El precio del oro alcanzó un alto histórico en abril y permanece cerca de ese valor. La sabiduría de inversión convencional pone el oro como un activo “seguro”, uno al que los inversores avanzan en tiempos de crisis, ya que abandonan los activos de mayor riesgo, como las acciones. Pero en agosto, el índice de acciones S&P 500 también alcanzó un récord Y, como el oro, también permanece cerca de este valor.
Históricamente, los que siguen Estos mercados hubiera esperado que los precios de oro y acciones moverse en direcciones opuestas. Esto generalmente producía el efecto de “cobertura” del oro: compensaría las pérdidas (y las ganancias) de las acciones.
Pero si bien las acciones “seguras” y las acciones “riesgosas” aumentan al mismo tiempo, el valor del oro como una apuesta más segura en tiempos de conflicto podría ser disminuido.
Mirar el precio del oro históricamente muestra que aumentó en respuesta a los choques del precio del petróleo de la década de 1970 a medida que la economía global cayó hacia la recesión. Cayó a fines de la década de 1990 a medida que los mercados de valores aumentaron, y a medida que la economía global se recuperó después de 2009.
Pero desde este punto, ha mostrado una trayectoria en gran medida en común con las acciones. Nueva investigación Estuve involucrado en la observación de varias razones por las que estas fuerzas tradicionalmente opuestas han estado convergiendo, y causando que el efecto seguro de oro se desvanezca.
En este momento, la economía global está surgiendo de un período de alta inflación y altas tasas de interés. Los bancos centrales son Reducción de las tasas de interés (con más recortes esperados), lo que fomentará el gasto en el hogar y la inversión empresarial.
Las cifras de crecimiento económico son generalmente Tendencias hacia arribaal igual que las ganancias corporativas. Y hay un sentimiento positivo dentro de las economías sobre el potencial de la IA y su papel en el crecimiento y la productividad. Juntos, estos factores explican el aumento en los mercados de valores.
Pero los riesgos geopolíticos, especialmente que involucran la invasión de Rusia de Ucrania y las tensiones en el Medio Oriente (específicamente Irán y los ataques de Houthis en el Mar Rojo) están causando preocupación por las acciones y la economía en general. Ambos pueden tener efectos significativos en los principales productos internacionales (como el petróleo y los precios de los alimentos).
Y también existe el riesgo de las políticas comerciales del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump. Esto es especialmente cierto dada su imprevisibilidad, con los aranceles aumentados y luego se detuvieron antes de ser reinstalados en diferentes niveles a los anunciados anteriormente.
Tanto estas hostilidades como las políticas comerciales de Trump crean riesgos e incertidumbre dentro de la economía internacional. Esto explicaría por qué los inversores podrían considerar comprar oro, haciéndolo más valioso.
Pero esto no explica completamente por qué es tanto la demanda y el comercio cerca de su máximo histórico. Para entender esto, necesitamos mirar un poco más atrás.
Creciente demanda
Después del accidente de Dotcom a principios de la década de 2000, productos básicos como el oro comenzaron a ser tratados (y negociados) como otros activos financieros. La clave en esto fue el desarrollo de fondos cotizados en intercambio (ETF), con el primer ETF de oro lanzado en 2004. Estos permiten a los inversores comprar esencialmente una acción en oro.
Desde entonces, el número de ETF de oro ha aumentado dramáticamente, especialmente después de la crisis financiera mundial. Ahora el oro se puede negociar como cualquier otro activo y puede convertirse en un elemento básico de las carteras de inversión. Demanda de estos fondos ha estado surgiendo recientemente.
Además de esto, el estado del dólar estadounidense como moneda del mundo está bajo amenaza. Actualmente, actúa como una moneda de reserva para los bancos centrales y el vehículo para pagos comerciales e internacionales, incluso para productos principales. Pero algunos países han cuestionado cada vez más este status quo, considerando si deben intercambiar productos como el petróleo en su monedas propias.
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Trump, y la incertidumbre que causa, solo hace que estas llamadas se vuelvan más fuertes. Como tal, estas dudas sobre el estado del dólar han llevado a los bancos centrales a comprar más oro como un activo de reserva alternativo.
Desde el final de la crisis financiera mundial en 2009 y especialmente durante los últimos diez años, Gold ha seguido ampliamente el mismo camino que las acciones. Si bien siempre habrá desviaciones, esto significa efectivamente un fin del oro como una cobertura segura contra las caídas del precio de las acciones.
El oro ahora se establece firmemente como otro activo de inversión, junto con acciones, bonos y otros productos básicos. Esto significa que en estos días, su papel de inversión es parte de una cartera diversificada y no como cobertura.
Pero eso no quiere decir que el oro haya perdido su atractivo. Su suministro y deseabilidad limitados tanto para la joyería como para la fabricación son atributos raros y valiosos. Y con su valor intrínseco reconocido en todo el mundo, es probable que el oro permanezca en demanda.
David McMillanProfesor en finanzas, Universidad de Stirling