Londres, 8 de julio de 2026 (Análisis de EBM Newsdesk) —Por Katie Winearls
El presidente Donald Trump ha declarado que el alto el fuego y el acuerdo interino con Irán “terminaron” y dijo a los periodistas que continuar negociando con Teherán es “simplemente una pérdida de tiempo”. Los precios del petróleo ampliaron sus ganancias inmediatamente después de las declaraciones. Creo que la reacción del mercado dice algo que el lenguaje diplomático oscurece: los operadores están valorando una vez más la posibilidad de que el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo permanezca cerrado por más tiempo del que nadie esperaba.
¿Qué desencadenó el colapso?
La causa inmediata fue un nuevo intercambio de huelgas. Irán lanzó ataques contra bases estadounidenses en el Golfo, en represalia por una nueva ola de acciones militares estadounidenses ordenadas después de que Washington acusara a Teherán de atacar tres barcos comerciales en el Estrecho de Ormuz. En declaraciones a los periodistas en Ankara junto al secretario general de la OTAN, Mark Rutte, Trump fue inusualmente directo incluso para sus estándares, llamando a los líderes de Irán “escoria” y “gente despiadada y violenta” y añadiendo que “en lo que a mí respecta, se acabó”.
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Dejó una puerta estrecha abierta, diciendo que los negociadores estadounidenses podían seguir hablando, pero inmediatamente la socavó. Cuando se le preguntó si se reanudarían las conversaciones, dijo que no le importaba si continuaban: “Pueden hablar, pero creo que están perdiendo el tiempo”. Teherán ya había dicho que las acciones de Estados Unidos e Israel “hicieron ineficaces elementos claves y fundamentales del acuerdo para poner fin a la guerra”. Cuando ambas partes informan que el acuerdo está funcionalmente muerto, el mercado tiene pocas razones para abrigar esperanzas.
Por qué un solo fragmento de sonido resulta crudo
La razón por la que un comentario presidencial puede mover el petróleo es la geografía. En 2024, aproximadamente 20 millones de barriles por día fluyeron a través del Estrecho de Ormuz (alrededor de una quinta parte del consumo mundial de petróleo) a través de un canal entre Irán y Omán que casi no tiene capacidad alternativa, según la Administración de Información Energética de Estados Unidos. Sólo Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos operan oleoductos capaces de evitarlo, y la Agencia Internacional de Energía estima que esas rutas ofrecen sólo entre 3,5 y 5,5 millones de barriles por día de capacidad excedente, lo que no es suficiente para reemplazar el estrecho si se cierra por completo.
Esa vulnerabilidad no es teórica esta vez. Desde que comenzó la guerra a finales de febrero, el tráfico de petroleros a través de Ormuz se ha reducido a un mínimo, los productores del Golfo han reducido la producción en más de 10 millones de barriles por día y la AIE ha descrito la perturbación resultante como la mayor en la historia del mercado mundial del petróleo. El Brent ya se ha negociado a un paso de los 120 dólares el barril en los peores momentos de la guerra y ahora se mantiene elevado, y la EIA pronostica un promedio de alrededor de 105 dólares durante el verano, suponiendo que el estrecho permanezca en gran medida cerrado.
La prima de riesgo que sigue reapareciendo
La parte igualmente sorprendente es la rapidez con la que el optimismo puede agotar esa prima y la rapidez con la que regresa. El Brent se desplomó casi un 19% en un solo mes en mayo, su peor mes desde la pandemia, mientras las dos partes avanzaban hacia un memorando de entendimiento de 60 días para extender el alto el fuego. Ese colapso es exactamente lo que ahora se revierte cuando el acuerdo se deshace. Mi lectura es que el petróleo se ha convertido menos en un barómetro de la oferta y la demanda que en un referéndum en vivo sobre si alguien todavía cree en el acuerdo, y esta semana la respuesta se volvió decididamente negativa.
La incómoda verdad del mercado
Hay una dinámica realmente incómoda debajo de todo esto. El propio apetito del mercado por llegar a un acuerdo puede ser parte de lo que sigue impidiéndolo. Como observó el enviado de energía estadounidense, Amos Hochstein, durante una ronda anterior de conversaciones, Wall Street desea tanto que la guerra termine que presiona repetidamente hacia abajo el petróleo debido al optimismo, y ese mismo optimismo elimina la presión sobre los precios que, de otro modo, podría forzar un acuerdo genuino. Cada vez que los mercados se recuperan ante la promesa de paz, dan a Washington y Teherán espacio para seguir regateando en lugar de llegar a conclusiones. Es un circuito de retroalimentación que recompensa la política arriesgada, y el marco de “pérdida de tiempo” de Trump es una política arriesgada en su forma más pura.
La sustancia detrás del estancamiento sigue siendo tenaz. Estados Unidos quiere que Irán abandone sus ambiciones nucleares y entregue sus reservas de uranio enriquecido; Irán quiere el control conjunto del Estrecho de Ormuz y el descongelamiento de miles de millones en activos congelados. Esas posiciones no han convergido significativamente en meses, razón por la cual cada aparente avance sigue disolviéndose en huelgas.
La conclusión
Que Trump diga que el alto el fuego ha “terminado” todavía no es lo mismo que la reanudación de la guerra. Ha dejado a los negociadores nominalmente libres para continuar, y ambas partes tienen un interés económico evidente en evitar un cierre total de Ormuz. Pero el mercado ha escuchado este ritmo antes: optimismo, colapso, huelgas y un nuevo aumento del crudo. Hasta que no haya un acuerdo duradero específicamente sobre el estrecho, cada escalada moverá el petróleo y cada desescalada lo deshará, y la economía global seguirá pagando la prima de volatilidad por una paz en la que nadie cree. Según la evidencia de esta semana, esa prima acaba de encarecerse.
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