Londres, 11 de septiembre de 2026 — Análisis de EBM Newsdesk: Anthony Gill
El crudo Brent subió a 110 dólares el barril durante la noche, alcanzando alrededor de 109,97 dólares antes de retroceder, mientras las renovadas tensiones geopolíticas empujaron al mercado petrolero a su fase de riesgo de oferta más grave en meses. La medida importa mucho más allá del sector energético. Para Europa, donde las empresas y los hogares siguen inusualmente expuestos a la energía importada, el petróleo a 109 dólares amenaza con reabrir un problema de inflación que los responsables de las políticas esperaban que finalmente estuviera desapareciendo.
La velocidad del movimiento es lo que debería preocupar a los inversores. El Brent había estado cotizando alrededor de 100 dólares a principios de esta semana antes de la última escalada, lo que significa que el mercado ha añadido casi otros 10 dólares en cuestión de días. Los datos de futuros muestran que el Brent ganó aproximadamente un 8% sólo en las operaciones del jueves, mientras que el WTI también subió considerablemente.
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La cuestión inmediata es el suministro. Los ataques y las perturbaciones en las rutas marítimas de Oriente Medio han reavivado los temores de que los flujos de crudo puedan permanecer limitados por más tiempo. El Estrecho de Ormuz y la ruta Bab el-Mandeb son arterias críticas para el comercio energético mundial, y cualquier interrupción prolongada obliga a los compradores a pagar una prima de riesgo geopolítico más alta.
Para Europa, esto es particularmente incómodo. Como ha argumentado EBM en su reciente análisis sobre el petróleo que vuelve a superar los 100 dólares, el continente está entrando en este episodio con relativamente poco espacio para otro shock energético importante. La industria europea ya está lidiando con altos costos de endeudamiento, una débil demanda manufacturera y una intensa competencia de Estados Unidos y China.
El mayor problema es la inflación. El petróleo no afecta simplemente a los precios de la gasolina. El aumento del crudo se refleja en el transporte, la aviación, los productos químicos, la manufactura, la logística y, finalmente, en los precios de los alimentos. La experiencia de principios de este año demostró con qué rapidez un shock energético puede trasladarse de los mercados de materias primas a la economía europea en general. EBM advirtió anteriormente que una inflación energética renovada podría obligar al BCE a adoptar una posición política mucho más difícil.
Eso deja a los mercados europeos enfrentando una combinación incómoda: mayores costos de energía y tasas de interés potencialmente más altas, precisamente en el momento en que los inversores han estado apostando por la resiliencia económica. Las acciones europeas han tenido un buen desempeño este año, pero como ha señalado EBM, las acciones europeas ya han perdido gran parte de su descuento de valoración. Por lo tanto, una crisis petrolera prolongada podría convertirse en una auténtica prueba del repunte y no en otro susto temporal del mercado.
El mercado de bonos ya está enviando la advertencia. El aumento de los precios del petróleo está elevando las expectativas de inflación, mientras que los inversores valoran cada vez más la posibilidad de que los bancos centrales necesiten mantener una política monetaria más estricta. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han subido hasta el 5%, lo que ilustra la rapidez con la que un shock energético puede convertirse en un acontecimiento más amplio en los mercados financieros.
La pregunta más importante
La pregunta para Europa ya no es si es posible un petróleo a 100 dólares. Se trata de si el petróleo a 110 dólares se vuelve normal.
Si la perturbación geopolítica se desvanece rápidamente, el crudo podría retroceder con la misma rapidez. Pero si persisten las interrupciones del suministro, Europa podría enfrentar otro período en el que los precios de la energía expriman simultáneamente a los consumidores, los fabricantes y las finanzas gubernamentales.
Por eso es importante este último movimiento. El petróleo a 109 dólares no es simplemente un titular del mercado de materias primas. Es una prueba de cuánta inflación puede absorber Europa antes de que la recuperación económica comience a perder impulso.