump disparando a las diatribas tarifas a la izquierda, a la derecha y al centro.
MIRAR ADELANTE – ¡Finalmente, un día con un expediente de datos que tiene algo de carne en los huesos!
Es probable que las cifras del IPC de los EE. UU. Febrero sean lo más destacado, con la inflación de los titulares que se espera que haya aumentado un 2.9% interanual el mes pasado, y se espera que los precios centrales hayan aumentado 3.2% interanual durante el mismo período, ambos son 0.1pp más lentos que la impresión anterior. Los datos de este tipo reforzarían la ruta desinfladora irregular en la que permanece la economía estadounidense, y es poco probable que alteraran materialmente la perspectiva de la política FOMC. Dicho esto, dados los nervios continuos sobre el crecimiento económico y los riesgos potenciales de ‘estanflación’, es probable que se experimente una reacción de mercado más adversa en caso de cifras más calientes que en el caso de una sorpresa genial.
En otro lugar, hoy, el Banco de Canadá debe entregar un recorte de 25 pb, con Macklem & Co. permaneciendo el “único juego en la ciudad” para aislar la economía canadiense contra los impactos negativos de las tensiones comerciales en curso con los Estados Unidos. Los mercados monetarios, por cierto, descuentan completamente un recorte de 25 pb hoy, al tiempo que fija un total de 80 pb de alivios para fin de año.
Por último, espera un día ocupado de oradores del BCE, destacado por los comentarios del economista jefe Lane, mientras que el expediente de ganancias de hoy es nuevamente tranquilo, con solo cifras de Adobe (ADBE) después del cierre de cualquier nota en particular. El análisis de mercado de Oday en nombre de Michael Brown Senior Strategist en Peppstone en Peppstone en Peppstone