ANÁLISIS DEL NEWSDESK DE EBM-Anthony Gill
El Brent subió un 4,4% después de que Irán lanzara misiles contra Israel por primera vez desde que entró en vigor el alto el fuego. La frágil diplomacia que mantiene unidos a los mercados energéticos acaba de volverse considerablemente más frágil.
La huelga que movió los mercados
Los mercados petroleros habían pasado seis semanas valorando un acuerdo. El domingo por la noche, Irán les recordó por qué eso era prematuro.
El crudo Brent subió hasta un 4,4% a 97,15 dólares el barril, mientras que el West Texas Intermediate saltó por encima de los 94 dólares, después de que Israel dijera que había atacado objetivos militares en el oeste y el centro de Irán tras ataques con misiles por parte de la República Islámica, el primer ataque iraní directo contra Israel desde que entró en vigor el alto el fuego entre los dos países en abril. El lunes, los futuros del Brent de referencia internacional habían avanzado un 3,18% hasta 96,05 dólares por barril, y el US West Texas Intermediate ganó un 3,46% hasta 93,67 dólares por barril.
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El momento es significativo. Los precios del petróleo habían caído alrededor de un 20% desde los máximos de 2026 a medida que los inversores se volvían cada vez más optimistas sobre las perspectivas de un acuerdo de alto el fuego duradero entre Estados Unidos e Irán que desbloquearía el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz. Ese optimismo ahora está siendo puesto a prueba en tiempo real.
Qué pasó y por qué es importante
La salva de misiles del domingo marcó el primer ataque iraní directo contra Israel desde que entró en vigor el alto el fuego en abril. Los ataques se produjeron horas después de que Israel llevara a cabo un ataque aéreo en Beirut contra lo que describió como un centro de comando de Hezbollah; Irán había advertido la semana anterior que lanzaría misiles contra Israel si Beirut fuera el objetivo. Las autoridades israelíes informaron que todos los misiles entrantes fueron interceptados sin víctimas, pero la ausencia de víctimas hizo poco para calmar a los mercados a medida que se intensificaban los temores de una escalada más amplia.
El presidente parlamentario de Irán, MB Ghalibaf, declaró que el bloqueo naval y la acción militar de Estados Unidos en el Líbano constituían violaciones del alto el fuego, y que las bases y activos de Estados Unidos y sus aliados en la región eran ahora objetivos legítimos. El lenguaje aumenta significativamente los riesgos para la vía diplomática en la que han estado apostando los mercados energéticos. Perspectivas comerciales de Fortune
Mientras tanto, la OPEP+ acordó aumentar los objetivos de producción en 188.000 barriles por día a partir de julio, el cuarto aumento consecutivo de la cuota de producción desde el cierre del Estrecho de Ormuz. Los aumentos incrementales reflejan un cartel que intenta gestionar un mercado estructuralmente escaso de oferta y al mismo tiempo observa cómo se deteriora la situación diplomática.
El estrecho sigue siendo la variable crítica
El Estrecho de Ormuz es el lente a través del cual se debe leer comercialmente cada desarrollo de este conflicto. Aproximadamente el 20% del petróleo del mundo transita por esta vía fluvial. Desde su cierre efectivo a principios de este año, los mercados energéticos han estado operando en condiciones de shock sostenido de oferta, del tipo que no se resuelve rápidamente incluso cuando la diplomacia tiene éxito.
Los analistas de la UBS señalaron que, a pesar del optimismo sobre las conversaciones de alto el fuego, todavía hay poca evidencia de una mejora a corto plazo en el tráfico de buques o los flujos de energía a través de la región, y los cargamentos de crudo dentro del Golfo siguen siendo extremadamente bajos. Las cargas de crudo de Irán en mayo estuvieron por debajo de 0,3 millones de barriles por día, muy por debajo del promedio de abril de 1,5 millones de barriles por día y de los 1,7 millones de barriles por día de marzo. Investigación de mercado cognitiva
TD Securities advirtió que el mercado petrolero perderá otros mil millones de barriles de producción de crudo y 800 millones de barriles de inventarios entre junio y noviembre, incluso en el escenario más optimista, uno en el que Ormuz reabra por completo. La aritmética es implacable. Incluso un acuerdo exitoso no resuelve de inmediato el problema de suministro que han creado meses de cierre.
Para las empresas y los consumidores europeos que ya enfrentan costos energéticos elevados, las implicaciones son directas. Las consecuencias de la guerra de Irán para los precios de la energía europeos han acelerado cambios estructurales que ya estaban en marcha, y cualquier extensión del conflicto profundiza considerablemente esa presión.
Trump, Netanyahu y un acuerdo bajo presión
El presidente Trump intentó tranquilizar a los mercados diciéndoles que la diplomacia sigue por buen camino y le dijo al Financial Times poco después del ataque de Irán que Estados Unidos “toma las decisiones” y que el Primer Ministro israelí Netanyahu “no tendrá otra opción”. Trump añadió que los ataques “no tendrán ningún efecto” en el acuerdo.
Trump dijo a Fox News por separado que los ataques con misiles iraníes “ciertamente no iban a ayudar a las negociaciones”. Un funcionario iraní involucrado en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán dijo a los medios que “un acuerdo con el presidente Trump ya no es factible en esta etapa”.
Por lo tanto, los mercados están atrapados entre dos señales contradictorias: un presidente estadounidense que insiste públicamente en que el acuerdo sigue vigente y un funcionario iraní que lo declara públicamente muerto. La brecha entre esas posiciones es donde el crudo Brent encontrará su dirección en los próximos días.
Se había entendido que Estados Unidos e Irán habían acordado en su mayoría los términos de un memorando de entendimiento de 60 días para extender el alto el fuego, pendiente de la aprobación del presidente Trump; sin embargo, los ataques continuaron, con las fuerzas iraníes disparando misiles balísticos contra Kuwait y enviando drones de ataque hacia el Estrecho. La coexistencia de operaciones militares cercanas a un acuerdo y operaciones militares activas capta la peligrosa ambigüedad que ahora define este conflicto.
Para contextualizar lo que significan los elevados precios del petróleo para el panorama económico europeo más amplio, nuestro análisis de cómo la estanflación ha regresado a Gran Bretaña y lo que el FTSE está señalando establece las consecuencias posteriores que los shocks energéticos de esta magnitud producen en las principales economías del continente.
El veredicto
El ataque con misiles iraníes del domingo contra Israel no hizo colapsar el alto el fuego. Sin embargo, sí expuso cuán débiles son en realidad los cimientos de ese alto el fuego. Una vía diplomática descrita como acordada en su mayor parte chocó con operaciones militares activas en la misma semana, y los mercados petroleros se movieron en consecuencia.
La escasez estructural de suministro creada por meses de perturbaciones en Ormuz significa que incluso un avance diplomático genuino no aliviará inmediatamente la presión del mercado energético. Lo que el domingo confirmó es que la prima de riesgo que se había estado desvaneciendo de los precios del crudo durante las últimas semanas, de hecho, no ha desaparecido. Simplemente había sido suprimido temporalmente por el optimismo.
Ese optimismo ahora requiere más evidencia que una declaración de la Casa Blanca para sostenerse. Como señalamos en nuestra cobertura de la crisis energética de Irán y cómo se está deteriorando más rápido de lo que los mercados se dan cuenta, la brecha entre el lenguaje diplomático y los flujos físicos de energía ha sido el desafío analítico definitorio de este conflicto desde el principio. El domingo por la noche se redujo esa brecha, en la dirección equivocada.
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