Ayer los mercados se vieron dominados por un claro sentimiento de riesgo, ya que los participantes seguían asimilando el recorte de 50 puntos básicos del FOMC a principios de la semana, que dio un impulso a la confianza a medida que la situación se calmaba. Tal fue el grado de optimismo sobre el riesgo que el S&P 500 subió casi un 2%, alcanzando su primer cierre récord desde julio, mientras que el Nasdaq ganó poco menos del 3% en el día.
El camino de menor resistencia sigue siendo alcista para el mercado de valores, con los tres pilares de mi argumento alcista del año hasta la fecha (fuerte crecimiento económico, sólido crecimiento de las ganancias y la contundente decisión de la Reserva Federal) que se mantienen en pie. Las caídas deberían seguir siendo leves y seguir considerándose oportunidades de compra. Además, hay, por supuesto, desde una perspectiva de impulso, pocas señales más alcistas que un mercado que cierra en máximos históricos.
En cuanto a los catalizadores que se alejan del ámbito de la renta variable, la última decisión política del Banco de Inglaterra fue el acontecimiento más destacado de ayer. El Comité de Política Monetaria mantuvo sin cambios el tipo de interés bancario, como se esperaba, al tiempo que mantuvo el ritmo de ajuste cuantitativo en 100.000 millones de libras esterlinas en bonos del Estado durante el próximo año. Como era de esperar, las previsiones fueron un calco de las emitidas la última vez, y los responsables de la política monetaria se comprometieron a adoptar un enfoque reunión por reunión para decidir el camino adecuado para eliminar las restricciones políticas. Sin embargo, la libra esterlina subió tras la decisión del Banco de Inglaterra, ya que el par subió brevemente por encima de la cifra de 1,33 y alcanzó nuevos máximos desde marzo de 2022, probablemente como resultado de que la división de votos de 8-1 fue ligeramente más agresiva de lo que esperaban los mercados.
El enfoque lento y constante de la “vieja dama” para flexibilizar la política monetaria, con solo un recorte más de 25 puntos básicos en noviembre de este año, probablemente, debería apuntalar a la libra esterlina frente a la mayoría de sus pares del G10 por el momento, aunque uno se pregunta cuánto tiempo puede mantenerse esta línea relativamente agresiva hasta 2025, particularmente considerando el inminente ajuste fiscal significativo en el Presupuesto de octubre.
Por otra parte, las cifras semanales de solicitudes de desempleo en Estados Unidos fueron considerablemente mejores de lo esperado, con 219.000 solicitudes iniciales en la semana que terminó el 14 de marzo.El Septiembre, el nivel más bajo en cuatro meses, durante el período que coincide con la semana de la encuesta sobre nóminas no agrícolas de este mes. Me resulta difícil conciliar la idea de un recorte de 50 puntos básicos y un desempleo del 4,4% para fin de año con este tipo de datos, aunque solo el tiempo lo dirá en ese aspecto.
En cualquier caso, el dólar se debilitó en general durante el día frente a todos los pares del G10, con el DXY cayendo alrededor del 0,3%, sin la ayuda de un repunte notable en el extremo inicial de la curva del Tesoro, ya que los bonos a 2 años cayeron 3 puntos básicos durante la sesión. Dicho esto, el extremo largo de la curva continuó vendiéndose, lo que resultó en un segundo día consecutivo de empinamiento de los bajistas, ya que el diferencial de los bonos a 2 años y 10 años subió a nuevos máximos de 13 puntos básicos.