El S&P 500 registró una ganancia notable de 0.59% el viernes, pero el índice aún terminó la semana ligeramente más bajo, tomando así una racha ganadora de tres semanas. Este desarrollo refleja el tirón en curso del mercado de la guerra, ya que los inversores equilibran el optimismo sobre la fortaleza del consumidor y el crecimiento económico contra las preocupaciones de que la inflación no ha moderado lo suficientemente rápido para que la Reserva Federal (FED) alivie las políticas cómodamente.
Desde una perspectiva macro, los datos de gastos personales continúan mostrando que la demanda final sigue siendo resistente. El poder adquisitivo de los grupos de ingresos medios y altos ha sido crítico, ayudando a mantener sólido el PIB de PIB del trimestre actual (3.8% de crecimiento versus expectativas y 3.3% en el mes anterior). Sin embargo, la inflación central en los servicios, particularmente la vivienda, la salud y el seguro, se mantienen pegajosos. Esta es la razón principal por la cual la Fed mantiene una postura cautelosa: no quiere ajustar la política en exceso y dañar el mercado laboral, pero tampoco puede moverse agresivamente hacia los recortes de tasas, mientras que la inflación aún no ha regresado a su objetivo del 2%.
Mientras tanto, los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos permanecen elevados, ejerciendo presión sobre las valoraciones de capital. Cuando aumentan los rendimientos, la prima del riesgo de capital se reduce, reduciendo el atractivo relativo de las acciones y presionando las existencias de crecimiento de larga data, como la tecnología y los servicios de comunicación. Por el contrario, cuando se produce la facilidad, la tecnología de gran capitalización, especialmente las empresas vinculadas a la inteligencia artificial (IA), se recuperan rápidamente y generan el índice más alto. Esto explica por qué la manifestación de fines de semana fue dirigida principalmente por las acciones de Megacap.
En términos de rendimiento corporativo, las principales empresas continúan disfrutando de impulso gracias al ciclo de inversión en la infraestructura de IA. Los ingresos y las ganancias en el sector tecnológico están respaldados por una creciente demanda de centros de datos y procesadores. Sin embargo, el mercado ha comenzado a exigir una mayor claridad sobre la generación de flujo de efectivo libre en los próximos trimestres para justificar valoraciones elevadas. Por otro lado, los sectores sensibles a la tasa de interés, como los bienes raíces comerciales y los bienes duraderos, permanecen bajo presión, mientras que las áreas defensivas como la atención médica y las alimentos básicos de los consumidores continúan mostrando estabilidad.
Otro factor notable es la fuerte concentración de rendimiento en un puñado de existencias principales. Esta concentración aumenta los riesgos: si los nombres de la tecnología grandes vacilan, el índice más amplio podría ser una tensión significativa. Además, el reequilibrio de la cartera de fin de cuarto puede desencadenar flujos a corto plazo que crean rotaciones entre las existencias de crecimiento y valor.
En este contexto, es probable que la perspectiva a corto plazo para el S&P 500 permanezca constructiva pero no demasiado fuerte, ya que la inflación se está ajustando solo gradualmente y la Fed mantiene las tasas más altas durante más tiempo. Esto sugiere que el índice continuará operando positivamente pero con retrocesos intermitentes. Un escenario más optimista se desarrollaría si la inflación del servicio disminuye más rápido, lo que permite que la Fed indique un camino más claro hacia la flexibilización de la política. Por el contrario, podría surgir un escenario negativo si los rendimientos aumentan los datos más altos o laborales se deterioran inesperadamente, presionando valoraciones y perspectivas de ganancias.
Esta semana, la atención del mercado recurrirá a una serie de lanzamientos económicos clave: puertas de trabajo de Jolts, PMI de fabricación ISM, reclamos de desempleo, nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo. Estos indicadores proporcionan una visión directa de la salud del mercado laboral de los Estados Unidos y la economía en general, y son puntos de referencia cruciales para la Fed para evaluar el progreso de la desinflación. Si los datos revelan la moderación continua en la demanda laboral y las presiones salariales, las expectativas para la Fed que se acercan a un ciclo de reducción de tarifas se reforzarán, lo que respalda el sentimiento de riesgo y el rebote del S&P 500. Por otro lado, cualquier señal de que el mercado laboral permanece demasiado apretado o que la inflación del servicio no se enfríe lo suficientemente rápido, aumentará las preocupaciones de que la Fed pueda necesitar mantener las tasas más altas por más tiempo, lo que limita el alza a corto plazo para las acciones estadounidenses.