Doha, 25 de junio (Análisis de EBM Newsdesk) – El crudo Brent ha caído por debajo de su nivel en vísperas de la guerra de Irán por primera vez desde que comenzó el conflicto, mientras una ola de petróleo reprimido del Golfo finalmente llega al mercado, pero los analistas advierten que el precio actual refleja un exceso de oferta temporal en lugar de un retorno genuino a la normalidad. El crudo Brent cayó un 1,8% a 72,40 dólares el barril el jueves, cayendo por debajo de su precio de cierre anterior a la guerra de 72,48 dólares por primera vez desde que comenzó la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán a finales de febrero. El US West Texas Intermediate cayó más del 1% a 69,36 dólares. Las medidas marcan la señal más clara hasta ahora de que el shock de oferta que hizo que el Brent alcanzara los 126 dólares por barril en marzo se ha disipado sustancialmente, pero varios analistas advierten que el mercado ahora tiene un exceso de oferta en el corto plazo en lugar de estar realmente estable.
Una oleada de petroleros saliendo del Golfo
El movimiento del precio sigue un fuerte aumento en el tráfico de petroleros que salen del Estrecho de Ormuz. El miércoles, 31 petroleros abandonaron el Golfo, un aumento de casi el 50% con respecto al día anterior, según datos de seguimiento de barcos de Windward. El secretario de Energía estadounidense, Chris Wright, dijo que 20 millones de barriles de crudo salieron del estrecho sólo en las 24 horas anteriores, poco menos de una quinta parte del consumo diario mundial, a bordo de 72 barcos. El aumento se produce tras el acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán para reabrir Ormuz y la decisión de Estados Unidos de levantar las sanciones al petróleo iraní por un período de 60 días.
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Más de mil millones de barriles quedaron atrapados
La escala de lo que se está publicando ahora es considerable. El conflicto atrapó más de mil millones de barriles de petróleo dentro del Golfo, lo que obligó a los productores a detener la producción y a los países a recurrir a sus reservas estratégicas: un EBM dinámico seguido de cerca cuando el Reino Unido y otros importadores enfrentaron una aguda presión de suministro de combustible al comienzo de la crisis. La infraestructura de oleoductos de emergencia de Arabia Saudita, incluido el sistema Petroline convertido, jugó un papel fundamental para mantener el flujo de algunas exportaciones incluso mientras la propia Ormuz permanecía efectivamente cerrada, aunque esa capacidad de derivación nunca estuvo cerca de reemplazar los 20 millones de barriles por día que normalmente transitan por el estrecho.
Los comerciantes fijan precios en normalidad; prematuramente, argumentan algunos
Francis Osborne, jefe de análisis de petróleo de Argus Media, dijo que los operadores están “valorando un regreso a la normalidad” pero “no están teniendo en cuenta los riesgos más adelante, que siguen siendo muy reales”. Esa cautela se hace eco de las advertencias que EBM señaló cuando los ataques con misiles de Irán rompieron brevemente un alto el fuego anterior, subrayando la rapidez con la que el sentimiento en este mercado ha oscilado entre el alivio y la alarma renovada sobre el curso del conflicto.
Se acerca un piso más alto, dicen los analistas
Amrita Sen, fundadora de Energy Aspects, dijo que algunas casas comerciales están comenzando a deshacer sus posiciones cortas y que espera que se forme un nuevo piso para los precios del crudo entre 80 y 90 dólares por barril dentro de aproximadamente un mes, una vez que el petróleo actualmente atrapado en los petroleros dentro del Golfo se haya movido por completo. Paul Horsnell, presidente del Instituto de Estudios Energéticos de Oxford, argumentó que el actual aumento de los flujos del Golfo es insostenible, ya que la producción tardará en alcanzar la demanda a medida que los barcos se desvíen y los yacimientos petrolíferos inactivos se reinicien.
La Armada de Irán aún afirma su control
Subrayando que la situación sigue sin resolverse, la Armada de la Guardia Revolucionaria de Irán dijo el jueves que la coordinación con la fuerza es “obligatoria” para los buques que transitan por el estrecho, advirtiendo a los buques contra rutas no autorizadas, un recordatorio de que las condiciones de acceso denominadas en yuanes que Teherán ha planteado anteriormente reflejan una intención de mantener una influencia a largo plazo sobre la vía fluvial, no simplemente una posición de negociación en tiempos de guerra que desaparece una vez que se reanuda el transporte marítimo.
La toma de EBM
La verdadera historia aquí es la brecha entre el precio actual y la realidad física subyacente. Un retroceso diario del 1,8% por debajo de los niveles de antes de la guerra parece una resolución, pero es mejor leerlo como una válvula de escape que se abre después de meses de presión, no como evidencia de que el riesgo estructural haya desaparecido. Los mercados han comprimido repetidamente semanas de prima de riesgo en movimientos de un solo día a lo largo de este conflicto, sólo para ver cómo el sentimiento se revertía bruscamente cuando la diplomacia falló. Dado que la marina de Irán sigue afirmando su autoridad sobre los términos de tránsito y las condiciones monetarias de Teherán para el acceso a Ormuz aún no resueltas, la lectura prudente es que el precio de hoy refleja una corrección del exceso de oferta, no un dividendo de paz duradero. Las empresas y los inversores que tratan el petróleo a 72 dólares como la nueva normalidad deberían tener en cuenta que dos de los analistas más cercanos a los flujos físicos (Sen y Horsnell) están señalando que un piso más alto llegará en semanas, no en meses.
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