Riad, 23 de julio de 2026 – Análisis de EBM Newsdesk – Por Nick Staunton
El 22 de julio, los hutíes de Yemen dijeron que habían atacado dos petroleros sauditas, el Encelia y el Layla, con misiles y drones en el Mar Rojo. La agencia estatal de noticias de Arabia Saudita confirmó un incendio en la proa de un barco y dijo que toda la tripulación estaba a salvo. Un barco transportaba crudo a la India y el otro a China, lo que dice mucho sobre quién depende realmente de esta ruta. El Brent subió un 4,6% a 98,44 dólares el jueves por la mañana, y la cifra que importa no es el precio.
Arabia Saudita pasó cinco meses demostrando que podía rodear el Estrecho de Ormuz, y lo logró. Lo que no pudo hacer fue cambiar hacia dónde debe navegar el petróleo una vez que llegue a aguas abiertas. Esa limitación es ahora el hecho central del mercado petrolero, y Europa está a punto de pagar por ello nuevamente.
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El oleoducto sólo resolvió la mitad del problema
El oleoducto Este-Oeste, conocido como Petroline, recorre 1.200 kilómetros desde el centro petrolero de Abqaiq a través de la Península Arábiga hasta el puerto de Yanbu, en el Mar Rojo. Fue construido en la década de 1980 durante la Guerra de los Tanques original como protección contra exactamente este escenario. Aramco lo empujó desde una carga normal de alrededor de dos millones de barriles por día a su techo máximo de siete millones de barriles a fines de marzo. Aproximadamente entre cuatro y cinco millones de barriles por día ahora cruzan el desierto en lugar de arriesgarse a Ormuz.
Funcionó. Vale la pena decirlo claramente.
Pero un oleoducto transporta petróleo a un puerto. No traslada petróleo a un cliente. Cada petrolero que carga en Yanbu todavía tiene que navegar hacia el sur y atravesar el estrecho de Bab el-Mandeb, una brecha de unos treinta kilómetros de ancho en su parte más estrecha, al alcance de los drones hutíes. En abril escribimos que Petroline pasa por alto Ormuz pero no los drones hutíes. Eso ya no es una advertencia. Es una descripción.
La única otra salida del Mar Rojo es hacia el norte a través de Suez, que deposita la carga en el Mediterráneo. Si su comprador está en Asia, ese es el océano equivocado.
Ambas puertas están ahora disputadas.
Ormuz normalmente transporta alrededor de 20 millones de barriles por día, cerca de una quinta parte del suministro mundial. Los cruces de superpetroleros se han reducido a aproximadamente dos por día, frente a ocho a finales de junio. Bab el-Mandeb ha estado manejando alrededor de 6,2 millones de barriles por día, de los cuales quizás entre 2,5 y 3,5 millones sean crudo saudí procedente de Yanbu. Helima Croft, de RBC Capital Markets, considera que la perspectiva de perder ambos es una situación “sin salida”, y tiene razón.
Aún no es un cierre. Setenta y tres barcos pasaron por allí el martes, y sólo cuatro embarcaciones regresaron cerca del Golfo de Adén. Lo que ha cambiado es que ahora ningún propietario puede asumir un paso seguro en ninguno de los extremos, lo cual es diferente a un bloqueo y, en cierto modo, más caro. Esta es la misma lógica que convirtió el tránsito de Ormuz en una cuestión de peaje a principios de este mes.
Por qué $98 no es pánico
El Brent tocó los 126 dólares a finales de abril. Así que esto no es la cima y el mercado no está fijando los precios en una catástrofe. Está haciendo algo más considerado: retirar un supuesto. Durante cinco meses, los comerciantes sostuvieron la opinión de que Arabia Saudita tenía una solución alternativa que funcionaba. Esa visión ya no existe y el precio se ha ajustado en consecuencia. El Brent va camino de registrar una ganancia mensual de más del 35%, la tercera mayor en una década.
Europa no cubrió nada
Riad construyó un oleoducto en los años 1980. Dubai está construyendo puertos fuera del estrecho en estos momentos. Europa cerró sus refinerías por no ser rentables y se apoyó en el suministro del Golfo, y no tiene ningún oleoducto, ni terminal más allá de Ormuz ni cobertura equivalente de ningún tipo. Los precios de los surtidores británicos superaron los 150 peniques el litro en la primavera y el BCE ya ha pospuesto sus recortes de tipos.
El veredicto es incómodo pero sencillo. El Petroline tenía buena ingeniería y una sólida cobertura, y los planificadores sauditas merecen crédito por haberlo construido cuarenta años antes de que lo necesitaran. También fue sólo la mitad de un cerco, porque fijó la geografía del Golfo y dejó intacta la geografía del viaje. Europa, por el contrario, no cubrió nada en absoluto y ahora está aprendiendo que ser un cliente confiable no es lo mismo que tener una estrategia.
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