El metal precioso sube hacia los 5.000 dólares a medida que las ambiciones territoriales de Trump provocan una estampida de refugio seguro
El oro ha registrado su desempeño semanal más sólido desde marzo de 2020, aumentando aproximadamente un 5% a medida que las crecientes amenazas del presidente Donald Trump sobre Groenlandia desencadenaron una crisis de confianza en el dólar estadounidense y provocaron la huida hacia metales preciosos más dramática en busca de refugio en casi dos décadas.
El oro al contado tocó un récord de 4.966,93 dólares por onza el viernes antes de establecerse cerca de 4.900 dólares, culminando una semana en la que el metal superó el nivel psicológicamente significativo de 4.700 dólares y avanzó incesantemente a medida que las tensiones geopolíticas entre Washington y sus aliados europeos alcanzaron niveles no vistos desde la ruptura transatlántica por la guerra de Irak.
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El catalizador de Groenlandia: cómo las ambiciones árticas de Trump sacudieron los mercados
El catalizador del extraordinario repunte del oro fue el anuncio de Trump durante el fin de semana de imponer aranceles del 10% a ocho naciones europeas (entre ellas Francia, Alemania y el Reino Unido) que se han opuesto a su ambición declarada de adquirir Groenlandia a Dinamarca. Los impuestos, que comenzarán el 1 de febrero y aumentarán al 25% en junio, representan una amenaza sin precedentes contra los aliados de la OTAN por disputas territoriales.
El discurso de Trump en Davos el martes proporcionó poca tranquilidad. Si bien afirmó que Estados Unidos no utilizaría la fuerza militar para tomar Groenlandia, declaró que “no había vuelta atrás” en el control estadounidense de la isla ártica, citando su importancia estratégica para los sistemas de defensa antimisiles. Los líderes europeos respondieron con alarma: Francia desplegó contingentes militares en Groenlandia y el Parlamento Europeo congeló los votos sobre acuerdos comerciales.
El índice Bloomberg Dollar Spot se desplomó un 0,8% sólo el martes (su caída más pronunciada en un solo día en más de un mes) mientras los inversores cuestionaban si la moneda de reserva mundial podría mantener la estabilidad bajo un presidente dispuesto a amenazar con una guerra económica contra los aliados más cercanos de Estados Unidos por los bienes raíces en el Ártico.
Por qué el oro está subiendo: la huida de los activos en dólares
El aumento del 5% en los precios del oro de esta semana refleja lo que los analistas describen como una crisis fundamental de fe en la seguridad tradicional del dólar. Cuando el presidente de Estados Unidos amenaza con imponer aranceles a los aliados de la OTAN por ambiciones territoriales, los inversores pierden confianza en la estabilidad. El oro, al ser inmune a los errores políticos o geopolíticos de los bancos centrales, se vuelve irresistible.
“Lo que estamos presenciando es nada menos que una crisis de confianza en el dólar como activo de refugio seguro”, dijo Julia Du, estratega senior de materias primas del ICBC Standard Bank, quien pronostica que el oro podría alcanzar los 7.150 dólares este año. “Cuando la política exterior estadounidense se vuelve tan impredecible, tener dólares comienza a parecer como asumir un riesgo en lugar de gestionarlo”.
El repunte se ha visto impulsado por la creciente evidencia de fuga de capitales de los activos estadounidenses. Los inversores europeos, ante la perspectiva de una guerra comercial con su mayor mercado de exportación, han comenzado a diversificar sus reservas lejos de los bonos del Tesoro. Las tenencias de ETF de oro subieron a un máximo de 3,25 años esta semana, mientras que la plata, a menudo vista como la prima más volátil del oro, subió a un máximo histórico de 95,78 dólares por onza.
Los bancos centrales aceleran la compra de oro en medio de la desdolarización
La crisis de Groenlandia ha intensificado una tendencia de más largo plazo: la diversificación de los bancos centrales alejándose de las reservas en dólares. El Banco Popular de China añadió 30.000 onzas de oro a sus reservas en diciembre, marcando el decimocuarto mes consecutivo de compras. El Consejo Mundial del Oro informa que los bancos centrales mundiales compraron 220 toneladas métricas en el tercer trimestre de 2025, un 28% más que el trimestre anterior.
Este esfuerzo de “desdolarización” –liderado por los países BRICS que buscan alternativas al comercio denominado en dólares– ha proporcionado apoyo estructural a los precios del oro a lo largo de 2025. El metal ganó un 67% el año pasado, su desempeño anual más sólido desde 1979, impulsado por la incertidumbre geopolítica, los déficits fiscales entre las economías desarrolladas y la preocupación de que la inflación represente el único camino viable para gestionar las cargas de la deuda soberana.
El Banco de la Reserva de la India ofrece un estudio de caso sorprendente. A pesar de agregar solo cuatro toneladas de oro físico en 2025, la proporción de reservas del RBI mantenidas en oro aumentó del 10% al 16%, enteramente a través de la apreciación de los precios. Esta acumulación pasiva subraya el papel del oro como cobertura contra la degradación de la moneda y la inestabilidad política.
