Análisis de la redacción de EBM
El IPC general del Reino Unido aumentó al 3,3% en marzo de 2026, frente al 3% en febrero, cuando el impacto energético de la guerra de Irán comenzó a filtrarse en los precios de los surtidores, los costos de flete y, en última instancia, en las facturas de los hogares. El alto el fuego que Donald Trump extendió indefinidamente el 21 de abril no ha hecho nada para reabrir el Estrecho de Ormuz: Teherán ha dejado en claro que la vía navegable permanece cerrada mientras los buques de la Armada estadounidense continúan interceptando petroleros iraníes, y el crudo Brent todavía se cotiza justo por debajo de los 98 dólares el barril en el punto muerto. La cifra de inflación es la primera evidencia confirmada de que el conflicto de Medio Oriente ha pasado de los mercados de materias primas a la economía real del Reino Unido.
La señal más preocupante se encuentra debajo del titular. Los precios de la ropa y el calzado cayeron un 0,8% interanual en marzo (la tasa anual más baja para ese mes desde el año de la pandemia de 2021), lo que indica que los consumidores han detenido el gasto discrecional lo suficientemente bruscamente como para obligar a los minoristas a aplicar descuentos defensivos. Esa no es una precaución cíclica. Esta es la fase inicial de una segunda crisis del costo de vida, y está llegando antes de que llegue lo peor del traspaso del combustible.
El problema de Ormuz es ahora un problema interno del Reino Unido
La vía fluvial crucial maneja cerca del 20% del suministro mundial de petróleo y GNL en condiciones normales, y actualmente no mueve casi nada. Cada día adicional de cierre agrava el cuello de botella logístico en formas que ya no se limitan a los mercados mayoristas de productos básicos. Los precios de los surtidores en el Reino Unido han aumentado marcadamente durante marzo, los costos de transporte y flete están aumentando a lo largo de toda la cadena de suministro, y el camino del Banco de Inglaterra para regresar a su objetivo del 2% (ya frágil) ahora está efectivamente bloqueado hasta que termine el bloqueo.
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Lo que diferencia esto del shock de 2022 es la restricción política. El Banco no puede reducir la escasez de energía importada sin perder credibilidad en materia de inflación, y no puede mantener las tasas indefinidamente sin profundizar la desaceleración del consumo ya visible en los datos sobre ropa. Ésa es la misma trampa estructural que el BCE está observando al otro lado del canal, y que se está endureciendo semana a semana.
La aviación es el próximo dominó
El sector más directamente expuesto es el de las aerolíneas. Las tarifas aéreas de marzo aumentaron un 10% mes a mes, y el efecto del calendario de Pascua explica la mayor parte de ese movimiento, pero los aumentos genuinos impulsados por el combustible aún están por llegar. Las cadenas de suministro de combustible para aviones ya están bajo una presión tan severa que la Comisión Europea ha comenzado a emitir directrices de contingencia para las aerolíneas sobre la asignación de franjas horarias y los derechos de los pasajeros en caso de escasez. Los recargos por combustible volverán a aplicarse a las compañías aéreas del Reino Unido en unas semanas, y los precios de las vacaciones de verano que ya están modelando los operadores europeos suponen un entorno de combustible materialmente peor de lo que los consumidores presupuestan actualmente.
Los turistas que reservaron anticipadamente según los supuestos de precios de 2025 se enfrentan a un riesgo específico: cancelaciones de rutas si las compañías aéreas no pueden conseguir contratos de combustible con márgenes viables. Esa conversación aún no ha llegado al público, pero está activa dentro de la industria.
¿Qué pasa después?
La trayectoria de la inflación a partir de aquí depende casi por completo del Estrecho de Ormuz, y el Estrecho de Ormuz depende de si el liderazgo fracturado de Irán puede producir una posición negociadora unificada, algo que Washington no espera hasta dentro de al menos seis semanas. Hasta entonces, los minoristas del Reino Unido enfrentan presiones de ambos lados: la presión de los costos sobre los precios de los insumos y la destrucción de la demanda a medida que los consumidores reducen el gasto discrecional.
La primera crisis del costo de vida tardó dos años en generarse. El segundo ha tardado un mes.
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