Washington DC, 2 de julio (Análisis de EBM Newsdesk) —Por Katie Winearls
Sam Altman ha estado en Washington el tiempo suficiente para comprender lo que la administración Trump quiere de su relación con Silicon Valley. Lo que ahora propone va mucho más allá de lo que nadie en la industria de la IA ha intentado antes: una participación del 5% en OpenAI, con un valor aproximado de 42.600 millones de dólares según la valoración actual de la empresa de 852.000 millones de dólares, entregada directamente al gobierno de Estados Unidos a través de un vehículo de fondo soberano. El Financial Times informó sobre la propuesta el jueves, citando a dos personas familiarizadas con las conversaciones.
Creo que este es uno de los movimientos estructurales más importantes en la corta historia de la industria de la IA, y creo que en la mayor parte de la cobertura no se entiende lo que realmente significa.
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Lo que realmente propone OpenAI
La mecánica importa. OpenAI ha sugerido que las principales empresas estadounidenses de IA asignen el 5% de su capital a un vehículo similar al Fondo Permanente de Alaska, una corporación estatal alimentada con ingresos petroleros que paga dividendos anuales a los residentes y ayuda a respaldar el presupuesto de Alaska. Altman ha discutido la participación con Trump, el secretario de Comercio, Howard Lutnick, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, según el Financial Times. En particular, también habló con el senador demócrata Bernie Sanders, una señal de que esto está diseñado como una propuesta políticamente transversal, no puramente una transacción con la administración actual. Fundación Carnegie para la Paz Internacional
Una participación del 5% valdría aproximadamente 42.600 millones de dólares, después de que OpenAI cerrara una ronda de financiación récord en marzo con una valoración posterior al dinero de 852.000 millones de dólares. La propuesta prevé que Anthropic, Google y Meta cedan potencialmente participaciones similares, aunque ninguna de esas empresas ha confirmado su intención de hacerlo. La Casa Blanca, OpenAI, Anthropic, Google y Meta no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios. CNBCCNBC
Por qué Altman está haciendo esto
La aritmética política no es complicada. OpenAI se está preparando para lo que podría ser la oferta pública inicial más grande de la historia (cubrimos su presentación confidencial y la aritmética detrás de su objetivo de 1 billón de dólares) y necesita la participación de Washington para que ese proceso se desarrolle sin problemas. La administración Trump ha estado preguntando en voz alta quién se beneficia de las ganancias esperadas de la IA, y Altman está brindando una respuesta que le da al gobierno un incentivo financiero directo para querer que OpenAI tenga éxito en lugar de regularlo y limitarlo.
Esto se produce después de que OpenAI retrasara el lanzamiento público completo de GPT-5.6 la semana pasada a petición del gobierno de EE. UU. El patrón se está volviendo claro: OpenAI y la Casa Blanca están construyendo algo que se parece menos a una relación regulatoria y más a una asociación estratégica, con la equidad como pegamento. Trump ya ha descrito que Estados Unidos adquiera participaciones en empresas de inteligencia artificial como “algo hermoso” que convertiría a los estadounidenses en “socios de esta revolución”. Altman está concretando eso. Fundación Carnegie para la Paz Internacional
Mi lectura: esto no es filantropía y no es gestión política ingenua. Se trata de una reestructuración calculada de la relación entre la empresa de IA más valiosa del mundo y el gobierno más poderoso del mundo, con el objetivo explícito de hacer de Washington un actor financiero en el éxito comercial de OpenAI antes de que la IPO fije permanentemente la estructura de propiedad.
La pregunta sobre el modelo de negocio que esto genera
La posición financiera de OpenAI ya está tensa: proyecta 14 mil millones de dólares en pérdidas este año sobre 25 mil millones de dólares en ingresos anualizados, y no se espera rentabilidad hasta 2029 como muy pronto. Regalar el 5% del capital al gobierno –incluso a través de un mecanismo que no diluya inmediatamente a los accionistas existentes– añade complejidad a una estructura de capital ya complicada. La concentración de 64 mil millones de dólares de SoftBank en OpenAI ya está atrayendo el escrutinio de las agencias de crédito. Un copropietario de un fondo soberano con objetivos diferentes a los de los inversores comerciales que se encuentran dentro de la misma estructura de capital es un acuerdo de gobernanza que los inversores institucionales examinarán muy detenidamente antes de la gira de IPO.
La propuesta también plantea una pregunta obvia: si el gobierno de EE. UU. posee el 5% de OpenAI, ¿cuál es su posición cuando los intereses comerciales de OpenAI entran en conflicto con la regulación del interés público? La respuesta, políticamente, es que el interés financiero del gobierno le da todos los incentivos para ponerse del lado de los intereses comerciales de OpenAI. Ese es precisamente el punto, y es una característica, no un error, desde la perspectiva de Altman.
Por qué Europa debería prestar mucha atención
Aquí es donde creo que radica el verdadero significado de la historia, y está casi completamente ausente de la cobertura de hoy. Si el gobierno estadounidense adquiere participaciones accionarias en OpenAI, Anthropic y potencialmente en Google y Meta a través de un vehículo de fondo soberano, Estados Unidos se convierte en un beneficiario financiero directo del éxito comercial global de las empresas estadounidenses de IA. Eso transforma por completo la dinámica geopolítica.
Europa ya está luchando por construir una infraestructura soberana de IA con capital genuinamente europeo, muy consciente de que la dependencia de los proveedores de IA estadounidenses es una vulnerabilidad estratégica. La financiación de deuda de Mistral por 830 millones de dólares de siete bancos europeos se celebró precisamente porque demostró que la IA europea podía financiarse sin capital estadounidense. Pero si el gobierno estadounidense ahora posee acciones en las empresas fronterizas de inteligencia artificial de las que dependen las empresas europeas, el riesgo de interrupción que Bruselas ha estado tratando de abordar a través del Paquete de Soberanía Tecnológica se vuelve estructuralmente más agudo, no menos.
Un gobierno que es copropietario financiero de las empresas de IA que regula (y a las que los usuarios extranjeros compran acceso) tiene un incentivo financiero directo para utilizar ese acceso como palanca en disputas comerciales o geopolíticas. El hecho de que Washington implementara restricciones a las exportaciones de los modelos de Anthropic a principios de este año dio a los responsables políticos europeos una demostración visceral de ese riesgo. La propuesta de OpenAI, si prospera, le daría al gobierno estadounidense un interés aún más complicado en los resultados comerciales de su sector fronterizo de IA.
La conclusión
La propuesta de Altman es elegante como sólo lo son los movimientos políticos genuinamente inteligentes. Enmarca el reparto de capital como una distribución democrática de la riqueza – “el público como socios en la revolución de la IA” – y al mismo tiempo convierte al gobierno de Estados Unidos en un actor financiero en el éxito de la IPO de OpenAI, neutraliza las amenazas regulatorias y políticas más peligrosas a ese proceso y establece un modelo que afianzaría la relación de las empresas estadounidenses de IA con Washington justo cuando los competidores europeos están tratando de construir alternativas creíbles.
Mi opinión es que este acuerdo, si se concreta, se estudiará durante décadas como el momento en que la IA dejó de ser una historia tecnológica y se convirtió en un instrumento de arte de gobernar industrial. Para los responsables de las políticas europeas que aún debaten los marcos regulatorios, debería funcionar como una llamada de atención: Estados Unidos no está esperando a que concluya el debate regulatorio para asegurar su ventaja estructural.
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