En 2024, se prevé que el mercado de fusiones y adquisiciones experimente cambios significativos: muchos anticipan que el aumento de acuerdos probablemente será más lento en comparación con la rápida actividad observada a finales de 2020 y el año récord de 2021; lo que significa que las empresas deberán ajustar sus estrategias en consecuencia. Por Jan Sedlacek (en la foto), cofundador y socio director de Stryber
Aunque los mercados de crédito se han reabierto, pedir dinero prestado es más caro que antes. Esto conducirá a valoraciones más bajas y requerirá que las empresas generen más valor para lograr los mismos rendimientos que antes. Dada la incertidumbre constante en la economía y la geopolítica en general, las empresas que puedan evaluar los riesgos y planificar para diversas situaciones se sentirán más seguras a la hora de tomar decisiones en comparación con aquellas que esperan señales más claras.
Por lo tanto, las empresas deberían aprovechar el entorno actual del mercado como una oportunidad para diversificar su modelo de negocio principal para asegurar un crecimiento sostenible. Es una gran oportunidad para crear nuevas fuentes de ingresos aprovechando las bajas valoraciones de las adquisiciones y el talento empresarial disponible en el mercado debido a la disminución de la financiación en el espacio del capital riesgo.
En Stryber, recientemente emitimos nuestro Informe de dividendos de diversificación, que analizó 738 empresas que cotizan en bolsa en toda Europa para evaluar cómo se desarrolló el retorno total para los accionistas durante los turbulentos años de COVID y más allá. Demostró que las acciones de empresas diversificadas generaron retornos anualizados para los accionistas un 53% más altos en ese período. Sin embargo, un asombroso 70% de las empresas no lo logran, lo que significa que Superdry, que recientemente dejó de cotizar en la Bolsa de Valores de Londres por no mantenerse al día con las tendencias y adaptarse a los mercados cambiantes, desafortunadamente está en buena compañía.
Existe una teoría bien establecida en el mundo de las finanzas, que ha sido probada empíricamente muchas veces, llamada Teoría Moderna de Carteras. Formaliza el concepto de «no poner todos los huevos en una sola canasta», lo que se traduce en que, cuando buscamos invertir dinero, no debemos invertir toda nuestra riqueza y ahorros de toda nuestra vida en una sola acción.
Podemos aplicar la misma hipótesis aquí para las empresas: asegurarse de tener diferentes negocios con diversas fuentes de valor y flujos de ingresos impulsará el éxito en diferentes entornos de mercado. Si bien su principal generador de ingresos debe ser una plataforma sólida desde la cual construir y proporcionar fondos para crear nuevas fuentes de ingresos, por lo general no se mantendrá por sí misma indefinidamente.
Las empresas con mejor desempeño son aquellas que buscan oportunidades y aseguran nuevas fuentes de ingresos a través de fusiones y adquisiciones o la creación de nuevos modelos de negocios, que las recompensen con un mayor retorno total para los accionistas. Muestra claramente que la diversificación no es sólo una estrategia para el crecimiento sino también una protección contra la volatilidad del mercado. Esas empresas están mejor posicionadas para capear la incertidumbre económica y lograr éxito a largo plazo.
La pandemia aceleró aún más cambios significativos en la forma en que operan las empresas, ya sea mediante el uso de tecnologías emergentes o la adopción de nuevas prácticas de trabajo híbridas y remotas. Si se analizan los ingresos totales para los accionistas de las empresas durante este tiempo, hay un resultado claro que separa a los «ganadores» de los «perdedores».
A modo de ejemplo, el colapso empresarial más destacado que vimos durante la pandemia se produjo en el sector de viajes y turismo. A medida que se endurecieron los confinamientos, el tráfico aéreo se desplomó casi un 40%, lo que provocó el colapso de 64 aerolíneas. Como era de esperar, esta crisis creó un vacío de rentabilidad, arrastrando también a la quiebra a servicios auxiliares como el gigante de alquiler de coches Hertz. Las empresas que dependían demasiado de los flujos de ingresos en persona también cayeron como fichas de dominó. WeWork quedó obsoleto con el auge del trabajo remoto y, de manera similar, los centros de fitness tradicionales como Golds Gym se quedaron atrás a medida que los equipos de fitness domésticos, como las bicicletas Peloton, ganaron popularidad.
Esto creó una urgencia para que las empresas se adaptaran para capear la tormenta económica de la pandemia. La pregunta era si podrán hacerlo. Nuestra investigación demostró que la adaptabilidad se reduce a la capacidad de diversificar. Si sus aviones están en tierra, la mejor manera de adaptarse a la situación es tener negocios que no estén en tierra. Un gran ejemplo de una empresa que se diversifica para protegerse del torrente de incertidumbre económica durante la pandemia lo podemos encontrar en las empresas suecas Husqvarna e Indutrade.
Husqvarna, fundada en 1689, pasó de fabricar armas a producir productos energéticos para exteriores, con divisiones en jardinería, sistemas de riego y construcción. Cuando llegó la pandemia, su división de construcción sufrió, pero las otras dos divisiones registraron un aumento en las ventas debido a que la gente pasó más tiempo haciendo jardinería durante el cierre. El director general Pavel Hajman atribuye el éxito de la empresa a la constante reinvención y al aprovechamiento de las oportunidades del mercado.
Indutrade, por otro lado, resistió el shock del mercado al ser un conglomerado construido a través de adquisiciones, logrando un crecimiento del 4% en ventas y un margen EBITDA un 12% mayor en comparación con 2019. El CEO de la compañía, Bo Annvik, destacó su estrategia de diversificación. y el negocio tiene más de 200 empresas en diversos sectores y mercados geográficos, lo que redujo la dependencia de la empresa en un solo segmento o mercado.
Sin embargo, la presencia de casos exitosos y no exitosos subraya la importancia de la diversificación. En ocasiones, los esfuerzos equivocados hacia la diversificación pueden resultar en un estancamiento del crecimiento y un desempeño significativamente inferior en el rendimiento total para los accionistas. Esto enfatiza la necesidad de experiencia estratégica, gobernanza adecuada y planificación adecuada para dirigir la diversificación de los ingresos de manera efectiva.
La falta total de diversificación plantea un riesgo significativo para el valor para los accionistas. Es crucial para garantizar un éxito sostenido, especialmente cuando las empresas se encuentran en circunstancias inciertas. Si bien algunas empresas incipientes pueden tener dificultades debido a su antigüedad, las empresas establecidas enfrentan un desafío distinto: la falta de capacidad organizacional para ejecutar estrategias de diversificación de manera efectiva. Superar este obstáculo es imperativo para las empresas, ya que impide su capacidad para aprovechar los beneficios que la diversificación puede proporcionar.
