La amenaza de un nuevo shock energético mundial regresó bruscamente a los mercados el lunes después de que los precios del gas natural subieran casi un 50 por ciento tras una interrupción forzosa de la producción en Qatar. La medida de QatarEnergy, el mayor exportador de gas natural licuado (GNL) del mundo, marca la perturbación más grave en los mercados del gas desde el punto álgido de la crisis energética de Europa en 2022.
El cierre se produjo después de que los ataques con aviones no tripulados iraníes tuvieran como objetivo instalaciones energéticas clave de Qatar, lo que provocó una suspensión inmediata de la producción. Los comerciantes de Europa y Asia reaccionaron rápidamente, elevando considerablemente los precios de referencia y generando temores de que el creciente conflicto de Oriente Medio pudiera ahora extenderse directamente a la economía mundial.
El precio de referencia del gas TTF en Europa saltó a 47,80 euros por megavatio hora, su mayor movimiento en un solo día en más de cuatro años. Si bien todavía está muy por debajo de los máximos extremos alcanzados durante el shock energético entre Rusia y Ucrania, la velocidad del último pico ha inquietado a los responsables políticos que esperaban que lo peor de la volatilidad del gas hubiera quedado atrás.
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Hay mucho en juego. Qatar representa aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de GNL, lo que hace que cualquier interrupción sostenida tenga grandes consecuencias para los mercados energéticos. Dado que los inventarios se estabilizaron recientemente después de la pérdida del gasoducto ruso, Europa en particular sigue expuesta estructuralmente a shocks de oferta en el mercado mundial de GNL.
Los mercados del petróleo también reaccionaron bruscamente. El crudo Brent subió alrededor de un 9 por ciento a 79,41 dólares el barril a medida que los flujos de envío a través del Estrecho de Ormuz, uno de los puntos de estrangulamiento energético más críticos del mundo, se desaceleraron dramáticamente. Los precios asiáticos del GNL aumentaron a la par que los europeos, lo que refleja la naturaleza globalizada del comercio de gas, mientras que los precios estadounidenses aumentaron más modestamente gracias a la fuerte producción nacional.
Para los responsables políticos europeos, el momento es incómodo. El continente todavía está digiriendo el shock inflacionario que siguió a la invasión rusa de Ucrania, que obligó a los bancos centrales a su ciclo de ajuste más agresivo desde la crisis financiera mundial. Un nuevo aumento de los costos de la energía corre el riesgo de complicar la frágil tendencia desinflacionaria que recién ha comenzado a afianzarse.
La preocupación más amplia es tanto psicológica como física. Los mercados confiaban cada vez más en que los suministros mundiales de gas se estaban volviendo más resistentes gracias a la nueva capacidad de GNL, el abastecimiento diversificado y la reducción de la demanda europea. La repentina pérdida de producción qatarí cuestiona esa suposición y subraya la rapidez con la que el riesgo geopolítico puede hacer cambiar el precio de los mercados energéticos.
Que el último pico evolucione hacia una crisis sostenida dependerá en gran medida de la duración de la perturbación. Si la producción se reanuda rápidamente, la medida puede resultar temporal. Pero un apagón prolongado –particularmente si las tensiones en el Golfo aumentan aún más– podría estrechar los equilibrios globales de cara a la próxima temporada de invierno.
Por ahora, el mensaje de los mercados es claro: el shock energético de 2022 puede estar disipándose, pero el mundo sigue a un punto de inflamación geopolítica de otro episodio de volatilidad extrema.