Preocupaciones del mercado: ¿Está sobrevaluado el oro en 5.000 dólares?
El ascenso parabólico del oro no se ha producido sin escepticismo. Una encuesta del Bank of America realizada antes de la escalada del fin de semana en Groenlandia encontró que la mayoría de los administradores de fondos consideraban al oro como “la operación más concurrida” en los mercados. Alrededor del 45% de los encuestados creía que el oro estaba sobrevaluado, empatando con mayo de 2025 como el porcentaje más alto registrado.
Goldman Sachs, aunque mantiene el oro como su operación de mayor convicción, reconoce los riesgos de una fuerte corrección. El banco señala que el repunte del oro ha sido impulsado no sólo por los inversores minoristas tradicionales sino por un cambio fundamental en quién compra el metal: los bancos centrales y los fondos soberanos que buscan alternativas a las reservas en dólares.
Los críticos advierten que las enormes inversiones de los gigantes tecnológicos en infraestructura de inteligencia artificial (microchips, centros de datos y potencia informática) podrían estar creando una burbuja. Michael Burry, famoso por predecir la crisis financiera de 2008, ha advertido que la sobreinversión en IA puede estallar desastrosamente, arrastrando potencialmente a la baja los activos relacionados con la tecnología y al mismo tiempo impulsando activos seguros como el oro.
El camino hacia los 5.000 dólares y más allá
Los analistas encuestados por la London Bullion Market Association ahora esperan que el oro supere los 5.000 dólares por onza en 2026, y algunos pronostican precios de hasta 7.150 dólares. Estas proyecciones se basan en tres pilares: la continua flexibilización monetaria de la Reserva Federal, las tensiones geopolíticas persistentes y la aceleración de la diversificación de los bancos centrales a partir de las reservas en dólares.
Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga su actual postura acomodaticia, y los mercados están descontando dos recortes de las tasas de interés a finales de este año. Las tasas de interés reales más bajas hacen que los activos no rentables como el oro sean más atractivos en relación con los bonos, que ofrecen ingresos pero conllevan riesgo de duración y posibles pérdidas de capital.
Geopolíticamente, la crisis de Groenlandia representa simplemente el último punto crítico. Las acciones de Trump en Venezuela, las tensiones actuales en Ucrania y Medio Oriente y los conflictos comerciales con China han creado un entorno en el que los inversores perciben elevados riesgos de cola. Históricamente, el oro ha prosperado durante períodos en los que múltiples escenarios de crisis parecen plausibles simultáneamente.
Quizás lo más significativo es que los cambios regulatorios pueden sobrecargar la demanda. China recientemente permitió a las compañías de seguros mantener el 1% de las reservas en oro, una asignación aparentemente modesta que, dada la escala de las instituciones financieras chinas, podría traducirse en cientos de miles de millones de nueva demanda. Si otras jurisdicciones hacen lo mismo, el impacto en los precios podría eclipsar incluso la introducción de los ETF de oro a mediados de la década de 2000.
Lo que el repunte del oro indica sobre el orden global
La importancia más profunda del repunte del oro se extiende más allá de los movimientos inmediatos de los precios. Durante siete décadas, el sistema de Bretton Woods y sus sucesores se han basado en la hegemonía del dólar: el supuesto de que los títulos del Tesoro estadounidense representan el activo seguro por excelencia. El ascenso del oro desafía esa suposición.
Cuando el oro supera a las acciones y los bonos simultáneamente, como lo ha hecho durante dos años consecutivos, los mercados están indicando una profunda inquietud sobre la estabilidad monetaria y el orden geopolítico. El aumento del 75% del metal en doce meses refleja no sólo preocupaciones sobre la inflación, sino también una opinión de que la arquitectura financiera tradicional, respaldada por la primacía económica y militar de Estados Unidos, enfrenta desafíos estructurales.
Para los inversores y gestores de cartera comunes, el mensaje es claro. Los asesores financieros que durante mucho tiempo advirtieron sobre la volatilidad del oro están reconociendo discretamente que esa volatilidad es mejor que mantener una moneda depreciada en medio de una escalada de guerras comerciales. Si el repunte del oro representa un pánico temporal o un cambio permanente en el orden monetario global sólo quedará claro en retrospectiva.
Lo que sigue siendo cierto es que el oro ha logrado su desempeño semanal más poderoso desde lo más profundo de la crisis financiera de 2008, y esta vez, la crisis emana no del colapso de los bancos sino de las decisiones políticas deliberadas del gobierno más poderoso del mundo. Esa distinción puede resultar más inquietante que cualquier pánico bancario.
Recursos relacionados
• [London Bullion Market Association]{.underline} – Datos sobre el precio del oro y análisis de mercado
• [World Gold Council]{.underline} – Tenencias de oro del banco central y tendencias de la demanda
• [Bloomberg Commodities]{.underline} – Noticias y precios de metales preciosos en tiempo real
• [Kitco Metals]{.underline} – Comentario sobre el mercado del oro y la plata