ANÁLISIS DE EBM NEWSDESK: por Nick Staunton, editor en jefe
El sector de tecnología e innovación de Gran Bretaña es optimista respecto del crecimiento interno, pero un sistema de adquisiciones sumido en retrasos y opacidad está estrangulando el flujo de caja y haciendo más difícil que los bancos presten dinero contra ingresos futuros.
La confianza es alta. La visibilidad de los ingresos no lo es
El hallazgo principal del último Índice de Prosperidad Empresarial de Barclays, elaborado a partir de 501 empresas de tecnología e innovación del Reino Unido, es de genuina ambición. Siete de cada diez empresas son optimistas sobre sus perspectivas para los próximos doce meses, y más de la mitad están planificando su próxima gran fase de crecimiento en el Reino Unido en lugar de mirar al exterior.
Esa confianza se está traduciendo en compromisos de capital. El noventa y siete por ciento de las empresas espera aumentar el gasto en computación, nube o infraestructura de datos durante el próximo año, y casi siete de cada diez anticipan un crecimiento de la inversión de al menos el veinte por ciento. Para un sector que ha pasado gran parte de los últimos dos años sorteando los vientos en contra pospandemia y ajustando los mercados de riesgo, se trata de una importante declaración de intenciones.
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Pero detrás del optimismo está surgiendo un problema estructural. La mitad de todas las empresas informan que los clientes suspenden o retrasan el gasto, creando canales de ingresos impredecibles que son cada vez más difíciles de financiar. El cincuenta y cuatro por ciento dice que los plazos de adquisición han empeorado en los últimos dos años. El cincuenta y seis por ciento cita las barreras legales, de cumplimiento y de seguridad como un lastre para los ciclos de ventas. Como hemos examinado anteriormente en nuestra cobertura sobre cómo el aumento del gasto en defensa en Europa está remodelando la contratación industrial en todo el continente, la brecha entre el compromiso político con la innovación y la realidad operativa de recibir un pago por ella se está ampliando, y el Reino Unido no es inmune.
El problema bancario del que nadie habla
Helena Sans, directora de Banca de Innovación de Barclays UK Corporate Bank, fue directa sobre las consecuencias: “Cuando los cronogramas de adquisiciones no están claros y la visibilidad de los proyectos es limitada, resulta más difícil otorgar préstamos contra esos ingresos futuros, lo que hace que una mayor transparencia –particularmente en los proyectos del sector público– sea fundamental para desbloquear el crecimiento”.
Ese encuadre importa. La cuestión no es simplemente que las empresas estén esperando más tiempo para obtener contratos. Es que la opacidad en las adquisiciones del sector público está limitando activamente la capacidad del sistema financiero para respaldar la innovación británica. Cuando un prestamista no puede ver cuándo se adjudicará un contrato o cómo será el calendario de pagos, prestar contra esos ingresos futuros se convierte en un cálculo de riesgo crediticio que rara vez se resuelve a favor del prestatario.
El veintiocho por ciento de las empresas cita específicamente la falta de transparencia en las adquisiciones del sector público como un desafío clave. Para un gobierno que ha invertido un importante capital político en posicionar al Reino Unido como un centro global de tecnología e inteligencia artificial, esa cifra debería resultar profundamente incómoda. El contraste con la forma en que el paquete de soberanía tecnológica de la UE está movilizando la contratación pública como herramienta de política industrial activa es marcado.
La defensa es el punto brillante y la excepción
Los propios datos anonimizados de transacciones de Barclays de alrededor de 26.000 empresas de innovación del Reino Unido cuentan una historia más granular. Las entradas de efectivo generales a las cuentas de empresas de innovación disminuyeron un 4,9 por ciento interanual en el primer trimestre de 2026 en comparación con el primer trimestre de 2025. Pero el panorama varía mucho según el sector.
Las empresas de hardware informático, incluidos los centros de datos, registraron un aumento del 7,1 por ciento en las entradas de efectivo y un aumento del 14,9 por ciento en los pagos internacionales recibidos. Las empresas de procesamiento de datos vieron aumentar sus entradas de efectivo un 5,0 por ciento. Las empresas centradas en la defensa registraron un aumento del 13,1 por ciento en las entradas de efectivo, el desempeño más sólido de toda la cohorte de innovación. Las empresas de investigación y desarrollo en ciencia e ingeniería, por el contrario, vieron caer sus entradas de efectivo un 9,5 por ciento.
La divergencia no es casual. El 57 por ciento de las empresas dicen que ahora están apuntando activamente a los mercados de defensa y seguridad nacional, y el 62 por ciento adapta sus productos y servicios para satisfacer las necesidades de los clientes de defensa. El noventa por ciento dice que el Reino Unido y sus aliados deben desarrollar una capacidad espacial más sólida para seguir siendo globalmente competitivos durante la próxima década. Como informamos en nuestro análisis sobre cómo el conflicto de Irán está acelerando la inversión europea en tecnología de defensa, la prima de seguridad que ahora está incorporada en la adquisición de tecnología está remodelando hacia dónde fluye el capital de innovación y qué empresas lo atraen.
Financiar la próxima ola
Los volúmenes de préstamos en todo el sector aumentaron un 0,9 por ciento, y el 29 por ciento de las empresas citaron los préstamos bancarios como una de sus rutas de financiación más importantes durante los próximos doce meses, detrás del capital privado con un 36 por ciento y las subvenciones gubernamentales con un 33 por ciento. Barclays ha puesto a disposición su Fondo de Prosperidad Empresarial de £22 mil millones para otorgar préstamos y refinanciamiento a clientes elegibles en todo el Reino Unido, junto con su división dedicada de Banca de Innovación que apoya a las empresas desde las etapas iniciales de desarrollo hasta la IPO.
Mark Northen, director de Banca de Innovación de Barclays Business Banking, reconoció la tensión: “Muchas empresas están adoptando un enfoque cauteloso a la hora de endeudarse mientras navegan por rutas más lentas hacia los ingresos y las barreras de visibilidad. Al mismo tiempo, sectores como la infraestructura de defensa y el hardware informático están mostrando un fuerte potencial de crecimiento”.
Los pagos internacionales entrantes a las PYME de innovación aumentaron un 2,0 por ciento, frente a una caída del 1,8 por ciento en todas las PYME de banca comercial, lo que sugiere que incluso cuando las adquisiciones nacionales se estancan, la innovación británica está encontrando compradores en el extranjero. Éste es un dato útil, pero también es una señal de advertencia. Un sector tecnológico que tiene que mirar al extranjero para encontrar ingresos confiables porque las adquisiciones nacionales son demasiado lentas y opacas no es un sector que se quedará en casa indefinidamente.
El informe Ones to Watch: AI 100 de Barclays, publicado recientemente por Eagle Labs, intenta mapear la próxima ola de ampliaciones de IA en el Reino Unido. La ambición es clara. La pregunta abierta es si existe la infraestructura de adquisiciones para comercializarla. Para una lectura más amplia sobre cómo el capital privado está sorteando estas brechas de financiamiento, nuestra cobertura de la advertencia de crédito privado de BlackRock y el desafío de la infraestructura de pagos de Europa establece el contexto de hacia dónde fluye (y no fluye) el dinero institucional en este momento.