Hermès: casi dos siglos de excelencia

Hermès se distingue por su posicionamiento único en el ultra lujo segmento, superando las ofertas de lujo tradicionales de casas como LVMH, chanelo gucci. Productos Hermes—más caras, más raras y a veces exclusivas de boutiques específicas— justifican sus precios a través de la historia única adjunto a cada artículo, compartido con cada cliente. Cada una de las marcas 294 tiendas selecciona cuidadosamente su colección para adaptarse a la clientela local, lo que permite una cliente chino comprar un artículo único en Shanghai y descubrir otro, no disponible en casa, durante una visita a París.

Esta filosofía explica por qué Hermès se niega a adquirir competidores, a diferencia de LVMH o Keringprefiriendo preservar su exclusividad y prestigio. También justifica la negativa de la empresa a dividir sus acciones para hacerlas más accesibles a los pequeños inversores. Casi 2.000€ por acciónlas acciones de Hermès son tanto producto de lujo como su icónico bolsos birkin.

Esta estrategia crea un aura incomparable para Hermès, permitiéndole aumentar los precios sin afectar las ventas, una poder de fijación de precios inigualable en el sector. Sorprendentemente, los precios más altos a menudo conducen a mayores ventas.

El crecimiento de Hermès, sostenido a pesar de los aumentos de precios, es el más fuerte del sector, con una 47,4% de aumento de ingresos entre 2021 y 2023. En comparación, LVMH creció por 34,1%, chanel por 25,9%y Kering por 10,9% durante el mismo período. En el primer semestre de 2024, Hermès logró 15% de crecimientosuperando con creces LVMH (-1%) y Kering (-11%). Este crecimiento fue impulsado en parte por la duplicación de millonarios chinos entre 2010 y 2022.

Un crecimiento fuerte no es suficiente por sí solo: balance sólido es esencial para sortear las incertidumbres económicas. En este frente, Hermès eclipsa a sus competidores. Su balance no sólo es el más sólido del sector, sino que también es el más sólido del CAC 40 y posiblemente a través del Bolsa de París. Hermes’ relación deuda-capital es solo 13%en comparación con 64% para LVMH y 113% para Kering. Aún más impresionante es que Hermès sostiene el doble de efectivo que deudaeliminando virtualmente el riesgo de quiebra, a diferencia de Kering.

Sin embargo, Hermès se enfrenta a una vulnerabilidad notable: su gran dependencia de la mercado chino. Mientras 31% de LVMH y El 35% de Kering los ingresos provienen de la Región de Asia y el Pacíficoesta cifra se eleva a 43% para Hermèsy gran parte de ello proviene de Porcelana. Esta alta exposición contribuyó a la desaceleración del sector en 2023 y la primera mitad de 2024. Ingresos asiáticos para LVMH rechazado por 13%y los de Kering cayó por 20% en el primer semestre de 2024. Esta desaceleración se atribuye a La contracción económica de China desde 2023, juventud en ascenso desempleoy el inicio de descenso demográfico.

Sin embargo, Los ingresos de Hermès creció por 11% en el tercer trimestre, incluyendo un Aumento del 4,6% en la región de Asia y el Pacífico. Esta actuación se atribuye a Hermès. clientelaque es el más rico. Como tales, son menos sensibles a los ciclos económicos en comparación con los enfoque de clase media alta de sus competidores. Esta ventaja resulta crucial durante las desaceleraciones económicas, pero podría limitar el potencial de crecimiento cuando la economía se acelera, como ocurre actualmente con el amplias medidas de estímulo anunciado por el gobierno chino y el Banco Popular de China (PBOC).

Estas medidas incluyen una 0,10% de reducción en las tasas de interés a las que los bancos comerciales piden prestado al banco central y un 0,50% de recorte al ratio de reservas obligatorias (RRR) de los bancos, liberando más de $100 mil millones para nuevos préstamos. Además, el Banco Popular de China ha indicado que podría reducir aún más el RRR a finales de este año. Simultáneamente, el gobierno chino ha revelado nuevas iniciativas de estímulo, incluida la recapitalización de los principales bancos estatales con $142 mil millonesreforzando su capacidad para apoyar la economía nacional.

Fuente: Investigación XTB

Hermès (RMS) Es sin duda una acción de calidad excepcional. Es crecimiento de ingresos, márgenes impresionantesy balance sólido lo hacen muy codiciado por los inversores. El baja liquidez de la acción, debido a su elevado precio y a la limitada 31,85% de las acciones disponibles en el mercado, mejora aún más su estatus como inversión de élite. Estos factores contribuyen a una alta valoración: Hermès relación precio-beneficio (P/E) se encuentra en 49en comparación con 23 para LVMH y 19 para Kering. Mientras tanto, su rendimiento de dividendos es 0,79%inferior a 1,99% para LVMH y 3,27% para Kering.

La valoración de Hermès supera significativamente a la de sus competidores, lo que se justifica por el valor de la marca. excelencia. Si bien esta prima de valoración puede haber parecido difícil de mantener hace unas semanas debido a la alta exposición de Hermès a un desaceleración del mercado chinoel reciente medidas de estímulo económico y el resiliencia de su modelo de negocio podrían servir como catalizadores fundamentales para el desempeño de la acción.

Técnicamente, RMS ha estado operando dentro de un canal alcista desde marzo de 2022. Recientemente, la acción rompió su soporte horizontal en 2.000 €lo que podría conducir a una disminución hacia el límite inferior del cuadro verde en 1.500 €. Tal caída representaría un importante oportunidad de compracon un retroceso objetivo en el -23,6% nivel de Fibonacci de 2.785€ al final de 2025 (camino rojo).

Por el contrario, si RMS logra recuperar rápidamente el Nivel de soporte de 2.000 €potencialmente impulsado por nuevos anuncios de Estímulo económico chinola acción podría recuperarse y alcanzar 2.340€ (camino verde).