Tanto los comerciantes como los inversores, las empresas y los particulares han tenido que digerir una serie de medidas fiscales y de gasto anunciadas en gran medida por la OBR mucho antes de la aparición del Canciller en el palco de despacho. Si bien Reeves puso más carne en el hueso, proporcionando muchos de los detalles detrás de las políticas establecidas en el documento de la OBR, la reacción del mercado, en gran parte, ya había comenzado mucho antes de que ella comenzara oficialmente. En un presupuesto ampliamente visto como una mezcla heterogénea de medidas, es inevitablemente complicado discernir las implicaciones generales para la economía, la inflación, el empleo y el consumidor.
Se prevé que los aumentos de impuestos de hoy recaudarán £26,1 mil millones para 2029/30, basándose en los £40 mil millones recaudados en octubre de 2024. Esta vez, fueron liderados por la extensión de la congelación de los umbrales de impuestos personales, junto con nuevos cargos y restricciones sobre las contribuciones de sacrificio salarial. A raíz de una decisión de limitar las contribuciones en efectivo a la ISA en un intento por impulsar los fondos hacia la inversión, la medida para desincentivar el sacrificio salarial podría debilitar los argumentos a favor de una planificación financiera prudente y reducir los flujos de fondos de pensiones hacia las acciones del Reino Unido.
Desde una perspectiva más amplia, la decisión de más que duplicar el margen fiscal (de £9.900 millones a £21.700 millones) proporciona una mayor confianza en que el gobierno no volverá a encontrarse en la misma posición fiscal estricta la próxima vez. Esto contribuyó a reducir los rendimientos de los bonos inmediatamente después de la filtración de OBR, aunque desde entonces los rendimientos han fluctuado, con el bono a 10 años por encima de los mínimos de la sesión. Económicamente, la OBR proyecta que el crecimiento será menor y la inflación mayor como resultado de este presupuesto. Cabe destacar, sin embargo, que pronostican una caída del -0,45% en el IPC del Reino Unido el próximo año gracias a las medidas dirigidas a las tarifas ferroviarias y los impuestos a la energía. Aunque se espera que esto se revierta y aumente la inflación a partir de 2027.
La libra ha reaccionado en gran medida positivamente, y hoy la libra esterlina ha superado a todas las monedas principales, excepto al dólar. Mientras tanto, aunque las acciones que cotizan en el Reino Unido retrocedieron inicialmente tras la filtración de OBR, tanto el FTSE 100 (+0,65%) como el FTSE 250 (+0,80%) han subido a lo largo del anuncio del presupuesto. En particular, son los bancos los que están obteniendo mejores resultados, y entidades como Barclays y Lloyds contribuyen a impulsar el FTSE 100 al alza.
En última instancia, esto da la sensación de ser un evento de “vender el rumor, comprar el hecho”, en el que los mercados responden a un presupuesto que duplica el margen fiscal e imponen medidas que tal vez sean menos onerosas de lo que algunos temían. Y con muchas medidas que entrarán en juego años después, la carga será gradual en lugar de un impacto inmediato. En cuanto a la economía, es de esperar que veamos un repunte de la actividad económica a medida que nos recuperemos de un período en el que se retrasó la inversión y algunos tomaron medidas drásticas basadas en rumores más que en hechos (por ejemplo, un impuesto de salida sobre los activos para quienes se reubican en el extranjero). Análisis proporcionado por Joshua Mahony, analista jefe de mercado de Scope Markets