Un tono pesimista en Europa hoy, tras una sesión estadounidense en la que el sector tecnológico lideró los mercados a la baja después de las ganancias iniciales. En particular, esta mañana se publicó un preocupante informe sobre empleo en el Reino Unido, con un desempleo que aumentó al 5,1 %, el número de solicitantes llegó a 20,1 mil y los ingresos promedio por hora fueron más altos de lo esperado.
En vísperas de la decisión sobre las tasas del Banco de Inglaterra del jueves, la debilidad observada en el informe de hoy debería hacer que los operadores redoblen la idea de que veremos un recorte de 25 puntos básicos por parte de Bailey & co. En particular, la cifra de crecimiento salarial del 7,9% en el sector público contrasta marcadamente con el 3,9% observado en el sector privado, lo que pone de relieve el impacto inflacionario de las medidas presupuestarias anteriores del gobierno. Sin embargo, ha habido algunas buenas noticias tras los últimos esfuerzos del Canciller, con un resurgimiento de la actividad empresarial a raíz del presupuesto, con una cifra compuesta del PMI que es consistente con un crecimiento del PIB del 0,2% en diciembre.
Sin embargo, no debería celebrar demasiado, ya que sus payasadas previas al presupuesto dañaron la actividad empresarial cuando se lanzó al público toda una serie de posibles medidas políticas, lo que obligó a muchos a tomar decisiones de inversión y finanzas personales que, en última instancia, habrían resultado innecesarias. Al observar la última encuesta PMI del Reino Unido, una preocupación surge del hecho de que el aumento de los nuevos pedidos vino acompañado de un fuerte aumento en los costos de los insumos y los precios cobrados, ya que los productores trasladaron sus crecientes costos al consumidor.
Las cosas han sido menos convincentes al otro lado del canal, con las encuestas PMI publicadas en toda Europa continental perdiendo fuerza a medida que nos acercamos al final del año. Fundamentalmente, los pronósticos de un regreso al territorio de expansión para el sector manufacturero de la eurozona no se cumplieron, y la preocupante caída en la métrica manufacturera alemana sirvió para reducir la cifra regional.
Esa cifra alemana de 47,7 representó la contracción más pronunciada en diez meses, en parte impulsada por la caída más rápida de nuevos pedidos desde enero. Esto, a su vez, se vio impulsado por una caída más profunda de las ventas de exportación. Si bien existe la esperanza de que la posible flexibilización de los requisitos de emisiones bajo Donald Trump pueda ayudar a los fabricantes de automóviles europeos, las cifras de hoy constituyen una lectura preocupante para los fabricantes de la eurozona. Sin embargo, el sentimiento no parece tan malo según la última encuesta alemana de sentimiento económico ZEW, que alcanzó un máximo de cinco meses de 45,8.
Hoy se publican los datos tardíos sobre empleo en EE. UU., y los operadores tienen que digerir las cifras de nóminas de octubre y noviembre. Inmediatamente después del recorte de tipos de interés del FOMC de la semana pasada, existen signos de interrogación sobre el impacto que tendrán los datos de hoy en la próxima reunión. En particular, en ausencia de los principales datos sobre empleo, hemos visto a los mercados seguir el informe de ADP, que ha mostrado muy pocas razones para ser optimistas.
Los pronósticos para los datos de nóminas de hoy destacan una continuación del tambaleo del mercado laboral, con cifras esperadas de alrededor de 25.000 a 50.000. En particular, si bien los datos sobre nóminas han puesto de relieve un entorno de contratación inestable, la tasa de desempleo sí destaca el hecho de que una vez que las personas obtienen un trabajo, a menudo logran conservarlo. Si bien hemos visto algún que otro salto en la cifra de recortes de empleos de los rivales, muchos de los datos vistos desde que Trump llegó a la Casa Blanca han sido relativamente normales según los estándares históricos. Queda por ver si la publicación de hoy es suficiente para impulsar la narrativa en torno a la necesidad de volver a flexibilizar rápidamente.