El extenso conjunto de datos de 14 años no encuentra una conexión sólida entre ESG y el desempeño financiero en la región, en contraste con Europa, América del Norte y Asia
El estudio más grande del Golfo sobre ESG y rentabilidad ha concluido que la sostenibilidad no paga, y los resultados que indican la política impulsada por el estado en lugar del valor de los accionistas están detrás de la adopción.
Los investigadores de la Nova School of Business and Economics (Nova SBE) y ESMT Berlin analizaron 14 años de datos de empresas que cotizan en bolsa en Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. El trabajo fue realizado por los profesores Rodrigo Tavares (Nova SBE) y Catalina Stefanescu-Cuntze (ESMT), junto con Catarina Sá, asistente de enseñanza en Nova SBE.
El conjunto de datos cubrió más de 4,400 observaciones mensuales de puntaje de ESG y casi 9,000 observaciones de retorno de acciones entre 2009 y 2023, lo que lo convierte en el estudio académico más extenso de la sostenibilidad corporativa en el Golfo hasta la fecha.
Si bien investigaciones anteriores a menudo han preguntado si la sostenibilidad mejora la rentabilidad, el estudio también exploró lo contrario: si las empresas rentables reinvierten en ESG. En ambas direcciones, los hallazgos revelaron relaciones débiles, inconsistentes y estadísticamente no robustas.
La evidencia de un vínculo causal bidireccional entre ESG y el desempeño financiero se encontró en solo dos de las 54 empresas analizadas, lo que representa alrededor del 3.7% de la muestra. Otras diez empresas (18.5%) mostraron un enlace unidireccional, desde ESG hasta el desempeño financiero o viceversa.
“En el Golfo, ESG está impulsado más por la política del gobierno que las ganancias. Nuestra investigación revela que, al contrario de las tendencias globales, el rendimiento de ESG es una palanca política, no financiera. Todavía no ha traducido a la fuerza del mercado, como vemos en el resto del mundo”, dijo el profesor Tavares.
El documento, el rendimiento financiero de ESG en la región del Golfo: un examen bidireccional, se publicó en Comunidades Sostenibles en septiembre de 2025.
El profesor Stefanescu-Cuntze agregó: “Esto desafía la narrativa predominante de que la sostenibilidad impulsa el valor del mercado y sugiere que, en el Golfo, ESG es principalmente una herramienta para la transformación económica dirigida por el estado, no los rendimientos de los accionistas. Debemos reflexionar críticamente sobre la universalidad del argumento de que la” sostenibilidad vale la pena “, desde una perspectiva financiera”.
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Imagen principal: energepic.com/pexels